期貨私募基金搶足風頭 多策略成為行業方向

（原標題：期貨私募搶足風頭 多策略成為行業方向）

只剩3個交易日，2016年即將收官，陽光私募行業也將交上年終成績單。股票和商品表現冰火兩重天，股票型私募和期貨私募也在私募策略排名戰中提前鎖定了自己的“專屬”席位。

《第一財經日報》記者注意到，繼2015年股市調整捧紅了量化對沖之後，商品牛市使原先小眾的CTA基金在2016年成為私募行業的寵兒。與此同時，私募策略多元化的趨勢越發明顯，貫穿全年的私募監管也正悄然重塑着行業生態。

股票期貨冰火兩重天

私募排排網最新數據顯示，截至12月27日，3422只已公佈淨值的非結構化股票策略產品今年以來平均收益為-5.44%，而其餘策略今年以來均取得了正收益，股票私募在不同策略比拼之中淒涼墊底。

不僅如此，記者統計發現，3422只產品中僅有979只獲得正收益，逾七成產品收益為負。包括“東方-乾朗金石成長策略”在內的4只產品虧損超過60%，57只產品虧損幅度超過40%。超過一半的產品虧損幅度在10%之內。

股票私募之中，雖不乏年度收益達到189.29%的“藍海一號”等黑馬產品，行業整體難獲豐收卻是既成事實。值得注意的是，不少明星私募、往年排名前十私募、公奔私明星也未能在虧損潮下獨善其身，不少知名私募虧損幅度超過了10%。

以明星私募葉飛旗下的“倚天雅莉3號”為例，該產品2015年以333.9%的收益率摘得股票策略的第3名，但今年以來卻虧損了47.68%;倚天投資旗下包括“倚天雅莉4號”、“倚天鴛鴦刀17號”等多隻產品虧損超過30%。

與股票私募“悽悽慘慘慼戚”形成鮮明對比的是，期貨私募今年整體卻賺得盆滿缽滿。來自資管網的數據顯示，截至12月27日，有持續業績記錄的CTA基金今年以來收益率為17.17%，正收益佔比近八成，排名前十的產品平均收益率高達115.58%，7只產品收益翻番。

CTA基金產品尚且如此，風格更為激進的單賬户產品更是將期貨的“暴利”本色展現得一覽無餘。資管網數據顯示，截至12月27日，有持續業績的單賬户產品今年以來收益達到59.13%，超六成單賬户實現了正收益，收益超過100%的產品有101只。

在一眾期貨私募當中，固利資產旗下的“固利資產趨勢進取策略”以14217.01%的收益問鼎年度冠軍寶座，該產品前11個月總盈利2.21億元。“今年主要是把握了4月份、10月份的黑色系行情。這兩波是邏輯比較清晰的交易機會，符合產業面的交易邏輯，行情走得也比較順暢。”固利資產總經理王兵告訴記者。

策略多元化

期貨強大的造富效應之下，市場資金湧向商品期貨趨勢明顯，原先小眾的CTA基金在2016年成為私募行業的寵兒。

中國期貨業協會數據便顯示，今年前11月，上期所累計成交量和成交額同比分別增長了70.16%和35.69%，大商所累計成交量和成交額同比分別增長45.17%和50.22%。今年前10月，三大商品交易所累計成交額便已比肩2015年全年水平，商品期貨吸金效應驚人。

從產品角度來看，據格上理財統計，今年以來新成立的CTA基金數量明顯增加，在未清盤的CTA基金(單賬户除外)中，有約45%成立於今年。私募機構方面，記者瞭解到，包括泓信投資、元葵投資、尊嘉資產等涉及商品期貨的私募機構今年以來規模擴張都十分迅速。

私募排排網數據便顯示，今年以來相對價值策略平均收益率僅為1.8%。“股災火了對沖，商品火了CTA。難説下一個風口在哪裏，但是策略多元化，不單隻依賴股票策略，應該是行業發展的一個方向。市場帶來風口，策略多元與否決定了機構能否站在風口。”上海愛方財富總經理莊正向記者表示。

無獨有偶，泓信投資董事長尹克也向記者表示，對於私募基金來説，獲取絕對收益最為重要的便是增加收益來源和分散市場風險。“多策略是一個其實非常自然的選擇，可以使投資組合能夠在不同的資產類別上獲取超額收益。”尹克説。

私募基金策略百花齊放，而與此同時，貫穿全年的私募監管也悄然重塑着行業生態。

2016年2月1日、2月4日，《私募投資基金管理人內部控制指引》《私募投資基金信息披露管理辦法》《關於進一步規範私募基金管理人登記若干事項的公告》3份公告相繼出爐。

4月15日，《私募投資基金募集行為管理辦法》正式出台；7月18日，證監會發布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》正式實施；11月15日，《私募投資基金服務業務管理辦法(試行)》開始徵求意見。

“私募投顧行為得到了具體規範，通道類產品縮減，結構化產品和槓桿使用水平也得到了規範。”格上理財研究員徐麗便認為，過去一年，私募在規範化發展方面發生了本質變化，2016年堪稱私募監管元年。