緊扣“雙輪驅動” 基金悄然佈局2017

在年尾行情的跌宕起伏中，許多基金經理悄然展開了2017年的投資佈局。相較於2016年的大幅波動，在樓市、債市均遭遇去槓桿化的背景下，基金經理們對於明年A股的收益抱有更高的期望。

上海某基金經理認為，單純從資金面角度考慮，明年上半年或見到資金顯著流入A股，這在一定程度上將推動A股出現一波單邊上漲行情。從資金入場的偏好來看，低估值藍籌股有可能繼續成為資金第一波追逐的對象，但隨着行情的深入，在近期調整中逐漸顯露出投資價值的優質成長股，或將成為下一輪的焦點。

眺望“資金市”

在不少基金經理眼裏，單純就歷史估值而言，當前A股市場的整體估值並不便宜，尤其是不少中小盤股又回到高估值的水平線上，但如果明年充裕的流動性被動實現“擠出效應”的邏輯成立，資金從樓市和債市中流入A股市場的話，那就會迎來一波資金推動型的“小牛”行情。

某基金公司研究總監表示，雖然貨幣政策更加穩健，但整體而言，社會上的流動性依然十分充裕，而國內投資渠道較為狹窄，主要集中在樓市、債市、股市等幾個領域，因此，單純從邏輯上判斷，在樓市、債市紛紛“去槓桿”的背景下，資金轉而流入A股市場是存在一定可能性的。“即便從估值的角度來判斷，雖然和歷史估值相比，A股並不便宜，但如果和樓市/債市相比，A股經歷去槓桿後，已經處於相對估值窪地，這對資金有一定的吸引力。”該研究總監説。

針對近期A股市場的較大幅度調整，海富通股票混合基金經理呂越超表示，此次市場下跌有利於估值趨近合理，甚至有些個股/板塊估值已趨於底部，這也孕育了一些投資機會。2017年地產和補庫存週期有所改變，預計基建的局部行業會向好，比如PPP，將對經濟有正面帶動的作用。

調倉佈局來年

一位基金公司權益類投資總監向記者表示，在此前大盤藍籌股的上漲中，他已經將部分漲幅過大的基建類股票拋售，轉而佈局明年存在上漲潛力的個股。據記者瞭解，這並不是個案，有不少基金經理都在年末調整倉位結構，為2017年進行佈局。

萬家基金表示，明年全年的投資策略依舊是關注改革、穩增長以及業績推動三個層次。經濟調結構調整中高科技仍然是未來成長動力，代表未來經濟增長升級方向，因此明年配置的策略是藍籌股與成長股雙輪驅動。PPP和藍籌權重股代表了明年國企改革以及穩增長的動力所在；成長股角度，未來消費需求升級以及新興產業政策相繼落地，相關產業也將迎來業績快速增長期。

呂越超告訴記者，由於現在處在經濟慣性向上、通脹逐步發酵的階段，從配置角度，可以“自上而下”地配置通脹受益行業，如食品飲料、醫藥，化工的子板塊。而“自下而上”的話，重點尋找未來一年內行業格局預計有顯著改善的行業，比如國產乘用車，嬰幼兒奶粉、配網等。記者 李良