德銀：中美全面貿易戰概率不大

德銀大中華區首席經濟學家張智威近日發表研究報告稱，中美全面貿易戰的實際發生概率不大。報告指出，美國的根本目標在於縮小貿易逆差，促進經濟增長以及將工作崗位帶回美國，挑起對中國的貿易戰或難以解決上述問題。

報告稱，當前貿易數據或放大了中國對美國商品貿易逆差的影響，若發生貿易戰，全球供應鏈上美國企業的利益將受牽連。報告稱，名義數據顯示2015年美國對中國的商品貿易逆差為3660億美元，幾乎佔到美國商品貿易逆差總額的50％，但這一數字存在誤導：中國對美出口中很大部分出自加工貿易，約37％實際來源於全球供應鏈上從其它國家進口的部件。報告經計算加工貿易影響後得出，中國或只佔美國年度貿易赤字的約16％，僅略高於第二位日本的13％和第三位德國的11％。若中美髮生貿易戰，勢必將牽扯全球供應鏈上的所有參與者，其中也包括一些美國公司。

德銀認為，若要準確預判中美貿易戰的發生風險和潛在影響，首先需要站在美國的角度客觀分析美國發起貿易戰的意圖。對此，張智威總結為以下三點：縮小貿易逆差，促進經濟增長，以及把工作崗位帶回美國。

報告表示，若中美髮生貿易戰，美國從上述三點目標出發，會最優先關注以下行業：電子產品（包括計算機和手機）、電氣設備、紡織品及服裝、傢俱和汽車。但經詳細推演後得出，在這些關鍵行業發動貿易戰很難針對中國：對傢俱、紡織品和服裝提高關税，可能會推高美國對其它發展中國家的逆差；中國汽車出口的規模有限；電氣及電子產品又大多由跨國公司使用進口零部件製造。

德銀表示，綜上幾點看，美國若想通過對中國的貿易戰來達到意圖，實際難度很大。另一種情況是，雙方最終也許會採取其它方法來調整雙邊貿易失衡，例如，中國增加從美國的進口，或是擴大與美國的雙邊服務貿易。