不想被“剪羊毛”，就要積極應對

美聯儲的“靴子”終於落地。北京時間12月15日凌晨，美聯儲宣佈上調聯邦基金利率0.25個百分點，至0.50%-0.75%。國際貨幣應聲暴跌。美元霸權之下，被“剪羊毛”的可能性讓世界尤其是新興市場國家時刻警惕。

3只“靴子”高高掛起

“這是美聯儲十年以來的第二次加息。上一次是2015年12月。”CNN引用美聯儲主席耶倫的話稱，“自從今年年中開始，經濟增速提升。我們預期經濟將繼續表現良好。”

的確，近期美國經濟的各項數據看好。正如CNN指出的，美國已經連續74個月增加了工作崗位，失業率降至4.6%，創下2007年以來最低。“儘管速度緩慢，但是美國經濟已經連續7年實現增長。”

美國勞工部12月14日公佈的數據也顯示，美國11月生產者物價指數高於預期，創今年6月份來最大環比升幅，意味着美國通脹率正在向2%的目標靠攏。

“此次美聯儲加息是預料之中，不過有些新的信息，比如美國就業狀況、通脹水平、經濟增長等方面的數字顯示出，未來加息步伐可能會加快。這一點對市場影響比較大。”中國社科院金融所研究員尹中立在接受本報採訪時説。

美聯儲預計，今年美國經濟增速為1.9%，明年升至2.1%。預期通脹率將從2016年的1.5%升至2017年的1.9%，2018年達到2%目標。官員們對未來數年多個經濟領域的預期較9月預期普遍更為樂觀。

此外，美國當選總統特朗普多次表示將減税並提振美國製造業，這也讓外界認為，美聯儲將加快加息步伐。

英國《金融時報》網站文章認為，美聯儲十年來第二次上調短期利率，並預期明年收緊的步伐將更快，這是對美國經濟復甦勢頭增強且可能會進一步受到共和黨減税政策刺激的回應。

穆迪分析公司首席經濟學家詹迪也向法新社表示，特朗普的當選改變了貨幣政策的政治環境，赤字增大將很可能需要刺激政策，這可能會導致美聯儲急劇加息。

據BBC報道，美聯儲的政策制定者對2017年加息次數的預估中值從之前的兩次上調至3次，每次25個基點。

2016年，美聯儲的“靴子”終於落下，但是，目前看來，明年似乎已經出現了3只“靴子”。

又一場腥風血雨

美聯儲加息消息一出，美股巨震，美元指數迅速拉昇，非美元貨幣暴跌。麻煩纏身的歐元遭遇雪上加霜，新興市場國家貨幣承受重壓。又一場腥風血雨拉開帷幕。

1986年，美國第一次在拉丁美洲地區上演“剪羊毛”。之後，每一次美聯儲加息的消息都引發市場大變動。“從以往經驗看，上世紀80年代和90年代，美聯儲的持續加息都引起了範圍較大的金融危機的產生。”尹中立説，“剪羊毛”或許不是美國有意為之，結果卻的確是許多國家的利益遭到了極大損害。

這一次，新興市場壓力巨大。

美聯儲加息令新興市場資金外流壓力增大，對全球其他股市產生利空。美國彼得森國際經濟研究所研究分析師表示，短期來看，特朗普計劃實施的財政擴張政策和市場對加息的預期，會導致資金迴流美國和美元升值，這將給新興市場國家帶來壓力。

“美聯儲加息必定對新興市場國家帶來負面影響。”對外經濟與貿易大學教務處處長蔣先玲對本報説，“近幾年，新興市場國家經濟復甦本來就緩慢，美聯儲加息將加劇資金從新興市場國家離開，流向美國，讓新興市場國家雪上加霜。而且，接下來，美聯儲將加快加息步伐。這意味着新興市場國家未來的經濟發展環境和金融市場都將受到衝擊。”

據英國《金融時報》報道，投資者在週三紛紛掛牌出售新興市場資產，一項主要發展中國家貨幣指數在美聯儲加息並預示明年還有更多加息之後，跌到一個月來的最低點，凸顯了美國利率上升和美元走強使得新興市場資產對投資者的吸引力大幅下降。而在此之前，亞洲新興市場剛剛遭受了自2013年“縮減恐慌”以來最嚴重的月度資金外流。澳新銀行數據顯示，在“特朗普恐慌”中，11月份亞洲新興經濟體股票和債券市場淨流出220億美元。

分析指出，此次美聯儲或將利用一連串快速加息抑制通脹抬頭，這將對亞洲的借款者造成很大沖擊。根據法國興業銀行的研究，美國利率升高還將抑制新興市場資產的吸引力，新興市場的貨幣往往在資金淨流入時只獲得小幅升值，卻在資金流出時大幅貶值。

衝擊已經開始了。“我不認為存在‘剪羊毛’的陰謀論，但是美聯儲加息的確在事實上構成了對他國的傷害。”尹中立説，“上世紀70年代，美國前財長約翰·康納利有過很精闢的分析，他説，‘美元是我們的貨幣，卻是你們的問題’。”

現實再次證明了康納利的正確。

“美元已經失寵”

自1944年佈雷頓森林體系確立美元霸權地位至今，美元主宰全球經濟已有70餘年。美國利用美元在國際貨幣體系的中心地位及其在世界銀行、國際貨幣基金組織等國際經濟機構的優勢地位，強行推行以鄰為壑的貨幣政策，某種程度上造成了全球經濟金融秩序的動盪。弱勢美元實際上成為美國轉嫁危機的手段之一，由此帶給各國更多的錯配風險與外部衝擊。

“對於美元的霸權地位，外界質疑已久。”蔣先玲説。

事實上，2008年金融危機以來，“去美元化”呼聲日漸高漲。各國也在採取相應措施。比如，俄羅斯中央銀行一直在出售其美國國債購買黃金，這一舉動被稱作“去美元化”。截至今年10月，俄羅斯中央銀行持有882億美元的美國國債，與2014年持有的1318億美元相比有一個顯著的變化。今年3月，美國對法國巴黎銀行開出天價罰單後，法國央行行長諾亞明確表示，法國企業應該儘可能多地使用他國貨幣，這符合法國企業的利益最大化；比如中國和歐洲間的貿易，可以使用歐元和人民幣，停止使用美元。海灣國家正在採取措施減少它們對於美元的依賴。沙特持續拋售美國國債。今年1月，印度和伊朗同意以印度盧比作為原油銷售的結算貨幣。

“從特朗普目前的一些表態來看，他入主白宮後，美國在全球應該是戰略收縮態勢，他的重點會放在振興製造業、增加就業機會等國內經濟問題上。我認為，在這樣的背景下，美元霸權地位可能會受到一定的限制。”蔣先玲説，“而且，此次美聯儲加息，新興市場再受衝擊，或將促使各國考慮，是否要進一步與美元脱鈎。”

知名經濟學家麥金農曾説過：“美元已經失寵”。但是，當前，美元的霸權地位依然無人能撼動。要想避免一次次被“剪羊毛”的危險，各國必須繼續摸索應對之道。（記者 張紅）