如何防範系統性金融風險

打着金融創新旗號的網貸平台跑路事件屢見不鮮；一些地區房價過快上漲帶來槓桿率猛增；“門口的野蠻人”揮舞着資本大棒覬覦實業果實……過去一年多來，金融市場化改革步伐的加快也伴隨着金融風險的積聚。中央經濟工作會議提出，要把防控金融風險放到更加重要的位置，下決心處置一批風險點，着力防控資產泡沫，提高和改進監管能力，確保不發生系統性金融風險。

金融風險點主要在哪裏積聚？如何杜絕系統性金融風險？記者就此採訪了相關專家。

防風險任務更加迫切

近年來，隨着金融市場競爭日趨激烈，金融產品創新不斷湧現，不同金融機構間的交叉、融合不斷加深。這種交叉、融合的趨勢有效打破了金融市場分割，提高了金融效率，但同時也讓金融風險的交叉和傳遞變得日益複雜。

“此次經濟工作會議將防控金融風險擺在更加重要的位置，主要是為適應過去一段時期經濟金融發展的新動向而進行的適時政策調整。”社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛分析，過去一年多來，為推進經濟結構調整，促進經濟增長，我國在貨幣政策上採取了相對比較寬鬆的態勢，向市場提供較為充裕的流動性，以降低實體融資成本，助力解決融資難、融資貴的問題。同時在增加資金供給方面也採取了一些措施，包括放鬆部分金融准入，讓更多的金融或非金融機構參與到金融市場中來。

然而，正當實體經濟開始吸納市場的流動性時，大量的資金又開始從實體轉移到金融領域當中，包括股市、樓市等特定的資本市場，導致金融脱實向虛現象不斷增強，資產價格快速上漲，金融風險的積聚與日俱增，一些潛在的金融風險開始浮現出來。

“金融風險的過快積聚可能對實體經濟產生更加不利的影響，宏觀政策必然要作出調整，即從穩增長轉向穩增長和防風險並重，短期內防泡沫、防風險的任務可能更加緊迫。”曾剛指出。

風險點是如何產生的

不良資產、債券違約、影子銀行、房地產泡沫……資本脱實向虛過程中產生大量的風險點，也為發生系統性金融風險留下隱患。

“首先是體制外金融快速發展形成的風險。”曾剛分析，過去一年多來，由於金融准入門檻的降低，許多打着互聯網金融旗號但並不持有金融牌照的機構，以理財的形式提供傳統金融的存貸款服務，以創新之名行詐騙之實，包括跑路的P2P、非法集資等。

其次是正規金融機構之間跨市場的風險。“為了拓展資金投向範圍、降低資本充足率監管成本，一些銀行開始大量與非金融機構合作開發各類資產管理業務，導致銀行資金投向和資產性質發生轉變。”曾剛指出，在這樣的趨勢下，銀行整體資產結構發生明顯變化，貸款在資產負債表中佔比明顯下降，多數銀行貸款在資產總額中的佔比都低於50%，一些比較激進的中小銀行甚至只有30%，“這意味着包括銀行在內的整個金融體系所面臨的主要風險，從原來的貸款信用風險為主轉變為一種市場化風險。銀行業風險開始變得複雜化，具有較高的關聯性、傳染性和系統性特徵，也使得市場波動對銀行帶來超越傳統信用風險的影響，呈現出的風險特徵不再是單純的企業違約，而更多可能是流動性風險與市場風險。”

另一個重大風險點來自特定市場價格的快速上升，尤其是房地產價格在今年一度過快上升，帶來槓桿率的迅速攀升。數據顯示，今年以來的新增信貸大量集中在個人按揭上。11月，人民幣貸款增加7946億元，其中個人住房貸款為主的住户部門貸款增加6796億元，佔到新增貸款的85.5%。對此，專家指出，“房地產業對金融市場的影響非常深遠，越來越多貸款投到房地產行業中，而房地產又是銀行業各類貸款最主要的抵押品，投資越多，其價格波動或者下跌對銀行產生的負面影響就會越大”。

怎樣杜絕監管真空

事實上，金融風險背後隱含的是金融監管存在着諸多不適應當前金融業發展的問題。不持有金融牌照的P2P、各種類型的財富管理公司、交易所等，做着傳統金融的業務，卻遊離於監管體制之外，帶來風險的持續暴露。而當前的分業監管體系也無法滿足正規金融機構跨市場交易產生的風險防控要求，監管部門各管一段，監管規則各有差異，給金融機構留下同業合作中監管套利的空間，也增大了金融市場加槓桿的風險。

業界專業人士認為，從風險點帶來的危害看，藉助互聯網形式出現的金融亂象通過強有力的整治已經得到有效遏制，應該繼續加強市場的清理整頓。在銀行管理不到位，監管存在空白的情況下，金融機構跨金融、跨機構交易在特定時段內可能會出現風險的爆發，要通過改進監管以及加強銀行化解能力予以改善。對於房地產市場風險，雖然目前房地產業貸款的不良率相對較低，但從系統的角度看，價格的劇烈波動對金融體系的影響範圍廣、規模大，將是未來金融系統性風險的潛在主要來源。

“長期來看，要加快研究怎樣更好地改革和完善金融混業監管體系。金融監管體系的調整是一個漫長的過程，很難一蹴而就，尤其在金融風險逐步釋放的情況下更要穩步推進，避免監管架構調整過快帶來市場混亂。”在曾剛看來，短期內還是要通過加強監管協調，統一監管制度和標準來防範風險，當務之急是建立一些基礎性的金融信息數據庫，對跨市場交易行為的資金來源、流向等進行準確評估和快速反應。操作上需要建立一個超越現有機構之上、具有決策權的協調機制，讓相關的監管機構能夠在風險露頭的時候進行統一協調和部署，杜絕監管真空，確保不發生系統性金融風險。

本報記者 温源