新三板擴容至全國三年 流動性等“繩結”待解

新三板擴容至全國將滿三週年，除了市場規模即將突破1萬家之外，市場流動性、差異化制度供給以及轉板預期等諸多“繩結”待解。12月8日，全國股轉系統信息研究部總監黃磊公開表示，下一步改革和創新的方向將以問題為導向，全面梳理各項制度，圍繞流動性來解決市場問題。流動性問題的解決將是一套系統性的方案。

自2013年12月13日，國務院發佈《關於全國中小企業股份轉讓系統有關問題的決定》以來，新三板的市場制度體系已基本形成，包括以信息披露為核心、以包容性為理念的自律備案審查制度，以及以主辦券商為主要載體的市場化遴選機制，以多元交易方式為支撐的價格發現機制，以投資機構者為主的市場定位等。

在現有市場制度體系下，新三板市場規模實現快速擴容，截至12月8日，新三板掛牌企業已達到9811家，是2013年年底擴容至全國前（336家）的近30倍，行業覆蓋了89個行業大類，地域上實現了31個省市自治區的全覆蓋。並且新三板在快速發展的同時，市場結構在逐步優化，如掛牌企業科技創新創業的特徵明顯，市場整體呈現出高增長的趨勢；掛牌企業可持續發展能力顯著增強；投資者結構不斷優化，成為機構投資者的重要投資退出渠道。

隨着市場擴容效率的提升，目前市場主體對流動性改善期待已久。當日，黃磊出席2016第一財經新三板峯會，就下一步新三板改革給出了個人層面的解讀。黃磊表示，流動性是一個市場至關重要的功能，沒有流動性就難有合理的價格發現，沒有價格發現就很難發揮市場資源配置功能。

“沒有流動性，市場主體就會對市場有顧慮，就會動搖企業進入市場的信心，進而影響市場最基本的融資功能。”黃磊表示，“但下一步改善市場流動性不是以追求交易為目的。”

在同一場合，中國政法大學資本金融研究院院長劉紀鵬呼籲改善新三板流動性，並提出如在創新層部分企業中嘗試集合競價交易，以及打開轉板綠色通道。

目前全國股轉系統正按照“十三五”規劃關於深化新三板改革的部署和國務院的要求，加緊制定改革方案。

《證券日報》記者瞭解到，目前新三板改善流動性的制度供給正在逐個醖釀推出，近期，初步篩選的首批10家參與做市試點的私募機構名單有望公佈。