萬科市值縮水800億的背後：股權之爭已接近尾聲？
寶萬之爭持續了一年半時間，歷經寶能、華潤、恒大、安邦等各路股東以及公司管理層的多輪博弈之後，似乎到了曲終人散的時候了。
作為公認對抗寶能系的白衣騎士，深鐵重組一度被認為是王石的最後王牌，白衣騎士策略指的是上市公司的股東、管理層可在控制權爭奪戰中引入強有力的外援，以抵禦野蠻人的進攻。萬科採取的策略是“上市公司通過發行股份購買資產的方式引入白衣騎士”。
昨晚，一紙公告，萬科表示這條路我不用走了。公告直截了當，由於各方無法達成統一意見，我不跟深鐵玩耍了。
一、王石説：“他們搞了我一年半，但我一直睡的好”
王石似乎心情不錯，發公告的當天，也就是12月18日，在第一屆國家發展論壇上發言，直説：“我的睡眠一直很好”。“事情的變化往往是不可預料的，對於企業家來説，不確定是一種常態，要在不確定下處理問題，保持淡定”，王石説。
《中國企業家》雜誌如是報道：
他看起來心情很好，風格活潑，間或離開講台，半脱了西裝外套，向大家展示被緊身襯衣勾勒出肌肉線條的身材。
“即將過去的2016年，企業家和創業者都處在不確定的焦慮之中，當然我是最有資格焦慮的人，但你們看我的樣子像一個焦慮者嗎?”
王石一笑，答曰：“應該説不太像”。
“一年半的時間，他們一直在搞我的材料”，王石説。今年6月，寶能系提請罷免王石的萬科董事長職務，理由是他在外遊學的四年時間，拿了5000萬工資。同月萬科股東會議上，王石三次道歉，第一次是向寶能集團董事長姚振華先生，“對於姚振華先生，如果我的一些話造成他被認為是野蠻人，那麼我表示歉意。所謂的惡意與善意，是用在證券市場的中性詞。”第二次是向萬科的業主，第三次是向公司的中小股東和網民。若不是有人相攔，這個曾經兩度登頂珠峯的漢子差點要折腰鞠躬。
從王石現在話語的機鋒來看，和一年前明確表示“不歡迎寶能成為萬科大股東”一樣，他的旗幟再次鮮明起來，一句“他們”，將圍獵萬科股權者排除在本我之外。
確實，“寶萬之爭”已至終局，各神馬上歸位。在監管風向大為變動的今天，王石的遊戲關卡更像是進入赤壁之戰，再燒上一把火，搞不好就翻盤了?
二、寶能欲出售萬科股份?
今天市場更是傳出了寶能要退出萬科的消息。更令人驚訝的是，據報道，在萬科宣佈引入深鐵重組預案終止之前，“寶能系”即已開始謀求退出方案。
基金君梳理了幾條媒體報道的信息。有幾點疑雲。
1、寶能的萬科股權1500億元轉讓?
寶能系在當時提出的一個退出方案包括，將所持有的萬科股權全部轉讓，但提出的價格總額為1500億元;當時萬科管理層未對這一方案予以明確答覆，亦暫未有明確受讓方，雙方正就此事進行溝通。萬科集團董秘朱旭則回覆“不瞭解此事”
2、恒大接盤?
“寶能系”同時亦在與中國恒大集團接觸，以商討將所持有股權轉讓給後者。但寶能控股相關負責人對上述信息回覆稱並不知情，恒大方面亦表示對此不知情
3、國資委接替華潤集團處理此事萬科股權事件?
