像炒Ａ股那樣炒港股靠譜嗎？——深港股市交易規則差異須留意

新華社記者歐甸丘

深港通5日正式起航，標誌着在家門口炒港股有了更多選擇。儘管要求個人投資者參與港股通交易需具備50萬元的投資門檻，但這並未阻擋港股“淘金”的熱情，不少股民紛紛諮詢、開户。深交所有關負責人稱，深港股票市場交易制度差異較多，投資者有必要提前做好功課。

港股和A股市場最為明顯的差異即是漲跌幅限制不同。深市A股市場的股票、基金交易有10%的價格漲跌幅限制，ST和*ST等被實施特別處理的股票有5%的價格漲跌幅限制。

港股市場不設漲跌幅限制，但聯交所為防止個股股價短期大幅波動，在今年8月22日推出了市場波動調節機制，即部分適用市場波動調節機制的個股在監測時段出現價格劇烈波動時，會觸發5分鐘的冷靜期，在冷靜期內交易價格受到觸發時5分鐘前最後一次交易價格的上下10%範圍的限制。

“H股歷史上不止一次出現過大盤指數大幅波動過千點、幅度超過10%的情況，因公司突發消息引起的股價大漲大跌更是司空見慣，漲跌幅度超過30%的股票經常可以碰到。”深圳老股民黃易説。

A股和港股另一個較大的差異是交易交收機制不同。不同於內地A股市場的T＋1交易制度，港股實行T＋0迴轉交易、T＋2交收制度，也就是説投資者買入港股當天即能賣出，但資金與股票交收是在T＋2日，而賣出方在T＋2日完成交收前仍享有該證券的權益。

“那些熱衷於追漲殺跌、短線炒作的投資者應注意，T＋0模式下，主力投資資金可能會買進賣出製造成交量暴增的假象，影響散户投資者的操作方向。”黃易説。

兩市交易時間安排也不同。深市A股的交易時間分為：開盤集合競價時段(9：15－9：25)、連續競價時段(9：30－11：30和13：00－14：57)、收盤集合競價時段(14：57－15：00)。聯交所的交易時間也分為開市前時段、持續交易時段、收市競價時段，但各階段的交易內容規定更為細化。

此外，港股市場還有一個比較特殊的“半日市”，即如果聖誕前夕(12月24日)、新年前夕(12月31日)及農曆新年前夕(農曆臘月最後一天)為交易日，則香港市場僅有半天交易。如果該日為港股通交易日，那麼該日的港股通交易也僅有半天交易。

A股和港股的風險警示和退市制度也存在差異。深市A股存在證券簡稱前加入警示標記的情形(例如，ST、*ST等標記)，來提示投資者投資風險，且對退市股票安排了退市整理期，退市後股票仍可進入全國中小企業股份轉讓系統掛牌交易。

但聯交所採用非量化的退市標準且沒有退市風險警示、退市整理期等安排，港股通股票一旦從聯交所市場退市，沒有相關後續交易安排，投資者將面臨無法繼續通過港股通買賣相關股票的風險。

值得注意的是，港股和A股市場中往往同一個概念，內涵卻不完全一樣。比如概念“1手”，A股最低每手單位股數以1手100股為標準單位，交易買入股票應為100股或其整數倍。但在香港，上市公司自行決定其股票的1手股數，不同的上市公司股票的買賣單位並不一定一樣，可以是100、200、500等。兩市的最小報價單位也不同，深市A股是0.01元人民幣;而港股不同價格的股票，最小報價單位不同，股價越高，最小報價單位越大。

又如，交易報價系統裏同樣的顏色，在A股和港股中的含義完全不同。在香港證券市場，股票價格上漲時，股票報價屏幕上顯示的顏色為綠色，下跌時則為紅色，而A股則是價格上漲時顯示為紅色，下跌時為綠色。

“不同的行情軟件商提供的行情走勢顏色可以重新設定，投資者在使用行情軟件的時候，應當仔細檢查軟件的參數設置，避免慣性思維帶來的風險。”擁有多年港股炒股經驗的股民胡顯明説。

事實上，除了這些主要交易規則的差異之外，深市和港市在市場投資結構、投資理念等方面的差異也值得重視。香港市場機構投資者和海外投資者佔比較高，其中機構投資者佔比超過50%，而A股市場中小投資者佔多數。

中央財經大學金融學院教授郭田勇説，AH股價價差的根源是由投資者的風險偏好和投資理念不同造成的。內地市場的投資者主要由散户構成，比較情緒化，而香港市場則由機構投資者主導，更加理性和注重價值投資。深港通開通後，投資者可通過購買香港股市中估值較低，且具有一定品牌效應的公司，彌補海外資金偏好，消除流動折價。