融資融券新規意在引導投資者價值投資

“目前融資融券可充作保證金的標的股，許多出現了估值嚴重泡沫化現象，必須儘快調整其折算率，以控制兩融槓桿風險。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新在接受《證券日報》記者採訪時表示。

日前，為進一步改善融資融券業務結構，強化管理，促進融資融券業務長期平穩發展，經中國證監會批准，上海證券交易所、深圳證券交易所對《融資融券交易實施細則》進行了修訂，調整可充抵保證金證券折算率要求，將靜態市盈率在300倍以上或者為負數的股票折算率下調為0%。

對此，國開證券首席策略研究員孫徵對記者表示，“交易所將靜態市盈率在300倍以上或為負數的個股折算率下調為0%，意在通過制度引導投資者的價值投資理念，提高槓杆交易者在高投機性品種上增加槓桿的行為難度。”

同時，兩交易所還同步擴大了融資融券標的股票範圍，新增77只股票，將標的股票數量由現有的873只擴大到950只。上述調整將自2016年12月12日起實施。

天風證券研究所高級策略分析師劉晨明認為，融資融券新規對市場的影響相對緩和。一是因為新規於本月12日開始實施，給予緩衝時間；二是存量不動，投資者在增量上有很大的迴旋餘地；三是市盈率在300倍以上及業績虧損股票佔比不高。對市場而言，這條新規，一方面，可能會對融資操作的投資者的決策有影響，其買入超高估值個股或者業績虧損個股時，不能用於融資考慮進去；另一方面可以把其理解為監管者加強風險防範。

“本次兩融擴容是第五次兩融標的擴容，總標的數已經達到950只，可以看出，兩融標的物以低估值藍籌股為主，同樣意在引導槓桿投資者的投資方式。”孫徵指出。

“融資融券新規對市場整體影響不大。”資深投資顧問李建東也對記者表示，此項調整可提高融資融券擔保物質量，降低業務風險。同時，降低高市盈率股票的折算率，抑制融資亂炒等投機行為，降低投資者風險，維護市場穩定運行。另外，新增的標的股主要為市盈率較低、流通市值較大、交易較為活躍和市場表現較為穩定的股票。這可以降低槓桿資金的風險。記者 孫 華