有報道提到，國資委接替了華潤集團處理萬科股權事件。此前傅育寧團隊自己可以做決策，但是目前階段，萬科事件上，所有決策都由國資委來做，華潤在此事的所有決策也都需要提前獲得國資委批准。“國資委對股權的態度是不增持也不減持。”知情人士稱。也就是説，“寶能系”如若籌劃將股權轉讓予華潤集團，談判對象已由傅育寧團隊變為國資委。
而第一財經的説法是從知情人士得知，寶能系離萬科股票解禁期還遠，目前不需要找“接盤俠”。
需要注意的是，根據《證券法》及《上市公司收購管理辦法》規定，上市公司收購中，收購人持股在收購行為完成後12個月內不得轉讓。按證監會規定，投資者收購上市公司股份成為第一大股東，但持股比例低於30%的，也當遵守此規。寶能目前已是萬科第一大股東，每增持一筆，其名下及其一致行動人持有的股票均需相應延長鎖定12個月。
據券商中國記者統計，鉅盛華及前海人壽共計對萬科進行了五次舉牌，最後一次舉牌發生在2016年7月6日，以此計算，寶能系對萬科的持股將在2017年1月7日以後可以在二級市場出售。
截至目前，寶能最近一次購買萬科A是在2016年7月6日，如果後續不再買，寶能持有的萬科A在2017年7月6日後可賣出。
三、寶萬之爭已經有了三大變化
1、變化一：證監會保監會聯手限制險資舉牌
在姚老闆看似要對格力下手之際，監管層卻忽然出手，幫助董小姐成功抵禦舉牌資金的進攻。
前海人壽曾在格力電器重組失敗後買入格力電器，但並未觸及舉牌線。但在12月9日，前海人壽發佈公告稱，未來將不再增持格力電器股票，並會在未來根據市場情況和投資策略逐步擇機退出。
在資本市場，中國證監會主席劉士餘在最近發表的演講中嚴厲批評資本市場上出現的槓桿收購，挑戰國家金融法律法規的底線的行為。
在12月13日保監會的專題會議上，保監會主席項俊波措辭前所未有地嚴厲，表示“不能讓險資成為資本市場的”泥石流“”、“保險姓保，保監會姓監”、“險資股權收購禁止使用槓桿資金”、“約談十次不如停牌一次，還可以吊銷牌照。”
隨後，保監會亦開始採取嚴厲警戒。12月5日晚間，保監會突然發佈信息，停止前海人壽(寶能系旗下)萬能險的新業務，同時，叫停前海人壽、恒大人壽等6家險企的互聯保險業務，並遭檢查組進駐調查。
2、變化二：恒大無意萬科控股權控股。
時間有些巧合，昨晚恒大釋放善意，表示“不會當萬科控股股東”的時候，萬科當晚就宣佈終止深鐵重組。如果能得到恒大的支持，王石的勝算無疑大大增加。
昨晚舉行的“亞太住房聯盟”國際研討會上，恒大集團董事局副主席、總裁夏海鈞出席，在活動間隙接受記者採訪時表示，萬科是一個非常優秀的企業，投資萬科主要是看中萬科的發展前景，恒大無意也不會成為萬科的控股股東。
目前萬科的持股比例是這樣的：
寶能系：25.40%
華潤：15.29%
恒大：14.07%
安邦：6.18%
萬科管理層：4.14%
萬科企業股中心：3.66%
劉元生：1.23%
萬科工會：0.61%
3、變化三：寶能系面對一個更強大的對手
據報道，雖然華潤一直對增持萬科持消極態度，但現在華潤重回萬科大股東地位的猜想更甚了。因為傅育寧一直沒有表態支持管理層，外界一直認為王石沒有“搞定他”。但好在，有消息稱，華潤已將有關萬科股權的談判權上交國務院國資委，談判桌上，寶能系面對的是一個更強勢的對手。
因為董明珠一句“資本破壞中國製造，他們就是罪人”，萬科期盼已久的監管層“東風”已至。接下來，萬科控制權的走向，會更趨近於公司管理層的意願。上帝的將歸上帝，撒旦的將歸撒旦。
四、恒大、寶能持股盈虧如何?
今天，萬科A再度大幅低開，盤中低見21.04元，截至收盤，萬科A報21.10元，下跌6.06%。至此，萬科A在一個月的時間裏，已較29元的最高價下跌近三成，市值蒸發逾800億。
截至12月19日，恒大的浮虧至36.165億元。而根據恒大2016年中報數據，今年上半年恒大的股東淨利潤僅有20.17億元人民幣。
你可能要説，35億對恒大並不算什麼啦。但事實並不是這樣。
別看大佬體量龐大，其實主業賺錢並不容易。
公開數據顯示，中國恒大今年前三季度銷售總額達2805.8億元，已超越萬科，成為內地房企新的銷售冠軍。不過，從盈利情況來看錶現卻並不出色，其已披露的今年中期淨利潤僅為20.17億元，與其龐大的銷售規模並不匹配，明顯弱於萬科等同等規模公司，較去年百億元的淨利出現大幅下滑，這意味着恒大幹了半年所實現的利潤已被投資萬科的產生的浮虧吞噬殆盡。
與此同時，寶能買入萬科的浮盈亦在回吐。截止至12月19日收盤，寶能持有的萬科股票市值為589.53億元，浮盈141.33億元，相比四個交易日前(12月13日)，浮盈縮水54.66億元。