養老金入市迫在眉睫 增援資金有望“細水長流”

市場人士表示，短期入市資金量有限，對A股市場影響不大

■本報記者 孫 華

隨着基本養老保險基金託管機構評審結果出台，養老金入市迫在眉睫。

“養老金入市，將給市場帶來穩步增長的長期增量資金。”不願透露姓名的上市券商研究員在接受《證券日報》記者採訪時表示，首先考慮養老金結餘增量，2002年開始，國內養老金結餘的增速呈現下滑的趨勢，特別是2011年以後增速明顯放緩。2013年至2015年養老金結餘的增速分別為19.2%、14.0%和12.0%，按照該趨勢保守估計未來五年養老金結餘增速逐步收斂到10.0%，則假定2016年至2020年的增速分別為11.0%、10.5%、10.0%、10.0%和10.0%，並且仍選擇12.0%的入市比例，可以得到相應的預測數據，預期2017年到2020年的新增入市規模分別為558.6億元、587.8億元、646.6億元和711.3億元，長期看，逐漸擴大的基本養老保險基金影響力將不斷提升，改善投資者結構，更利於股市健康發展。

但需要指出的是，所謂“養老金入市”並不意味着養老錢將全部投入股市。根據去年頒佈的《基本養老保險基金投資管理辦法》，可投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例，合計不得高於可以按規定投資的養老基金資產淨值的30%。

中投證券認為，養老金在投資上有着明顯的長期投資偏好，可降低目前A市場不理性的因素，形成長期投資價值投資的投資氛圍及導向，推動市場形成良性循環。推薦目前市場價值被低估的藍籌板塊。

“養老金相比社保基金風險偏好更低（風險容忍度低於社保基金、流動性需求高於社保基金、投資期限與社保基金類似）。因此，其可能集中配置的行業多以防禦屬性強的板塊為主（如醫藥生物、食品飲料等），輔之以有業績支撐的成長性板塊（如 TMT板塊）與房地產板塊。”華泰證券首席策略分析師戴康對《證券日報》記者表示，結合當前A股走勢以及穩增長、調結構等政策導向，預計機械設備、建築建材、新興製造業等板塊也將有一定的配置比例。

戴康認為，短期看，由於養老金入市的資金量有限，因此，對A股市場影響不大；但長期看，養老金將為A股注入萬億元級增量資金，有助於通過優化投資者結構而改善A股投資環境，推動形成價值投資觀念，增強市場的穩定性，促進我國資本市場健康有序發展。