保監會重拳整治險資舉牌“亂象”

前海人壽萬能險新業務被叫停

面對險資舉牌“亂象”，保監會祭出重拳。5日，保監會宣佈處罰前海人壽，對前海人壽採取停止開展萬能險新業務的監管措施，並表示密切關注恒大人壽相關情況。

據記者不完全統計，截至11月底，保險資金在A股舉牌投資佈局了約120家上市公司。保險資金今年大舉舉牌上市公司的現象，在A股歷史上也較為罕見。

12月3日，險資投資佈局上市公司再次出現在人們視線當中。前海人壽回覆深交所關注函稱，截至12月2日收盤，公司及一致行動人持有格力電器股份未達到5%，增持目的是希望獲取投資收益，實現保險資金保值增值，目前無參與格力電器日常經營管理的計劃。

多位業界人士表示，資金追逐經營穩定、成長性強的上市公司，是資本市場逐步走強成熟的表現之一。但金融資本強勢介入上市公司，可能出現資本與產業之間的矛盾，存在戰略整合及經營失敗風險，引發資金“脱實向虛”的問題。

中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德雲表示，2015年以來，低利率環境持續，固定收益類資產投資收益率大幅下降，而保費規模持續快速增長，成本居高不下，使保險資金配置承受較大壓力，客觀上促使其將投資視角轉向權益類相關資產。

而從險資選擇的投資標的來看，多為低估值大盤藍籌股，普遍具有良好發展前景，分紅率較高，能提供較好的現金流，從長期投資價值角度也具備較大吸引力。

就在保險資金在資本市場屢掀波瀾、頻頻舉牌上市公司的時候，從萬科到南玻，再到中國建築和格力電器，險資所到之處引發市場震動。

曹德雲説，險資舉牌對資本市場結構的改善是有好處的，險資作為長期資金來投資大盤藍籌股，對其他非保險中小金融機構、個人投資者也是一種價值投資的引導。但不能否認的是，個別保險機構採取比較激進的業務發展和投資方式，負債端過度依賴投資型業務，資產端盲目投資與保險毫不相關的行業，對保險行業及險資運用帶來負面影響。

武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出，險資是機構投資者的“老大”，應該向養老金學習、做長期投資者的表率和中國股市的“壓艙石”或“穩定器”，而不是利用槓桿舉牌的“帶頭大哥”，更不應該拿客户的資金做槓桿，幫助其母公司參與別人公司的控股權爭奪。

保險資金舉牌、收購上市公司有其自身邏輯所在。但目前險資舉牌的一個突出特點是，被舉牌上市公司股價大幅波動，各類資金跟風，個別保險機構“快進快出”帶來極壞的示範效應。

申萬宏源證券研究所市場研究總監桂浩明表示，國外市場大多有“大户持倉報告制度”，規模較大的資金在集中大量操作時，需主動及時公開披露相關信息，對保障投資者知情權和維護市場穩定有積極作用。國內資本市場也可以考慮建立類似制度，要求大資金在進行重大操作時充分告知理由，既可避免被舉牌公司股價異常波動，也有利於引導投資者理性投資。

對外經貿大學保險學院教授王國軍表示，如果要化解險資舉牌爭議，各部門應該聯合商討，完善監管制度，修改相關規則，對保險資金及其他資金舉牌上市公司做出明確規定。