中企“走出去”遭遇更多壁壘

今年以來，保護主義抬頭使全球跨境投資面臨更多問題。隨着中國企業海外收併購交易量不斷增多，其所面臨的壁壘也愈發明顯。

全球跨境投資減少

據英國《金融時報》報道，由於政治不確定性增加，全球對工廠及其他項目的長期跨境投資今年將下滑10%~15%，反映出“全球經濟的脆弱性”。

數據顯示，2016年第一季度全球併購規模下滑了21%。第二季度，全球投資者共宣佈了1320宗跨境併購交易，交易額達2140億美元，交易數量同比減少4%，交易額同比下滑45%。儘管三季度全球併購有所上升，但依然沒能提升整體水平。

湯森路透數據顯示，2015年前三季度，全球跨境併購交易總額2.4萬億美元，同比下降22%；交易數目32551筆，同比下降3%。2016年前三季度，美洲及亞太地區併購交易持續領先，然而美洲併購總額仍同比回落32%，亞洲同比降低18%。

在全球收併購整體下降的背景下，中國企業一枝獨秀，海外收併購佔比超過20%。普華永道發佈的報告顯示，2016年前三季度，中國內地企業海外併購交易數量達到創紀錄的671宗，超過2015年和2014年的總和，交易總額超1600億美元。

其中，中國化工430億美元收購瑞士先正達是迄今為止交易額最大的中國企業海外收購案例。2016年排名第二的當數中國騰訊控股與芬蘭高科技企業SupercellOy的86億美元併購交易，其後是安邦保險與StrategicHotels的65億美元併購交易。

中國世界貿易組織研究會副會長霍建國認為，全球跨境投資在2016年確實表現艱難，不過下半年全球收併購增長還是很快，特別是中國企業。中國現在進入了海外收併購快速增長的階段。中國企業海外收併購的目標不同，有的是為了產品升級或產業鏈擴張，有的是為了資產全球配置，還有的是為了規避匯率風險。

中國企業需更謹慎

中國企業2016年的海外收併購之行遭遇了不少壁壘。10月24日，德國芯片設備製造商愛思強（Aixtron）宣佈，德國聯邦經濟部已於10月21日撤回了今年9月8日授予中國福建宏芯基金（FGC）6.7億歐元收購該公司的批准令，並對這項交易重啓評估。10月27日，德國聯邦經濟部又宣佈對中資企業對德國照明企業歐司朗（OSRAM）旗下燈具業務品牌朗德萬斯（LEDVANCE）的收購案進行深入調查。美國認為這些案件涉及核心技術，應該進行特別限制，不少媒體的炒作也推波助瀾。

霍建國強調，上述案例是受到政治因素的影響，像美國強調的“不能讓中國企業收購科技含量較高的企業”，這對全球範圍內的中企收併購造成了阻礙，中國國有企業在海外收併購中遭到的“歧視”就更多了。

霍建國還指出，不僅中企在海外投資中需要適應過程，面對中企崛起和在海外的大幅收併購行動，海外市場也需要一個適應過程。很多國家並不瞭解中國，更無法想象中國已經發展成為全球資產收購者。

霍建國建議，當下，中企需要謹慎把握海外收併購項目，在項目收購的後期執行方面需要樹立中國企業的形象和威信。

法國大使館國際投資顧問弗洛朗·曼金認為，中企需要在國際範圍內發展，需要“走出去”快速併購先進技術。同樣，對於歐洲公司來説，他們也需要與中國合作，這種趨勢無疑會持續。當然，受監管等因素影響，一些併購推遲的情況會發生。中企在海外收併購中需要與合作對象多溝通，使對方明確為什麼被併購以及併購後的發展策略。“此外，中國企業在海外收併購中也要謹小慎微，每一個環節都要防範風險。”霍建國指出，雖然目前全球金融環境較好，融資和貸款變得更容易，但值得注意的是，交易項目本身的風險在不斷上升。比如，標的是否值得投資？是否具備有吸引力的技術和人才？這些都是企業難以準確把握的，很可能花費巨資卻收來個爛攤子。要知道，歐美企業和價值鏈條發展相對成熟，需要被收併購的企業有可能是自身出現問題，也有可能是已經到了價值邊緣，未來可投資性更小。“中企海外收併購不能因噎廢食，現在的國際環境是進行海外收併購的良機。”霍建國指出，中國企業正處於轉型升級的瓶頸，收併購是一條快速通道，日本企業也曾通過這條路快速發展。在把控風險之餘，中國企業也要膽大心細，善於發現隱藏的機遇。