下決心對任性資本強化監管

“你用來路不正的錢從事槓桿收購，行為上從門口的野蠻人變成了行業的強盜，這是不可以的”。12月3日，中國證監會主席劉士餘在公開講話中脱稿怒批“野蠻收購”，首次對近期資本市場各種不正常舉牌、槓桿收購等提出警告和批評，引發輿論關注。

站在歷史的高度，劉士餘主席的激烈言辭着實讓人警醒。太多事實説明，經濟危機的源頭幾乎每次都有金融泡沫的影子，金融泡沫的積聚幾乎都離不開任性資本的推波助瀾。上世紀80年代，由於利率市場化以及政府對金融管制的放鬆，美國華爾街的投資銀行家盲目追捧槓桿收購的資本遊戲，最終催生了垃圾債券的瘋狂泡沫和儲貸機構大規模破產；2008年，源於美國次級抵押貸款機構破產而後波及全球的金融風暴，起因亦是金融市場的投機泡沫，最終全球經濟都受到重創。資本任性下的金融風險往往就是這樣，可以由個別、局部迅速擴散到系統、整體，引發連鎖反應。

由此觀之，近些年我國資本市場中的種種行為，足當引起警惕。正如有輿論所分析的，如今“不差錢”的保險系資金在二級市場任性舉牌A股上市公司根本停不下來，期間還伴隨着多家保險公司在證券市場“快進快出”。資本的野蠻介入不僅引發股價的劇烈波動，攪得市場波瀾頻起，更對一些上市實體企業的治理構成影響。而對此，從監管部門到廣大投資者，似乎都顯得無能為力。任這種惡意收購瘋狂下去，一旦市場生變，後果不堪設想。

面對市場上的諸多憂慮情緒，監管部門應該痛下決心，拿出過硬舉措，把資本的手腳束縛在制度的鐵籠之中。這既是國際金融監管的慣例，也是着眼現實的必要之舉。就目前來説，用風險自擔和股東利益最大化的制度設計約束資本的衝動性，加強對槓桿收購資金來源的審查，彌補監管漏洞，改革監管體制，加快形成職權清晰、分工合理、標準統一的跨行業監管體系是當務之急。劉士餘主席的怒批應當作為一個開始，並化為實實在在的治理行動。(範榮)