終止定增 上市公司改道現金收購頻現

□本報記者 歐陽春香

寶通科技12月12日公告，擬終止此前的定增方案，改由現金收購易幻網絡24.1644%股權。據中國證券報記者粗略統計，12月以來，已有寶通科技、宏圖高科、星期六等多家公司放棄定增購買資產，改為現金方式收購，部分“財大氣粗”的公司更是拋出了大手筆的現金收購方案。

業內人士指出，併購重組監管趨嚴，而純現金收購不需證監會審批，只需要交易所和股東大會審批，可大大加快併購進程。更有部分公司選擇全現金收購，主要是想“繞開”一些監管要求。

改道現金收購

在資產重組監管不斷趨嚴的情況下，不少公司放棄定增方案改道現金收購，直接公佈現金收購方案的公司也在增多。

根據公告，寶通科技原擬通過非公開發行募集資金收購易幻網絡24.16%股權，鑑於當前融資環境變化，公司擬通過適當增加銀行借款等債務性融資的方式，以自有資金完成對易幻網絡24.16%股權的收購。公司表示，此次現金收購方案將大幅縮短易幻網絡股權收購完成的時間，進一步增強公司盈利能力。

據中國證券報記者梳理，12月以來，已有宏圖高科、星期六、富春通信等公司進行了類似的調整，而中航機電、南極電商等公司則直接採取現金收購方案。

12月7日，宏圖高科發佈終止定增購買資產的公告，取而代之的是以22億元現金收購匡時國際100%股權。

星期六12月7日晚公告稱，為儘快推進公司戰略和商業模式升級，擬由發行股份收購方式改為通過現金收購方式購買時尚鋒迅和北京時欣的控股權。

又如富春通信，將現金+增發股份的方式變更為全部以現金支付，擬斥資8.8億元收購摩奇卡卡100%股權。

多家公司表示，併購重組監管政策發生了較大變化，改道現金收購是為提高交易效率，儘快完成資產收購。

定增價格倒掛也是一些公司修改方案的重要原因。富春通信表示，公司股票價格較原先預案中擬定的發行股份購買資產價格28.64元/股出現倒掛，是此次交易方式調整的主要原因。

資金壓力較大

今年以來，從強化定價機制，到分行業進行窗口指導和規範，定增市場的監管全面趨緊。今年9月，證監會發布併購重組新規，進一步規範重組上市行為，遏制虛假重組、“忽悠式”重組。在不斷趨緊的監管之下，上市公司修改、終止定增預案的情況較以往明顯增多。

根據《上市公司重大資產重組管理辦法》，100%現金支付（不構成借殼）的併購無需證監會審核。分析人士指出，在涉及互聯網金融、遊戲、VR、影視等行業的跨界併購時，一些公司放棄發行股份而採用現金收購，也是為了繞開日益嚴格的監管。

全現金收購將給上市公司造成較大的資金壓力。同時，不少收購方案同樣引發交易所的問詢。

對於8.88億元收購款，富春通信擬通過交易對價分期付款、大股東無償借款等手段來減輕壓力。公司董事長則拋出減持計劃助力收購，其擬在未來6個月內減持10%股份。富春通信董事長稱，此次減持的目的，是為了無償借錢給上市公司，公司再用現金收購摩奇卡卡。

富春通信在變更方案後，旋即收到深交所的問詢函，要求説明是否涉嫌故意規避證監會行政許可，以及標的資產業績承諾是否具有可實現性。對此，富春通信回覆稱，本次重組不涉及故意規避證監會行政許可，且根據摩奇卡卡的歷史經營業績、儲備遊戲、未來新上線遊戲等情況綜合分析，摩奇卡卡未來營業收入及對應利潤預測較為合理，業績承諾具有可實現性。