為什麼特斯拉的未來如此難以預測 - 彭博社

斯蒂芬·拉姆 / 路透社上週，特斯拉超過福特和通用汽車，成為美國最有價值的汽車公司，這裏是哥倫比亞商學院教授布魯斯·格林瓦爾德的 簡潔評估：“這太瘋狂了。”

而在某種程度上，這確實是瘋狂的。特別是，如果你忽視埃隆·馬斯克的神話，看看數字。特斯拉去年售出了80,000輛汽車。通用汽車售出了1000萬輛，這意味着它平均每三天就超過特斯拉的年度汽車銷售。儘管有喧囂，馬斯克的公司在2016年虧損了7.8億美元。福特賺了110億美元。

彭博社城市實驗室美國人如何投票導致住房危機加州大學伯克利分校為轉學學生提供專門建造的校園住所熊隊首席警告芝加哥在沒有新NFL體育場的情況下的風險羅馬可能開始對特雷維噴泉收取入場費但特斯拉是一座超級名詞的山，作為汽車行業最成功的創業公司，由 “最偉大的現存發明家” 經營，銷售 任何上市科技公司的偉大故事。股價就像生活中的其他一切一樣，受到心理的影響，更關乎對未來的期望，而不是當前的情況。這就是特斯拉在擊敗競爭對手方面的指標。該公司的銷售額每年增長70%，而國內汽車市場 已趨於平穩。

特斯拉的估值並不瘋狂，如果，正如一些投資者所希望的那樣，汽車是新的智能手機，而馬斯克是下一個史蒂夫·喬布斯。2007年，當iPhone首次亮相時，它的處境與特斯拉非常相似，當年僅售出400萬部，而諾基亞則售出了超過4億部，正如Vox的蒂姆·李所寫。但10年後，蘋果成為全球最有價值的公司——佔全球智能手機銷售的20%，以及行業利潤的絕大多數——而諾基亞則出售了其手機業務。

對未來駕駛的最大膽設想是一個電動、自動駕駛和共享的車輛車隊。蘋果和亞馬遜之所以變得如此龐大，是因為它們藉助了科技和文化中的更大潮流——對移動設備的關注轉變和零售向互聯網的轉變——這為它們創造了巨大的新市場。投資者預計特斯拉將主導電動汽車的未來，就像蘋果吞噬智能手機利潤，亞馬遜主導電子商務一樣。

但汽車的未來是一個謎中之謎，因為該行業正處於十字路口，面臨幾種不同的未來——駕駛與自動駕駛、私人與共享、燃油與電動。以下是將塑造汽車未來的三個問題。

1. 人們會駕駛汽車，還是汽車會自己駕駛？

自動駕駛革命就像一次巨大的西海岸地震——專家們聲稱這幾乎是不可避免的，但沒有人能確切説出何時或它將是什麼樣子。商業內幕智能預測在三年內將有1000萬輛自動駕駛汽車上路。根據波士頓諮詢集團的説法，10年後，美國大約四分之一的行駛里程可能是在自動駕駛電動汽車中完成的。

如果這個自動駕駛的未來從未完全實現，傳統汽車公司可能會因缺乏干擾而受益。但在自動駕駛的情況下，他們真的會失去嗎，這一點如此明顯嗎？

當然，投資者正在對他們下注。市盈率——公司的股價除以每股收益——是投資者對未來利潤增長樂觀程度的晴雨表。標準普爾500的平均市盈率在20多左右。但福特、通用汽車和豐田等汽車公司的市盈率都在10左右，這表明投資者對他們的利潤能否持續並不自信。（特斯拉沒有市盈率，因為它沒有收益。）馬斯克正在通過在所有新車中安裝自動駕駛硬件來為自動駕駛的未來做準備。這樣，當特斯拉最終獲得或開發出完全自動駕駛的軟件時，今年購買的汽車可以進行改裝以實現自動駕駛。

本月早些時候，Navigant Research 發佈了一份報告，宣稱全球自動駕駛技術的領導者是福特，其次是通用汽車、雷諾-日產、戴姆勒和大眾——都是汽車公司。特斯拉排名第12。一份研究報告並不是福音。但它表明“特斯拉是蘋果，汽車是智能手機”的論點有一些嚴重的侷限性。在2007年，蘋果的競爭對手認為iPhone是 一個糟糕的主意。但在2017年，幾乎所有特斯拉的競爭對手都在進行一場全球競賽，以製造電動和自動駕駛汽車，其中一些在軟件和分銷能力上可以説已經領先於馬斯克。

2. 汽車的未來是電動的，還是其他什麼？

關於特斯拉的最簡單故事是這樣的：它在汽車市場最大的增長領域中擁有最好的技術，遠遠領先，並且擁有最強的品牌，遠遠領先。

事實上，該公司已經在美國製造了 兩款最暢銷的電動汽車——Model S轎車和Model X SUV。它最有前景的產品Model 3是一款相對實惠的轎車（$35,000，政府補貼前），將在今年晚些時候推出。然後是特斯拉最大的技術優勢：其電池技術。面對電動汽車所需的高質量和實惠的鋰離子電池短缺，馬斯克在內華達州建造了自己的專有“超級工廠”，以生產最先進的電池，從而鞏固永久優勢，就像蘋果的硬件維持了該公司在智能手機利潤上的統治地位。鋰離子電池被用於電動和混合動力汽車，以及從航天器到智能手機和電子煙的所有設備。

