以“我”為主，積極應對美聯儲加息

只要經濟步入復甦通道，外部環境對中國經濟的影響就會大大降低，應對外部變化的能力就會大大提升。這就要求貨幣政策以穩為主，同時實施更加積極的財政政策，用財政政策為經濟穩定和復甦提供強大力量。改革的力度要進一步加大，特別是供給側結構性改革、國企改革、財税和金融體制改革、行政審批制度改革等，在新的一年都要有所突破，

加了快一年的息，終於從嘴上到了紙上。美國聯邦儲備委員會14日宣佈，將聯邦基金利率目標區間上調25個基點到0.5%至0.75%水平。雖然調整基本符合市場預期，但美聯儲官員預計明年將加息三次的言論，又讓市場的擔憂情緒大升。利率調整消息發佈以後，美國股市震盪加劇，也從一個側面反映了市場對美聯儲加息不確定性增強的擔憂。

美聯儲加息消息公佈後，對市場產生的衝擊和影響主要源於兩方面，一是美聯儲官員預計明年將加息三次，一是美國新當選總統特朗普，其中後者是市場最大的不確定因素。明年美聯儲會不會加息三次，取決於美國將採取怎樣的貨幣政策，這又取決於特朗普採用什麼樣的經濟政策和發展策略。

特朗普作為一匹“黑馬”參加美國總統選舉，並一“黑”到底成功當選，這匹“黑馬”會不會變成“黑天鵝”，成了全球關注的新話題。因為特朗普在競選中發表的很多言論，都與美國現行政策存在較大差異，他與美聯儲主席耶侖的關係也比較緊張，如果他就任總統後美聯儲掌門換人，下一步政策走向將增加更多不確定性。

即將過去的這一年，可謂“黑天鵝事件”頻發，如英國脱歐、特朗普戰勝希拉里、意大利和法國醖釀脱歐等，都對全球市場產生了不同程度的衝擊和影響。對中國來説，在經濟逐步企穩、經濟結構調整力度加大、改革步伐加快的關鍵時刻，美聯儲出台加息政策，特別是可能連續加息，一定會帶來新的挑戰，包括人民幣匯率會面臨新的壓力。

但是，這並不意味着中國只能被動地接受挑戰，被動地應付和迴避風險。實際上，從美聯儲首次加息起，中國就着手準備應對美聯儲連續加息，只是在經濟下行壓力下，相關政策沒有表現得十分明顯和激進。如以公開市場操作替代降息降準、擴大直接融資範圍、推行積極的財政政策等，都既是穩定經濟增長的需要，也是應對美聯儲加息的需要。否則，通過降息降準等政策手段，對經濟的刺激作用只會更大。

所以單就美聯儲加息來説，中國還是有着較強的應對能力，即便明年加息三次，也不至於對中國產生太大的衝擊和影響。接下來，就要看特朗普如何擔任美國總統，以怎樣的方式調整美國的經濟政策、貨幣政策、貿易政策了。

分析特朗普發表的各種言論，實施極其寬鬆的財政政策，通過“胡蘿蔔加大棒”的税收政策，對國內製造企業實施減税政策，對製造工廠在國外的企業實施加税政策，鼓勵製造業迴歸，是最有可能出現的政策調整。一旦這樣，財政投放到市場的貨幣，就會滯留於美國國內，加劇美國國內的通貨膨脹，於是又要通過加息來遏制通貨膨脹，那麼到底會出台幾次加息政策，在什麼條件下會出台加息政策，就更難把握了。

美聯儲加息會帶來美元的強勢和升值，如果美元升值，其他貨幣就有可能貶值，人民幣貶值恐怕也不可避免。如果是單純的貶值倒也無妨，真正令人擔心的是人民幣單邊貶值，亦即對其他貨幣升值而對美元貶值。加上特朗普已經明確表示，將在與中國的貿易方面施加壓力，據此估計，人民幣貶值對促進出口的作用也將難以發揮。

無論如何，就目前的情況而言，中國要真正做好美聯儲加息的應對工作，還是要以“我”為主。這裏的“我”就是中國經濟，就是如何採取更加積極有效的措施，穩定經濟增長，讓經濟儘快步入復甦通道。只要經濟步入復甦通道，外部環境對中國經濟的影響就會大大降低，應對外部變化的能力就會大大提升。這就要求貨幣政策以穩為主，不到萬不得已，不能隨意改變貨幣政策，包括加息——不到經濟全面企穩，不能輕易出台加息政策。

在此基礎上，要實施更加積極的財政政策，用財政政策為經濟穩定和復甦提供強大力量。同時，改革的力度要進一步加大，特別是供給側結構性改革、國企改革、財税和金融體制改革、行政審批制度改革等，在新的一年都要有所突破，為穩定經濟增長注入新的活力。切不可為了應對美聯儲加息，自己變得畏首畏尾，至於美國經濟政策如何變化、如何調整，還是要以靜制動，靜觀其變。