花樣違規引新三板監管趨嚴

在2016年即將結束之際，回顧新三板一年的發展可見，股轉公司在監管方面的力度進一步加強。作為一個尚屬年輕的市場，隨着監管的加強，新三板也在量變中向質變發展。不過，被罰公司違規行為的多樣化一方面暴露出新三板市場的質量需要進一步加強，也表明掛牌公司與主辦券商相關業務能力方面的缺失以及規則意識遵守方面的相對淡薄。

監管趨嚴

據不完全統計，截至12月25日，因違規行為遭證監會、全國股轉公司的處罰約280次。其中，僅2016年以來，對掛牌公司的處罰就達230次，佔到新三板有史以來整個處罰比例的80%以上。由此可見，隨着掛牌公司數量的增加，違規行為也水漲船高，同時，股轉公司的監管力度在進一步加大。

實際上，今年初，股轉公司就表示要對新三板加強監管。並且以英大證券的違規情況以及證監會處罰中海陽大股東的事件作為新三板的典型違規違法案例進行過簡析，表示全國股轉公司一直對做市商的交易行為密切監控、高度重視，一旦發現違規行為，要堅決處理。 同時，全國股轉公司還表示，下一步將從做市轉讓方式制度優化入手，從源頭上防止因做市商報價人為失誤、技術故障等造成的嚴重報價異常事件。

遭到股轉公司自律監管處罰的對象既包括對於董監高違規行為的處罰，同時也包括對公司信批的違規處罰以及券商的違規開户等行為。對此，中國新三板投資聯盟負責人許小恆表示，主要包括信息披露違規、控股股東違規佔用公司資金、違規使用募集資金、股東大會程序違規以及未及時履行備案手續等幾種情況。其中信披違規以及違規佔用公司資金的比例比較大。

值得一提的是，與股轉公司以及證監會的監管相協調的是相關國家機關如環保局、公安部等對於新三板掛牌公司的行政處罰。

據股轉公司發佈的公告統計，今年以來掛牌公司收到相關部門行政處罰的公告約150則，其中來自證監會的有4則。而去年同期掛牌公司收到行政處罰公告僅有19則，2015年全年則有23則，其中來自證監會的有兩則，由此可見，今年遭到行政處罰的案例是去年同期的6倍之多。對此，北京一位不願具名的新三板投資者表示，相關部門行政處罰力度的加大，對於新三板公司的進一步規範具有一定的意義。

雷人違規

其實，關於掛牌公司遭處罰的原因比較多樣，除一些比較常見的信披違規等違規行為外，也包括一些比較雷人的原因，譬如股轉公司對幸美股份的處罰。

據瞭解，計劃進行重大資產重組擬申請暫停轉讓的幸美股份在8月18日11時43分直接將重大資產重組暫停轉讓申請表發送給股轉公司業務部監管員工作郵箱。與此同時，在同一日的14時6分(交易時段)，幸美股份工作人員通過電話方式告知股轉公司業務部監管員申請重大資產重組股票暫停轉讓實行。而在12月14日晚間，股轉公司發佈公告，指出幸美股份因違規停牌被採取約見談話的自律監管措施。同時，為避免敏感信息在交易時段擴散，股轉公司在當時立即對幸美股份的股票進行盤中停牌的緊急操作處理。

對於這樣的雷人違規原因，首創證券研究所所長王劍輝表示，新三板公司雖然完成了股改，但只是初步完成，對於制度建設來説剛剛走完第一步，這種制度的建設還有很多的工作要做，包括人才系統的支持以及經驗都是年輕公司所缺乏的。 公司人才的培養跟進並不是特別同步與及時，這也導致掛牌公司出現這樣那樣的問題以及能力的缺失。這就需要掛牌公司不斷地進行自我完善。 目前新三板“還沒有形成一個嚴格的監管氛圍才會出現這樣的問題，不過這都是新三板在發展中必經的一個過程。”王劍輝如是説。

不過，對於眾多的違規行為與違規處罰，王劍輝表示，新三板數量的增加是要與監管的力度成正比的。截至12月25日，在新三板掛牌的公司有10105家，其中基礎層有9153家，創新層則為952家。對此，王劍輝告訴北京商報記者，新三板前期主要是擴容，大的規模已經初步形成。現在市場需要做強，質量就需要提升。

內控風險

實際上，在遭到股轉自律監管的對象中有一部分是作為掛牌公司的主辦券商或者是做市商。根據股轉公司發佈的公告顯示，有約50則公告是關於違規情況券商收到自律監管的處罰。這些券商遭罰除因受督導公司的違規行為致使自身的業務不規範以外， 還包括一部分做市商因違規開户而被罰。

而就在前不久因為業務的不規範，一家券商遭到股轉公司的處罰，這也是新三板史上首家因為這樣的違規行為而被處罰的做市券商。2016年12月21日，股轉發布一則關於華安證券遭到自律監管處罰措施的公告。公告顯示，華安證券因自營賬户違規申報買入做市股票(冠為科技)而被股轉採取約見談話的自律監管措施。同時，這也是新三板市場上首家因自營賬户違規申報買入做市股票而受到處罰的做市商。值得注意的是，華安證券此次違規買入申報僅僅掛單15秒即撤回，且未實際成交，但是最終還是受到了股轉公司的處罰。

實際上在這50則券商被罰的公告中，涉及多家券商是由於違規開户被罰。據瞭解，僅在11月17日，因新三板違規開户的違規行為， 股轉公司一連對中銀國際、宏信證券和財富證券三家券商下發了處罰公告，對三家券商分別給予公開譴責、公開譴責及通報批評的紀律處分。數據顯示，三家券商違規開户數量達到2000多户。

而造成這種現象的原因許小恆認為多是“部分券商心存僥倖未嚴格執行投資者適當性管理制度”，同時，許小恆告訴北京商報記者，證券公司治理結構與內控制度不夠完善，風險意識與控制能力較弱加大了券商業務違規風險。