特朗普減税背後的不可能數學 - 彭博社

攝影師：艾薩克·佈雷肯/蓋蒂圖片社財政部長史蒂文·姆努欽堅持認為他老闆的減税計劃將通過更快的經濟增長完全自我支付，這有其原因。預算政治使他很難説其他話。參議院規則要求任何會在通過日期後的10年內增加赤字的減税措施獲得60票支持。提前承認唐納德·特朗普總統的計劃將在中長期內產生更多赤字，就等於在立法鬥爭開始之前接受失敗。

彭博商業週刊沒有被監禁的人。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向MLB學習一課那些銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們“這將通過增長和減少不同的扣除以及關閉漏洞來實現自我支付，”姆努欽在4月26日關於減税計劃一頁大綱的簡報會上説道。國家經濟委員會主任加里·科恩雖然沒有走得那麼遠，但他確實稱該計劃為“千載難逢的機會，可以做一些真正重大的事情。”

這個方程是政府預算的橫向條件。債務是B，當前時間是t，經濟增長率是g，未來時間段是s，無限大是∞。這一切意味着政府支出的現值必須與所有收入的現值相匹配……換句話説，特朗普的減税計劃是不可持續的。

數學並不在他們這一邊。税收立法的預算影響由國會的聯合税務委員會的非黨派工作人員進行評估。根據其過去的計算，JCT可能會同意獨立的預算專家，無論是左派還是右派，他們得出的結論是特朗普的計劃將會造成大量的赤字。“沒有任何個人減税是自我支付的，”位於中右的税務基金會經濟學家艾倫·科爾説。“必須有強有力的減税和增收的組合——兩者的良好搭配，既有糖果也有蔬菜。現在我覺得蔬菜有點不足。”

特朗普的減税計劃，因為它產生的赤字遠遠超出眼前的視野，違反了所謂的橫向條件，該條件指出，債務相對於經濟規模不能無限增長；財政政策只有在未來會有盈餘來抵消今天的赤字時，才能在長期內可持續。確實，像奧巴馬總統2009年刺激計劃那樣的凱恩斯式減税也會產生赤字，但它們的設計是當經濟不再需要刺激時逐步退出。

使特朗普減税違反橫向條件的是它們被設定為永久性。“如果你提出一個大幅減税而沒有相應的支出削減，那麼這基本上就是一個不完整的提案，”税務政策中心的共同主任埃裏克·託德説，該中心是城市研究所和布魯金斯學會的一個項目。“你隱含地提出的是未來支出減少和税收增加。”

在特朗普上任之前，聯邦預算就已經走上了錯誤的軌道。國會預算辦公室在3月30日表示，假設現行法律基本不變，公眾持有的聯邦債務將從現在的國內生產總值的77%增長到2046年的146%，而且沒有看到上升趨勢的盡頭。這是不可持續的。“我們有這個巨大的財政缺口。我們必須削減它，而不是增加它，”波士頓大學經濟學家勞倫斯·科特利科夫説，他在去年作為獨立候選人競選總統時就一直強調赤字問題。

由於特朗普無法可信地聲稱他的減税措施將自我支付且不會增加赤字，他面臨着不愉快的選擇。一個選擇是縮減他的減税措施，希望能從JCT獲得收入中立的評分。他已經暗示他認為這份單頁文件是談判的起點，而不是最終要求。但雖然從税收方案中拿走糖果並添加蔬菜會讓JCT滿意，但這會通過創造一些明顯的輸家使得法案更難通過：如果收入要保持中立，必然會有一些羣體的税收上升——例如失去扣除州和地方所得税能力的紐約人和加州人。

第二個選擇是安排減税措施在JCT的10年評分期結束時到期，這樣它們可以在參議院以簡單多數通過。這正是喬治·W·布什總統所做的，儘管他的一些減税措施後來被延長。但企業不喜歡基於不會持續的減税措施做出投資決策。

一個誘人的替代方案是國會改變其規則。賓夕法尼亞州的共和黨參議員帕特·圖米在4月26日發佈了一份新聞稿，蔑視“任意的預算限制”，並暗示在10年結束時可能不需要讓特朗普的税收計劃實現收入中立。“有辦法應對這些障礙，”聲明中説，“包括使用更長的時間範圍，”意味着給減税措施更多時間來產生增長並實現收入中立。華爾街日報在5月2日報道，一位高級政府官員在4月底表示，沒有規則要求税收提案的評分窗口必須是10年。20年或30年的評分窗口不會神奇地將產生赤字的減税措施變成產生盈餘的措施，但它會讓企業滿意，因為它們可以享受更長時間的低税率。

第三個選擇是強烈主張任何收入損失都是暫時的，並且隨着減税促進經濟增長，這些損失將會彌補。這是穆努欽的觀點。同樣，副總統邁克·彭斯表示在 與媒體見面 的採訪中，4月30日他説，赤字可能會在“短期內”增長，但補充道，“如果我們不能讓經濟增長到3%或更高，正如總統所相信的那樣，我們就永遠無法滿足我們今天所做的承諾。”

彭斯説得對，強勁的增長將解決許多問題。這就是事情變得有趣的地方。假設特朗普的減税在長期內提高了經濟增長，但不足以完全自我支付。赤字將會上升。但如果——假設——債務的增長速度低於經濟，債務相對於GDP將會縮小，從而更容易承受。儘管減税不是收入中立的，但將使預算更接近滿足可持續性條件——即可持續。

穆努欽在4月26日的簡報中曾暗示，債務可持續性，而不是收入中立性，是評判特朗普減税的正確標準。他説，“這個計劃將降低債務與GDP的比率。”預計在未來的共和黨信息中會聽到更多這樣的説法。

結論： 特朗普的減税計劃可能會導致更高的GDP增長，但如果沒有削減開支，赤字肯定會增加。