新三板企業轉板尚有很長距離

新三板企業轉板近期成為市場的熱點話題。早在三年前全國股轉系統開業時，就對此展開過討論，當時相關文件也有提及。近兩年來，有關新三板發展的規劃也多次提到要推動新三板掛牌公司轉板。

從目前情況看，還沒有一家新三板掛牌公司實行轉板。不過，不少新三板掛牌公司，主要是創新層公司，申請暫停在新三板交易，並開始接受券商輔導擬在A股上市。

國泰中融研究員認為，新三板轉板操作起來難度非常大。當初建立新三板，是將其定義為獨立市場，是多層次資本市場中的重要一環。這意味着，新三板有自己的制度體系以及相應的發展模式，而並非是滬深交易所的“預備隊”。事實上，目前新三板實行的掛牌制度，理論上要比核准制更市場化。在這樣的背景下，如果在新三板掛牌公司競相轉板，並不符合新三板的發展方向。因此，至少在政策層面上，新三板很難大規模推進掛牌公司轉板。這與中國台灣地區的“新櫃市場”以向台北交易所提供上市資源在制度設計上完全不同。因此，新三板在研究提高掛牌公司流動性時，難以把轉板作為其中的重要選項。

“對於滬深交易所而言，承接新三板企業轉板也非易事。目前新三板掛牌公司近萬家。其中，符合在滬深交易所相關板塊上市條件至少在2000家以上。其規模大約是已過會公司的三倍之多。”國泰中融研究員認為，如果按“符合條件”就可轉板的原則操作，滬深兩市將面臨極大的擴容壓力。而如果不以“符合條件”就可轉板作為標準，而相應的制度還沒有制定。因此，眼下轉板可能只會停留在討論、研究層面，實際操作還有很長距離。