2016三板定增趨勢：低迷中的千億規模

“低迷”毫無疑問可以成為新三板市場2016年的關鍵詞。“低迷”不僅僅體現在二級市場交易的不活躍，如今“低迷”也傳導至新三板一級市場。

根據官方以及第三方機構的數據顯示，截至11月30日，新三板定增市場融資規模為1069億元，低於去年同期。在掛牌企業數量翻倍的情況下，這樣的定增規模可以看作是不升反降。

中銀國際證券分析師田世欣12月7日也對21世紀經濟報道記者表示：“今年三板市場的流動性不佳，換手率下降幅度非常大，整個新三板的融資能力倒退了很多，不如去年的融資能力，機構參與度也沒有那麼好。”

定增市場變結構

根據21世紀經濟報道記者統計，截至11月30日新三板定增市場融資規模為1069.05億元，發行總次數為2538次。而2015年全年新三板發行次數為2565次，融資金額為1216億。

對單月定增規模數據梳理後發現，今年以來沒有單月融資規模超過200億元的月份。更加值得注意的是，從今年4月開始至今年10月，新三板市場定增規模持續低於百億。因此，儘管尚有一個月的時間，市場也認為2016年新三板定增市場規模或低於去年。

與此同時，今年新三板定增市場的規模也將低於創業板。根據chocie數據終端顯示，在創業板2016年1月至11月，共有208起再融資合計金額為1395.95億元。去年同期，創業板 169家公司再融資累計892億，與新三板1110億的規模相差200億左右。

“去年新三板市場融資規模超越創業板確實給了新三板參與者很大的鼓勵，但是今年整體行情非常不好低於創業板也是預料之中的事情。”一位硅谷天堂人士感慨到。

田世欣講到：“按照目前的數據來看，目前創業板和新三板的定增差距已經大約是三百多萬，今年交易規模超越創業板應該是沒有可能了。”

儘管在一定程度上來講，新三板融資規模不升反降，但定增市場內部結構卻發生了一定的變化。

去年新三板定增市場的一大特徵是出現了數家定增寡頭，如中科招商和九鼎集團，這些類金融企業的定增總額將近350億，佔據全市場的四分之一。而今年定增市場由於出台了限制類金融企業融資的政策，鮮有超過50億的定增案例。

國信證券場外市場部總經理魯先德也指出：“今年的融資情況當然是比去年更加實在一點，他們的總體交易額差距不大，把那些大型的融資額扣除，今年的融資情況確實更加實在。”

今年定增市場的另一個變化是暫時取消了掛牌同時定增，“掛牌同時定向發行”的名稱變更為“掛牌同時增資”。

“流動性”發酵

今年新三板掛牌企業數量由去年底的5129家上升至目前(12月7日)的9803家。但企業數量井噴的背後，定增融資規模卻不升反降。

12月7日，北京上地地區一家新三板掛牌企業的董秘對記者表示，“儘管規模並沒有太大的變化，但是去年底和今年底的情緒完全不同，去年定增市場規模是由前年的130億猛增到1200多億，但今年在企業數量多增加數千家的情況下定增總額不升反降。整體來説今年是失望的一年。”

那麼究竟是什麼原因造成新三板2016年融資規模“滯漲”?

“從融資角度來説，平均發行規模同比來講是下降的，今年確實存在這樣的問題，肯定和流動性有關。”魯先德首先表示。但他也認為，“我覺得和整個大的經濟環境也有關係。目前很多投資者也都在説現在是資本寒冬。這樣的情況下，投資機構出手也普遍謹慎。”

12月7日，知點投資合夥人馬起華則表示：“退出問題本質上就是流動性問題，退出機制不順暢顯然已經成為投資機構面臨的最主要的風險，也是整個三板市場生死存亡最主要的問題。這樣的環境下，機構很難有投資的主動性。”

事實上，今年開始全國中小企業股份轉讓系統(下稱“全國股轉系統”)也開始意識到流動性問題已經影響到新三板的融資功能。

12月7日，全國股轉系統掛牌業務部總監李永春在出席活動時便指出：“隨着時間的推移，流動性缺乏已逐漸對股權定價及投融資形成負反饋效應。”

而未來，全國股轉系統的制度改革也將圍繞改善市場流動性來進行。