信託渠道資金增加 機構判斷尚存分歧

“最近房地產信託產品不太好賣。投資股票市場的產品有起色，大多是通道類。”某大型信託公司的資深信託經理告訴中國證券報記者。來自中國信託業協會的數據顯示，三季度證券投資信託的規模達3.27萬億元，較二季度增長近10%。其中，投資股票二級市場的規模達1.05萬億元，比二季度增加8.2%。春江水暖鴨先知。近期一些上市公司對證券金融領域的投資熱情也有上升趨勢，下半年以來有數十家公司斥重金開展證券金融投資。年終市場穩中有升之際，場外資金正在積極佈局。

信託渠道資金增加

該信託經理分析，年底這波“吃飯行情”的確提振了一些信託公司的信心，信託公司用自有資金投資股市的動力有所增強。更重要的是，“八條底線”使一些原先以基金子公司為通道的業務轉到了信託公司。

“八條底線”指的是監管部門7月中旬下發的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》。《規定》要求：資產管理合同及銷售材料中不得包含保本保收益內涵的表述，如零風險、收益有保障、本金無憂等;股票類、混合類結構化資產管理計劃的槓桿倍數不得超過1倍，固定收益類結構化資產管理計劃的槓桿倍數不得超過3倍，其他類結構化資產管理計劃的槓桿倍數不得超過2倍;結構化資產管理計劃的總資產佔淨資產的比例不得超過140%，非結構化集合資產管理計劃(即“一對多”)的總資產佔淨資產的比例不得超過200%。

事實上，從8月份開始，通過信託公司投資股市的資金就在增加，信託新增A股開户數環比出現較大增幅。上海某私募基金公司負責人認為，一方面，券商、基金子公司在“八條底線”壓力下不得不停止新增通道業務、配資業務，大量資金由此轉向信託渠道;另一方面，房價已經過一輪大漲，資金配置股票的需求在增加。

該負責人介紹，信託資金入市主要有三種方式，一是用自有資金投資股票，二是發行股票投資信託計劃，三是為特殊需求的資金做通道業務。

上市公司投資股票

上市公司對證券金融領域的投資熱情也在升温。下半年以來有數十家公司開展證券金融投資，一些公司用於風險投資的資金達數十億元。例如，蓉勝超微此前發佈公告稱，擬使用閒置自有資金進行風險投資，投資額度為不超過8億元，投資範圍涵蓋股票及其衍生品、基金、期貨等。沙鋼股份決定在不超過10億元的範圍內，進行證券、基金、信託等金融產品投資。

上市公司投資的方式多種多樣，信託計劃是其重要選擇之一。上海萊士11月24日發佈公告稱，擬使用1.5億元自有閒置資金參與認購信託計劃劣後信託單位15000萬份，本次信託計劃規模為不超過30000萬份，優先信託單位總份數和劣後信託單位總份數比例不超過1:1。該信託計劃用於認購某信託公司發行的某單一信託。該單一信託按照其信託合同的約定專項投資於滬深交易所上市交易的A股股票、現金及等價物、信託業保障基金。上海萊士去年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤14.42億元，同比增長182.35%，其中超過8億元淨利潤來自炒股浮盈。公司當前風險投資的最高額度已上調至40億元。金浦鈦業此前也發佈公告稱，認購證券投資集合資金信託計劃，參與股票等風險投資。

機構判斷尚存分歧

隨着A股市場震盪回暖，場外資金流入有較明顯的增加。中國證券投資者保護基金公佈的數據顯示，7月證券交易結算資金銀證轉賬轉入額為20927億元，轉出額為21593億元，淨流出666億元;8月轉入額為20563億元，轉出額為20668億元，淨流出105億元;9月轉入額為17999億元，轉出額19806億元，淨流出1807億元。進入四季度後，上述指標發生變化，10月轉入15595億元，轉出14698億元，淨流入897億元;11月前三週分別為淨流入27億元、淨流出297億元和淨流入66億元。市場資金整體呈現回暖態勢。

不過，場外資金年終入市“搶紅包”的環境仍相當複雜，還需要多方面觀察，機構的觀點也存在分歧。國開證券指出，當前資金偏好主導市場，近期市場在藍籌股推動下走高。深港通開通在即，投資者風險偏好持續提升，場內存量資金繼續加倉，險資配置力度不減，藍籌股受到資金合力推動。

摩根士丹利華鑫基金認為，短期來看，場外資金年底入市意願依舊不足，市場難現大幅上漲行情，行情延續震盪格局的可能性較大。

前海開源基金執行總經理楊德龍認為，場外資金正在加速入場，慢牛行情穩步推進。看到股市有了賺錢效應之後，樓市和債市的資金會陸續流入股市，股市在未來不會出現資金面的短缺。