擬上市的新三板公司如何規避這些陷阱？
IPO這艘船上，買票等待上船的隊伍排得老長老長。
問題還在於，買到票還不一定能上得了船。
這不，證監會官網公告顯示，今年前三季度就有73家擬IPO企業由於種種原因被“拒之門外”。
其中，證監會最關心的問題莫過於申請IPO企業的業績情況及可持續增長情況，審查鐮刀甚至深入到對行業前景的擔憂中去。
例如，其擔憂鋼鐵行業不景氣導致公司應收賬款增加而影響現金流，停止了合肥百勝科技發展股份有限公司的發行申請。
再比如，石油價格大幅下滑、行業勘探成本增加，證監會擔心發行公司業績大幅下滑，而終止了新疆格瑞迪斯石油技術股份有限公司的IPO申請。
另外，第三季度56家被終止審查的企業中，就有24家因報告期業績大幅下滑、甚至虧損而遭殃。
值得注意的是，還有接近3成企業因未及時更新申報材料，導致財務資料過期三個月而自動終止。
這對無需每季度都披露財報的新三板掛牌公司來説，要特別注意了。
截至12月6日，新三板申請上市輔導的掛牌公司有279家，集中分佈在信息技術、機械設備、基礎化工和醫藥生物、文化傳媒等行業。其中，和力辰光、指南針等64家掛牌公司已被證監會受理。
事實上，新三板准入門檻較低，與主板兩個市場間的制度差異足以令掛牌公司輔導及整改好一段時間。並且，登陸新三板已成為公眾公司，但也才只是半步踏入資本市場而已，雖相對還未進行股權分置的有限公司來説有一定的優勢，但仍任重道遠。
漫漫IPO路，掛牌公司轉向主板除了需要關注以上六個方面外，主要精力仍需放在兩個市場的制度差異上：
1、 財務會計問題
IPO申請，財務是硬指標，除了扣非淨利潤不低於3000萬外，對公司的現金流量和創收能力要求也不低：近3年現金流淨額也不低於5000萬元或營業收入超過3億元。
值得注意的是，虛增利潤、存貨、無形資產的計算及報表編制上將要求更加規範更加真實。
例如IPO審查過程中就明確規定，上市企業無形資產佔總資產的比重不能超過20%。
新三板掛牌公司以互聯網公司居多，在無形資產的評估上良莠不齊，甚至有的掛牌公司單商譽一項，佔公司資產總額的比例就超過80%。
例如和君商學，商譽就計提了11億之多。這點尤其值得注意。
2、 業務模式描述問題
儘管主板是個比新三板更適合講故事的地方，但是故事的真實性卻成為上市輔導的緊箍咒。
以上海中洲特種合金材料股份有限公司為例，其提交的上市申請資料，就因業務規模效益不明顯、抗風險能力弱而被否。
從這點來看，新三板有IPO預期的掛牌公司金丹科技就很積極——不斷把非主營業務剝離出去，鞏固主營業務地位。
3、 做市商以及國有股轉持問題
新三板與主板二級市場的交易制度最明顯的差異就是新三板的做市商制度。
由於國內券商大部分是國有企業，國有券商參與做市的新三板掛牌公司申請IPO上市，他們所持股份將可能被劃轉給社保基金。
所以對做市商來説，如果持有IPO預期的掛牌公司股票，唯一的選擇是退出。因此你會看到，新三板最近不斷有做市商退出優質股票的公告，這裏面就有部分是這方面的原因。
例如最近頻繁有做市商退出又已經提交IPO輔導申請的麟龍股份、博碩光電、威門藥業。
4、 股東問題
申請IPO企業股東人數不得超過200人，這點很多人都知道，這裏不過多贅述。
值得注意的是，股東隊伍中含有契約型私募基金、信託產品、資管計劃的掛牌公司在申請IPO前必須清楚掉，這對掛牌新三板期間有進行過定向增發的公司來説，大概率中招。
5、 股份交易不合規問題
新三板協議轉讓經常出現1分錢股票，業內人士均稱此方法是為了避税。然而這在審查中很容易出現問題。
6、 重大事項進展問題
併購重組也是新三板最近一段時間捲起的熱潮。必須注意的是，申請IPO之前這些事項都必須完成。
今年第三季度，就有6家公司因戰略調整、定增、併購重組進展未完成而撤單。
像兩度衝擊創業板的海鑫科金、雙傑電氣，兩次撤單之後立即開始發行股份。
排隊的過程是漫長的，少則一年半，多則兩三年，這期間如果有融資、併購、重組需求的話必須先暫停IPO審查，因而會導致前功盡棄。
7、 三觀問題
這純屬富姐温馨提示。
制度上的現實差異擺在那裏，使得新三板掛牌公司申請IPO，非但不能獲得綠色通道，還有可能在審查中被“冷眼相看”。
儘管新三板轉板制度呼聲不斷，但事實上，新一屆股轉公司董事長謝庚曾在不同場合強調，新三板並非主板的預備場，轉板並非直接給IPO通道，而是解決操作層面的問題而已。
掛牌公司申請IPO仍需滿足上市要求，排隊進場，並且申請IPO前也必須先摘牌。
意味着，掛牌公司要麼好好在新三板待着，要麼好好研究上市要求，每個環節都不允許有差錯。
對於業績不錯的掛牌公司來説，留在新三板做“龍頭”，還是極盡全力登陸主板做“鳳尾”，千人千面各執一詞。
富姐想説的是，其實留在新三板也未曾沒有“錢途”和“前途”，就像流動性先鋒致生聯發，就過得挺好的。