一些汽車製造商，如通用汽車和本田，正在嘗試其他清潔能源，如燃料電池系統。但氫燃料站的建設成本約為200萬美元，而目前美國只有34個，其中超過一半在一個州——加利福尼亞州。鑑於該技術的可行性存疑，馬斯克稱燃料電池系統為 “令人難以置信的愚蠢。”

然而，有幾件事情阻礙了特斯拉在電動車領域的主導地位。首先，儘管其技術可能是業內最佳，但並不是獨一無二的。今年到目前為止，通用汽車的雪佛蘭沃藍達銷量增長了40%，這一年增長率快於特斯拉Model S轎車的銷量。福特、日產和寶馬都生產電動車，去年銷量超過了5000輛。現在還為時已早，無法判斷特斯拉的技術優勢是否像蘋果那樣，擁有真正的護城河，還是像全食超市那樣，其高端的食品革命激勵了競爭對手，如克羅格和A&P，輕鬆跨越河流奪回市場份額。

其次，持續的低油價可能會阻止一些猶豫不決的家庭選擇電動車。自2015年以來，平均油價一直低於每加侖3.00美元。在過去三年中，美國人恢復了2000年代中期的習慣，搬到陽光明媚、價格便宜的郊區，併購買小型卡車。美國的汽車銷量正在下降，而SUV和皮卡則是國內汽車市場的亮點。這個故事對特斯拉同樣適用：到目前為止，其單位銷量增長的90%來自Model X SUV。特斯拉期待着今年晚些時候發佈的Model 3汽車能帶來重大突破，但絕大多數美國人可能會在很長一段時間內對便宜油價驅動的大型SUV和卡車感到滿意。

2017年1月至3月各車型銷售百分比變化

第三，特斯拉目前受益於顯著的補貼。對於今天銷售的每輛電動車，華盛頓提供 $7,500 的税收抵免， 一些州提供的補貼甚至更多。這是一個出於善意的補貼，但最終是倒退的，因為特斯拉的汽車目前是一種奢侈品。根據經濟學家塞維林·博爾斯坦和盧卡斯·W·戴維斯的 研究，“收入最高的五分之一大約獲得了90%的電動車税收抵免”。人們可以非常熱切地希望拯救地球，但仍然覺得這個統計數據有點瘋狂。如果特朗普政府或某些州改變這種激勵結構，可能會抑制特斯拉在目標市場Model 3的中上層消費者中的增長，並間接促進像豐田普鋭斯這樣的油電混合車，從而損害特斯拉的利益。

3. 未來的汽車是擁有還是共享？

這是最具推測性的問題，但可能是未來駕駛中最重要的問題。

幾年前，一位大型汽車公司的工程師鼓勵我從兩個維度思考汽車的未來——從駕駛到自動駕駛，從擁有到共享。他説這不是二元的——“它們是調光器，而不是開關”——每種情景中可能都有許多贏家。但對未來駕駛的最大膽設想是一個電動、自動駕駛和共享的車輛車隊。（這聽起來像是優步的願景，儘管這個人對該公司單獨實現這一目標持懷疑態度。）

如果汽車的未來是自動駕駛和私人擁有，那麼數百萬美國人仍然希望他們的汽車成為美麗的身份象徵和頂級機器，比如特斯拉。但如果汽車的未來是自動駕駛和公共擁有——例如，如果城市居民為一支有效運作的市政自動駕駛車隊付費，這支車隊實際上充當了一種按需的地面地鐵——那麼像特斯拉這樣的奢侈品牌可能就沒有那麼幸運。人們往往不在乎他們乘坐的是什麼類型的車輛，只要旅程安全高效，車內沒有異味。如果未來的出行方式是市政網絡的自動駕駛汽車，那麼地方政府將大量訂購他們能找到的最便宜、足夠安全的自動駕駛車輛。而且，考慮到大多數公交車和地鐵的狀況，乘坐公共交通的美國人對其內部美學並不是特別挑剔。

“如果我們在共享汽車中共享乘車，我們只需要今天汽車的10%，”羅賓·蔡斯，Zipcar的創始人説。“我們有能力消除擁堵，改變城市的宜居性，使得以公交票價快速安全地從A點到B點成為可能，改善我們的空氣質量，並在減少二氧化碳排放方面產生顯著影響。”這是我最興奮的未來。這也是一個汽車諷刺地成為公共房地產而非私人財產的未來——一種網絡化商品，而不是身份象徵。這對乘客、擁堵、城市和環境可能是好事，但對任何依賴於每輛車鉅額利潤來證明其股價的公司來説，這並不明顯會是好事。