存量博弈風格轉換 主力直接瞄準成長股

以中字頭、大市值股票為主的舉牌概念股，近日隨着監管趨嚴的消息受到衝擊。而“船小好調頭”中小創股票卻藴含避險性質，隱隱有成為新的投資主線的趨勢。“風格轉換”一詞，又被越來越多的觀點提及。

“新零售”概念崛起

昨日早盤A股出現了小幅低開的格局。其中，上證指數以3198.47點開盤，向下跳空低開1.18點。開盤後由於地產股以及恒大系回落的壓力，使得指數有所震盪走低，最低探至3189.49點。不過，隨着商業零售股、黑色金屬概念股的崛起，大盤迅速企穩回升，上證指數最高摸至3222.43點。

盤中雖然中國聯通、中國中車、石化雙雄等藍籌權重股表現低迷，但受益於鋼鐵、商業連鎖、船舶、煤炭、有色金屬等回暖帶動，大盤走出震盪反抽的走勢，最終大盤以小陽線報收，量能略有放大。而創業板同步反抽。市場人氣有所回穩。最終，上證指數以3222.24點的次高點收盤，上漲22.59點或0.71%，成交量為1894.4億億元。

事實上，引人注目的板塊是三江購物帶動的“阿里新零售”概念股。該股票復牌後的暴漲反應了市場對“新零售”業態前景的高預期。而政策面上，國務院辦公廳印發《關於推動實體零售創新轉型的意見》，明確在新的消費理念下，新的零售時代下，新的生態系統中，實體零售企業應當如何創新轉型。這種消息面與政策面的共振以及目前正值二級市場熱點空白期，零售概念股有望開啓一次波段行情。對此，中航證券總結為舉牌概念短期退潮，“新零售”概念適時崛起，熱點結構悄然轉換。

小盤股估值泡沫被擠壓

相對於大盤藍籌來説，中小創股票近年來一直被人詬病的莫過於估值過高。不過這樣的觀點，似乎近期得到改變。有基金公司觀點認為，主板市場在下半年走出估值修復的行情，而中小創走的是擠壓估值泡沫的行情，伴隨着主板市場行情階段性到頂，新一年行情很可能會在風格轉換中發生。

該觀點認為，對於2017年的行情將會是一種震盪型的結構性行情。對市場有利的幾個方面來看，2017年貨幣政策手段受到束縛，財政政策將會有騰挪的空間，全面實行營改增，結構性減税已經板上釘釘，對於處於轉型期的高端行業是個利好，能夠更加突出每股業績的表現。實施積極的財政政策，基礎設施建設尤其是高鐵建設和城市軌道交通受益明顯。

數據顯示，截至十月底，A股創業板指數平均市盈率報79.02倍，這一數據相對於今年一月創下百倍的年內高位，已經下跌不少。而創業板指數今年以來也已經下跌近20%，遠遠超過深成指和上證綜指。

不久前，滙豐晉信基金表示，對於A股市場，創業板大概率將成為深港通受益的對象。一方面相對於滬港通已經開通的主板市場來説，創業板是代表中國未來新經濟的全新投資機會;另一方面，創業板所擁有的一些新興行業也是香港市場所欠缺的標的;同時，創業板公司市值普遍較小，更容易受到資金的撬動。

關注中小創底部品種

事實上，不少機構觀點與此不謀而合。巨豐投顧就認為，從技術面看，大盤已經進入調整週期，滬指連漲7周後，第一調整目標在11月11日的放量起漲點，滬指3166點位置。從監管層的態度看，利空險資舉牌股、殼資源股;利好低市盈率藍籌股。維持之前重點關注中小創板塊底部品種和深港通中白馬股的建議，但必須要控制好倉位。

而廣州萬隆關於風格轉換的看法則顯得更加篤定。其認為，儘管之前二八轉換已經多次失敗，但考慮到存量博弈中板塊輪動炒作的特性，藍籌股輪番炒作之下基本沒有漏網之魚，而中小盤成長股也經歷了近兩個月的沉寂，主力下一個目標很可能就直接瞄準成長股。所以，對於後市的具體方向上，建議可以主動低倉位潛伏一些超跌、近期又有較多利好催化的中小盤股，如智能製造，物聯網等。