預虧公司年底上演保殼：33家或暫停上市

據最新數據統計顯示，目前A股57家*ST公司中有33家發佈了全年業績預虧，面臨暫停上市風險，還有14家上市公司存披星戴帽風險。

儘管每年年底都會出現 ST公司扎堆“保殼”，也有不少公司保殼成功，但是在重組新規的嚴厲監管之下，通過各種重組翻身的難度越來越高，市場人士認為，投資者要注意年底重組失敗的可能性，慎防踩到地雷，對於概念股的炒作必須謹慎參與。

年底，留給一些“殼”公司自保的時間已經越來越少。據數據統計顯示，目前有33家ST類公司稱“可能暫停上市”，理由是連續兩年虧損，且最新一期財務報告續虧。這其中包括*ST合金、*ST商城、*ST舜船、*ST興化、*ST中特等。

保殼頻現失敗或被交易所問詢

此外，目前A股中還有14家公司存披星戴帽風險。目前14家公司可能出現連續淨利潤為負的情況，它們是博雲新材(002297)、大東南(002263)、國統股份(002205)、恒大高新(002591)、華東數控(002248)、嘉麟傑(002486)、摩登大道、三泰控股(002312)、山東礦機(002526)、山西三維(000755)、天津普林(002134)、天原集團(002386)、軸研科技(002046)和準油股份(002207).

2016年下半年以來，監管層越來越注重細節，監管的範圍也在不斷拓寬，其對多項存疑的細節問題進行“刨根問底”，如對重組事項的完善、併購標的估值不當、是否有利於上市公司增強持續經營能力，還有包括對財務顧問核查和評估機構發表明確意見等。瀕臨退市風險的ST類公司今年想要再度上演“翻身秀”難度非常大。

據記者盤點*ST公司最多的保殼方式，往往選擇的是賣資產以及重組。而今年9月9日證監會正式發佈新修訂的上市公司重組管理辦法，在當前重組新規實施，監管趨嚴的情況下，無論是出售資產還是進行重組，都面臨着週期拉長、頻遭問詢等諸多壓力。其中，“賣房”“賣子”成為不少*ST股保殼的首選方案，但也有失敗的情況。

而今年以來重組失敗的公司更是頻現。例如*ST南電A就既推出了資產出售方案，又籌劃重組。但這些重大事項的實施均非常曲折。僅資產出售事項，*ST南電A就屢次遭到深交所問詢。而在10月20日，*ST南電A發佈公告稱，因與重組方中國燃氣意見未能達成一致，決定終止籌劃重大資產重組事項。

年底，*ST公司的動作總備受監管層關注，單是上週就有7家*ST公司收到了問詢函，所涉問題多和“保殼”有關。

同信證券分析師胡紅偉表示，這些公司一旦重組失利，或會連續出現多個跌停。即使重組成功了，因為價格較高和重組質地較爛等原因，這類公司也面臨巨大的風險。加上目前管理層對偏離估值的題材股監控越發嚴厲，因此炒這類題材股的投資者還是要注意規避。

不過，也有研究人士分析認為，重組新規短期對殼資源價值產生衝擊，但中長期可繼續挖掘套利機會。目前將近4成比例的國企殼資源已完成或者正處於重組狀態。國資委、央企或財政部實控的上市公司中，有數十家符合殼資源特質的公司，即市值小於100億元，近兩年EPS小於0.2元，處於微利或者虧損狀態。從重組的形式看，主要是集團控股股東注入資產，比如*ST 濟柴;另外一部分是實際控制人控制權轉讓，比如ST錢江。

記者發現，每年年底都是上市公司用盡各種辦法脱星摘帽實現大翻身的高峯期，今年四季度以來，成功“摘帽”的ST股也有5家，*ST滬科、*ST黑化、*ST橡塑和ST春天“摘帽”前3個月漲幅均超30%，而同期滬指漲幅只有2%左右。通過統計數據來看，2013年~2015年摘帽脱星的ST公司分別為62家、42家和32家，摘帽公司已成為投資者不能忽視的一個重要羣體。

投資提醒

廣州證券首席策略分析師張廣文則表示，重組成功概率較大的公司，一般具有以下特徵：大股東背景很強;資產關聯度以及盈利能力較強;重組後的資產對現有資產是增量，回報率比現有資產要高，估值合理。此外，投資者還應多關注預案提出不久和批覆後真正能實施的上市公司。

在操作時間的把握上，摘帽行情中最瘋狂的上漲階段往往是在公司摘帽之前。而當公司真正的摘帽更名之後，最佳投資機會已錯失。