重霾掀鋼鐵火電停產限產潮產能收縮助推價格上漲

2016-12-22

□本報記者歐陽春香

多個城市重度空氣污染，部分城市PM2.5“爆表”，嚴重的霧霾四處肆虐。受此影響，河北、山西、河南等地出台措施，鋼鐵、火電、焦化等多行業迎來停產限產潮。隨着環保督查動真格，環保限產風暴席捲全國。這成為拉動鋼鐵、水泥、造紙等多行業價格上漲的重要因素，符合環保要求，具備成本和技術優勢的龍頭企業將率先受益。

重霾來襲多行業停限產

自12月16日以來，中東部地區迎來嚴重霧霾，日均濃度達到重度及以上污染的城市共有71個。12月18日，全國有8個城市出現AQI小時值“爆表”情況。安陽、邯鄲“爆表”超過20小時，石家莊“爆表”超10小時。

目前，京津冀及周邊地區共27個城市啓動了重污染天氣紅色預警響應措施，18個城市啓動橙色預警。環保部與六地政府聯手狙擊重霾污染，派出16個督查組，對啓動紅色和橙色預警的32個城市進行督查，嚴查企業超標排放等違法行為。

河北、山西、北京多地紛紛出台應急響應，鋼鐵、火電、焦化等多行業迎來停產限產潮。河北省發佈《關於區域一升級I級應急響應、區域二啓動I級應急響應的通知》，要求水泥、鑄造、鋼鐵、火電、焦化等重點行業和燃煤鍋爐實施停限產措施，不能穩定達標的，一律停產整治。

山西省發佈第6號應對重污染天氣調度令，要求城市建成區範圍內火電、鋼鐵、焦化、化工等重污染行業不能實現穩定達標排放的工業企業一律停產；北京市政府下令全市1200餘家工廠停產或限產，包括中石化年產1000萬噸的燕山煉油廠和首鋼一座鍊鐵廠。

除了應急停產，隨着中央環保督查重拳出擊，環保限產風暴席捲全國。今年7月，第一批中央環保督察行動派出8個督察組進駐黑龍江、河南等8個省份。11月，第二批中央環保督察組馬不停蹄對北京、陝西等7省市進行督查，鋼鐵、有色、鑄造污染企業大面積關停，不少企業進入了提前過年模式。

11月17日，石家莊市緊急開展“利劍斬污”行動，從11月17日至12月31日，除保民生等重點任務的生產線外，全市鋼鐵、水泥、焦化、鑄造、玻璃、陶瓷、鈣鎂行業全部停產，全市近千家企業被關停或限產。唐山、保定、邢台、廊坊等城市相繼出台今冬明春大氣污染防治強化措施實施方案。

由政府推動的2016年-2017年冬季錯峯生產已經開始，京津冀地區20個城市加入了錯峯生產行列。從11月1日至明年3月，北京、天津、河北、山東、河南等地的20個城市中，水泥企業不得生產；鑄造企業，除設施到位、較大規模的，一律停產；不達標的鋼鐵企業也要停產。

多個工業品價格上漲

上週，受唐山中頻爐“一刀切”停產消息影響，鋼坯價格暴力拉漲，成品材價格隨之飆升，並創下了年度新高。短期內多空博弈進入白熱化，鋼價呈高位震盪。

12月19日，河鋼集團出台板材2017年1月份價格（含税）政策，中厚板、熱軋板卷、酸洗卷等各類產品上調500-600元/噸不等。同日，本溪鋼鐵集團出台了2017年1月份產品價格政策，熱軋卷板、酸洗板、電工鋼等產品上調500-1000元/噸不等。此前，首鋼、武鋼、寶鋼等公司已率先上調2017年1月份的板材價格，上調幅度最低為350元/噸。

有分析師指出，環保限產成為助推鋼市的首要因素。本輪市場去產能與環保停限產，以及後續的嚴格的環保巡視、去產能執法力度增強，強化了市場供給端的地位，使得市場供給收縮成為本輪鋼材價格上漲的邏輯。

除了鋼鐵外，造紙、水泥、有色等多行業也因為環保限產，產能收縮助推價格上漲。

受今年幾輪環保停限產影響，多家造紙廠庫存告急。河南已出現深度紙荒，紙箱廠開始去外省買紙。有些紙箱廠提前加10%預算，排隊搶購2017年的原紙，但普遍要等15-20天才能拿到貨。

“這幾天漲價函漫天飛，有錢也買不到貨。”一位造紙企業老闆向中國證券報記者抱怨，“環保壓力太大，造紙行業很多落後產能都被淘汰，紙價瘋漲，動不動就漲20%以上。”

今年下半年以來，水泥價格大幅提高，漲幅接近40%。中國水泥行業協會數據顯示，全國高標水泥均價從今年3月份最低點的246元/噸，上漲至12月初的最高339元/噸左右。若錯峯停窯執行到位，後期水泥價格仍有望維持較高水平。

此外，廣東地區大片錫相關企業停產，鋅下游30家企業受環保影響減停達30%。陝北榆林本週98家煤礦停產。此前，華北製藥、以嶺藥業、神威藥業等石家莊藥企停產。這些因素成為有色、煤炭、原料藥價格上漲的助推劑。

催熱多行業投資機遇

持續多輪的霧霾催熱了“霧霾經濟”。此前每次霧霾來襲，大氣治理股就應聲而漲。隨着霧霾污染治理的常態化，資金關注也開始出現這些新特點。

分析人士指出，疊加供給側改革和去產能，環保限產帶來的鋼鐵、水泥、造紙等行業漲價預期值得挖掘。

環保停限產措施有助於改善鋼鐵、水泥、焦化等行業的供求關係。業內人士認為，對於水泥行業，在今年需求同比小幅增長的情況下，供應削減將大幅改善供求關係，推動水泥價格超預期上漲。根據此次治理大氣污染的政策措施，鋼鐵行業執行的是未達標企業停產，整體上有助減輕四季度供給壓力。

隨着環保監管趨嚴，一方面，部分企業由於環保不達標將直接被取締；另一方面，環保成本加大、行業門檻提高將倒逼競爭力較差的企業退出市場。鋼鐵、水泥、造紙等行業集中度提升，符合環保要求，具備成本和技術優勢的龍頭企業將受益。

國海證券分析師表示，多地霧霾來襲，短期可以關注兩條主線，一是鋼材、水泥等子行業漲價預期。短期而言，北方高排放企業大規模限產推升相關品種的進一步漲價預期，受限產影響比較小的公司有望受益於量價齊升帶來的業績增長，包括久立特材、西寧特鋼、福建水泥、海螺水泥等；二是環保空氣污染治理主題。從近幾年的統計數據來看，四季度環保板塊業績穩定，有一定的超額收益。此外，北方霧霾對環保尤其空氣治理板塊具有催化作用。