全球流動性大洗牌 QDII投資成焦點

（原標題：全球流動性大洗牌 QDII投資成焦點）

11月9日，美國大選終落帷幕，特朗普意外當選帶來全球金融市場巨震，其強勢的財政政策主張助推美元指數不斷攀高，全球流動性面臨重新洗牌。受美元走強影響，11月美元對人民幣匯率一路往上，直逼7元關口，引發市場對人民幣持續貶值的擔憂。

截至11月30日，自美國大選結果公佈以來，美元對在岸人民幣即期匯率跌幅約1.58%，美元對離岸人民幣即期匯率跌幅約為1.74%。美元是世界範圍內的錨貨幣，美元走強會帶來全球經濟流動性的衝擊。橫向來看，以11月8日為基期計算，特朗普當選以來日元對美元即期匯率貶值超8.4%、韓元貶值約4.31%、歐元貶值約4.33%，相比之下，這場風波中，人民幣貶值幅度在世界主要幣種中並不算大。

另一方面，匯率本身代表不同幣種間的兑換比例，反映着一國的資產價格。統計局相關數據顯示，我國出口數據整體上沒有出現大的異常，在利用外資方面，截至10月份，我國實際使用外資金額累計同比漲幅為4.2%，表明人民幣匯率維持相對穩定是有一定支撐的。長期來看，我國目前正處在不斷改革的進程中，經濟體不斷實現結構優化，孕育新的增長動力，未來發展前景看好。因此總體上説，人民幣匯率具有一定的基本面支撐，持續的、大幅的貶值出現概率不會特別大。

在全球流動性大洗牌的背景下，投資海外市場的QDII型基金成為大家關注的焦點。截至12月1日，今年以來QDII型基金市場平均漲幅為8.35%，11月平均漲幅為1.69%，與債券型基金、股票型基金等其他類型基金相比，業績十分靠前，海外淘金確為今年的一個亮點。

從投資區域上看，據最新季報數據，擁有明確投資地區的QDII型基金共有80只，其中主要投資於美國地區的QDII型基金有37只，主要投資於中國香港地區的有42只。業績上看，截至12月1日，在近一年和近一月兩個維度，主投美國地區的QDII型基金整體上較主投香港地區的QDII型基金表現更優，其中前者近一年漲幅約為8.14%，近一月漲幅為2.89%，後者近一年漲幅為4.18%，近一月漲幅約為0.86%。

進一步分析投資不同區域QDII型基金的重倉行業可以看到，不論是主投美國地區還是主投香港地區的QDII型基金，在行業選擇上都比較青睞於信息科技行業和金融行業。在主投美國地區的基金中，以信息科技為第一重倉行業的QDII型基金有12只，對信息技術行業的平均持倉為48.43%；以金融為第一重倉行業的QDII型基金有10只，對金融行業的平均持倉為45.25%。在主投香港地區的基金中，以信息科技為第一重倉行業的QDII型基金有19只，對信息科技行業的平均持倉為25.3%；以金融為第一重倉行業的QDII型基金有13只，對金融行業的平均持倉為43.2%。

統計全市場QDII型基金第一重倉行業情況，近一年和近一個月漲幅較好的有原材料和能源，重倉這兩個行業的QDII型基金近一年平均漲幅分別為39.17%和15.17%，近一月平均漲幅分別為5.38%和10.04%；綜合月、季、年三個維度漲幅情況，重倉醫療保健行業的QDII型基金漲幅比較靠後。

總的來説，人民幣匯率整體上仍有一定的支撐，11月以來的人民幣匯率大幅抬高，更多的是受美元走強影響而出現的被動貶值。短期來看，國際社會目前仍有諸多變數，美元加息、意大利修憲公投等都將影響美元走勢，同時國內對資本外流的管制也在加強，人民幣匯率不具“無底洞”的貶值空間。

結合QDII基金過往業績特徵及當前國際環境，建議投資者可適當關注主投美國地區，受益於特朗普新政的有關基金，如上投摩根全球天然資源（378546）等。此外，深港通也將於12月5日正式開通，在當前國內普遍出現“資產荒”的時點，資金南下或能助推港股行情，投資者對於嘉實恒生中國企業（160717）、易方達亞洲精選（118001）等主投香港市場的QDII型基金也可加以關注。