深港通開閘在即 公募積極發行深港通主題基金

原標題：深港通開閘在即 基金佈局加碼

中國證監會和香港證監會11月25日聯合發佈公告稱，深港通將於12月5日正式開通，在資本市場對外開放、海外投資需求旺盛等因素帶動下，公募私募管理人也熱情備戰，推出滬港深主題產品。不過業內人士也提醒投資者，滬港深基金業績分化現象嚴重，需關注管理人的實際投資能力和相關標的“成色”。

公募基金積極發行深港通主題基金

內地、香港兩地證監會日前聯合發佈公告稱，深港通將於12月5日正式開啓，標誌着受市場廣泛關注的深港兩地股市的互聯互通正式落地，其中深港通下的港股通標的股票有417只，深股通標的股票共計881只。

由於深港通於年內開通成為市場的普遍預期，公募基金也早早佈局相關主題基金，在產品發行上不遺餘力。

上海證券數據顯示，截至10月末市場上共有41只帶有滬港深字樣的產品，其中混合型基金30只、股票型基金11只。混合型產品中既有大類資產配置能力較強的靈活配置型產品，也有風險等級較低的偏債混合型，還有可在場內進行交易的LOF基金。

今年滬港深基金髮行明顯提速，二季度以來共有22只產品成立，佔比超過總數的50%，投資者認購熱情同樣高漲，東方紅睿華滬港深、博時滬港深優質企業等產品募集規模均超過20億元，在相對冷清的發行市場裏顯得尤為亮眼。

根據證監會11月7日公佈的“證券投資基金募集申請行政許可受理及審核情況公示”顯示，目前待批的滬港深產品達到20只，有保本、三年定期開放、靈活配置等多種類型。其中前海開源待批的產品達到6只，加上其已經成立的10只產品，總數達到了16只，也顯示了管理人佈局港股市場的堅定。

摩根士丹利華鑫基金觀點認為，深港兩地股票市場在多方面存在差異，A股中成長性以及股票價格彈性相對較高的板塊多於深交所上市交易。根據過往QFII、RQFII和滬股通的經驗，市場普遍認為深市中估值水平低、股息率高的大盤藍籌股受到海外資金關注的幾率較大，同時，其特有的但香港市場相對稀缺的品種，如軍工、白酒、中藥等也極有可能受到關注，還有就是中小創板塊中具有真實成長性的股票會受到更為關注基本面的海外資金的關注。

私募出海備戰深港通

深港通的腳步漸行漸近，私募佈局的熱情也在不斷提升。上海證券報告顯示，不少私募公司採取成立境外子公司來取得香港證監會9號牌照(資產管理牌照)，如耀之、朱雀、重陽等機構；但由於獲取牌照需要一定的時間，更多的私募機構通過港股通以及QDII的形式參與香港市場。

數據顯示，截至11月28日，在基金業協會已備案的23315只證券投資私募基金中，共有3786只私募產品可投資港股，佔比16.24%。此外，朝陽永續數據顯示，今年以來發行的可投資港股的私募產品有2538只，較去年總體發行量增長110.62%，涉及1537傢俬募管理人。

基金業協會網站顯示，目前市場上共有15只專門投資於港股的私募基金，其中11月有3只港股通私募證券投資基金備案，分別是世誠誠通港股通基金、瑞天港股通2號基金、海冉港股通2基金。

不過私募基金在深港通面前的態度也存有分歧，有私募基金熱情參與港股投資基金髮行產品，不過也有私募態度謹慎。

來自耀之資產的觀點認為，港股價值窪地有待進一步挖掘。“眼下內地居民財富積累到一定階段，投資者財富全球化配置的需求也日益強烈，這一進程中最先受益的市場非香港莫屬。從兩地市場比較來看，香港市場兼具最低估值水平加上高分紅的特徵，有相對便宜的定價；從中期來看，港股的優質資產依託內地經濟基本面和港幣／美元的聯繫匯率制，在資產質量和匯率方面有較大優勢，未來隨着深港通的放開，AH股之間的估值差價將會逐漸縮小，價值重估的過程中藴含着相當的投資機會。”

部分私募卻保持着謹慎的態度，朱雀投資認為，由於此前預期較為充分，深港通的正式開通短期對市場的影響較為有限。從資產配置角度，在當下人民幣貶值壓力未充分釋放的前提下，資金北上的吸引力不足，南下的熱情反而可能更高，但階段性調整到位後也會提升A股對外的吸引力。

滬港深業績分化嚴重投資需警惕

儘管公募、私募基金在深港通產品發行方面不遺餘力，但是相關產品業績分化現象凸顯，也需要投資者的足夠警惕。

以公募產品為例，上海證券數據顯示，最高的華安滬港深外延增長達到27%，而成立於去年的博時滬港深優質企業則虧損21%。業績的差異一方面反映了基金成立時點不同所獲得市場總體收益的不同，另一方面反映了管理人的擇時能力以及對“雙市場”不同標的的把握能力。除業績之外，投資者更要關注滬港深基金實際操作中所持有的標的，防止重A股無港股的情況出現。

摩根士丹利華鑫基金認為，短期看，投資者應避免盲目樂觀和對深港通利好因素的過分解讀。一方面，由於深港通的開通在市場一致預期之內，這種預期於前期市場中已得到較為充分的反應，近期看多情緒顯著提升，相關指數和個股在短期內已累積了較大漲幅，這種僅僅依靠情緒驅動而並無基本面實質性改善支撐的短期上漲面臨調整的概率較大。另一方面，臨近年底，市場仍將面臨海內外諸多不確定因素，如國內趨緊監管政策密集出台、IPO提速和大小非解禁帶來的供給層面的衝擊，以及海外意大利修憲公投、美聯儲貨幣政策以及由此引發的人民幣匯率波動等不確定因素。