在34萬億美元的美國期貨市場中尋找骯髒交易 - 彭博社

美國證券交易委員會主席瑪麗·喬·懷特（Mary Jo White）在左，商品期貨交易委員會主席蒂莫西·馬薩德（Timothy Massad）在2015年眾議院金融服務委員會聽證會上。

攝影師：德魯·安格雷（Drew Angerer）/彭博社在美國衍生品市場的資金緊張監管機構，即使是iPhone價值的數據也太多了。每天大約在下午4點過後，約50GB的數據從CME集團的芝加哥辦公室傳輸到商品期貨交易委員會在華盛頓。這些文件包含了全球最大期貨交易所當天的交易歷史，而CME負責運營該交易所。這只是該機構獲得的信息的一小部分。

打擊扭曲價格的欺詐交易者的一種方法是篩查這些數據並發現操縱行為。然而，潛在欺詐案件可能未被發現，部分原因是CFTC缺乏分析來自CME及其監管的其他市場的數據的先進軟件。“CFTC擁有大量數據，”直到2月還擔任該委員會執法主任的艾坦·戈爾曼（Aitan Goelman）説。“我們本可以做更多的事情來主動發現不當行為，但由於預算原因，我們無法做到。”

彭博社商業週刊沒有被監禁的兒子。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向 MLB 學習一個教訓影響者兄弟們銷售的棒球棒比專業人士還多CFTC 的主要職責是監管 34 萬億美元的美國期貨市場。在金融危機之後，部分原因是複雜的金融衍生品，2010 年的多德-弗蘭克法案還賦予 CFTC 對一個更大市場的監管：在交易所外交易的 400 萬億美元的掉期。儘管委員會一直在要求與這一新責任相等的預算，但從 2011 年到 2016 年，國會平均每年給它的預算比請求少 7200 萬美元。

與股票市場相比，期貨和其他衍生品市場對大多數個人投資者來説是模糊的。但公司、農民、製造商和金融機構都使用它們來管理業務風險，通過對小麥、石油到股票和債券的未來價格進行押注。如果對沖效果不好，“這會使整個系統更具風險，”前 CFTC 總法律顧問、現為威爾默·哈特爾·皮克林·哈雷與多爾合夥人的丹·貝爾科維茨説。

隨着特朗普總統誓言要撤回金融規則並將監管機構置於顯微鏡下，監管機構可能會進一步受到限制。今年一月，眾議院共和黨人通過了一項法案，將在 2021 年之前每年撥款 2.5 億美元給 CFTC，比奧巴馬總統在其最後預算中要求的 3.3 億美元少 24%。

該機構大約有 160 人從事執法工作——只有一人負責監管 1170 億美元的美國石油市場，在該市場中，汽油和取暖油的批發價格被設定。相比之下，監管股票市場的美國證券交易委員會有 1400 人的執法團隊。它獲得 18 億美元的資金，其中一部分是通過對股票交易徵收的費用來資助的。CFTC 的資金來自國會。

在一月份，CFTC 對前新澤西州州長和美國參議員喬恩·科茲恩因其在2011年MF Global破產中擔任首席執行官的角色，實施了終身禁令。它與其他聯邦監管機構一起，在對全球最大的銀行和經紀商操縱全球外匯和利率市場，包括全球數百萬房貸利率基準，提出指控方面發揮了核心作用。

為了整理市場數據，SEC可以利用Palantir Technologies的分析能力，該技術被國防部、司法部和國土安全部以及一些企業和投資巨頭使用。CFTC長期以來希望擁有同樣的能力，但由於資金不足，無法負擔，知情人士表示。

儘管如此，它仍在取得進展。在過去一年左右的時間裏，執法部門與私人公司Vertex Analytics和Neurensic達成了合作協議，知情人士透露。Vertex提供即時可視化和模式識別工具，可以更容易地發現非法交易行為，例如“虛假交易”——輸入你並不打算執行的訂單以操縱價格。該公司每天獲得與CFTC從CME收到的相同數據。“我們有完美的事件法醫記錄”，並且可以在幾分鐘內掃描“數十億個數據點，”Vertex的首席運營官道格·杜凱特説。

Neurensic使用人工智能來篩選大量原始數據，甚至發現新的欺詐類型，首席執行官大衞·維德霍恩表示。這項技術可以“發現沒有人見過的操縱行為，”他説。最近發生了一種新型的虛假交易，Neurensic的人開始稱之為“真空交易”。“我們的人工智能説，‘等一下，看看這個模式，它基本上是同樣的，只是更復雜，’”維德霍恩説。

杜凱特和維德霍恩都拒絕討論CFTC的工作， citing合同義務。雖然這些是CFTC的第一步，但熟悉該機構的人士表示，它僅僅是在努力保護市場的表面上進行探索。2013年，它表示由於資源限制，拒絕對涉及JPMorgan Chase的62億美元“倫敦鯨”交易損失的個人提起訴訟。“我們的市場中存在大量未被檢查和發現的不當行為，”前執法負責人戈爾曼説。 —與馬特·羅賓遜、本·貝恩和傑西卡·薩默斯合作

***結論：***CFTC正在尋求私營公司幫助其發現衍生品市場中的操縱跡象。