瑞典最強大的工業家族準備與“屠夫”展開鬥爭 - 彭博社

加德爾（左）和瓦倫貝里，再次在瑞典對峙。

攝影師：彭博社從 克里斯特·加德爾的辦公室步行10分鐘即可到達位於斯德哥爾摩市中心的綠樹成蔭的霍姆雷加登公園，那裏是 投資者AB的總部，傳奇的瓦倫貝里家族的金融部門。與投資者董事長雅各布·瓦倫貝里一樣，加德爾在需要支持的公司中建立了強大的聲譽。與瓦倫貝里一樣，加德爾通常針對在北歐地區紮根的工業巨頭。但相似之處也就到此為止。雖然加德爾的Cevian Capital尋求在歐洲各地動搖喜歡共識的董事會，但瓦倫貝里是一位超長期投資者，考慮的是幾十年的時間，並保持低調。

在一年內第二次，加德爾與瑞典工業最強大的家族瓦倫貝里發生衝突。今年10月，瓦倫貝里支持ABB有限公司的管理層抵制Cevian的拆分計劃。今天，加德爾再次出擊，這次是在愛立信AB，這家自1930年代以來一直在投資者投資組合中的瑞典電信設備製造商，正面臨困境。

Cevian在5月30日表示，它已花費超過10億美元組建了愛立信5.6%的股份，該公司在與諾基亞和華為的競爭中苦苦掙扎，爭奪停滯不前的全球基站、交換機、天線和其他移動電話網絡設備市場。在披露股份後，加德爾表示他支持新任愛立信首席執行官博爾耶·埃克霍姆的計劃，退出無利可圖的服務合同，並可能出售媒體資產。但加德爾也表示，愛立信追求了一種錯誤的戰略，盲目尋求收入增長，並“有時收購了不良業務”。

儘管加德爾沒有詳細説明他對愛立信的計劃，但他對資產出售的偏好引發了人們的猜測，認為他可能尋求更激進的變革。埃克霍姆是加德爾在1990年代麥肯錫公司的前同事，可能會面臨來自Cevian的要求，要求簡化業務並增強盈利能力，2016年盈利下降了87%，分析師預測今年將出現近6億美元的虧損。加德爾可以預期“會加大對我們恢復盈利能力的壓力，”埃克霍姆在6月5日給員工的備忘錄中寫道。“我們需要增強緊迫感，因為當前的業績水平無法長期維持。”

Cevian由加德爾和前私募股權投資經理拉爾斯·福爾伯格於15年前創立，其方法類似於比爾·阿克曼、大衞·艾因霍恩和加德爾偶爾的網球搭檔卡爾·伊坎等美國激進投資者。但與大多數其他歐洲公司一樣，Cevian通常避免公開的代理戰——至少在最初階段——而是建立足夠大的股份，以確保管理層有義務傾聽。6月1日，加德爾獲得了愛立信提名委員會的六個名額之一，該委員會提名董事會成員。

當幕後壓力不起作用時，加德爾會公開發聲。在對ABB的決定之前不久，加德爾發佈了一份文件，詳細説明了Cevian在公司分拆情況下對公司各部分價值的計算——800億美元，約比當時的市值高出60%。ABB辯稱，它可以在沒有大規模分拆的情況下實現更多價值。加德爾還抨擊了與他意見不合的分析師，稱他們在重複公司的説法。“許多分析師缺乏評估ABB結構和公司治理可能改進能力的能力，”加德爾在9月對瑞典日報Dagens Industri説道。

加德爾的激進活動使他在瑞典媒體中獲得了“屠夫”的綽號。稱呼他這樣是否公平，他自己也承認他更關心賺錢而不是交朋友，並且他並沒有迴避與政府、家族所有者和工會的鬥爭。再次挑戰瓦倫貝格家族將面臨特別的挑戰。Cevian在愛立信的股份略低於投資者的5.9%。但Cevian的持股幾乎完全是B類股票，而瓦倫貝格家族主要擁有A類股票，後者的投票權是前者的10倍。因此，Cevian的投票權不到3%，而瓦倫貝格家族則接近22%。投資者表示歡迎Cevian的意見，並且股東對公司的不同願景並不罕見。

在任何戰略分歧中獲勝，Cevian可能需要來自第三大股東Industrivarden AB的A類股票，該公司由億萬富翁弗雷德里克·倫德伯格控制。Industrivarden拒絕對Cevian在愛立信的持股發表評論，但表示兩者在沃爾沃AB的合作良好，雙方都控制着董事會的席位。

自從1月接管愛立信以來，埃克霍姆削減了股息，裁減了職位並剝離了表現不佳的業務，並表示他將專注於雲計算和下一代移動網絡等關鍵技術。他還警告説，他對成功的時間表是以年為單位，而不是幾個季度——而加德爾喜歡快速行動。“這是最有效的方式，而且對組織的壓力更小，”他説。目前，加德爾表示Cevian對愛立信的看法與投資者一致，儘管他們的風格有所不同。加德爾説，瓦倫貝格家族“步伐稍慢”。“我們認為應該迅速推動變革。但從根本上説，沒有區別。” —與 達尼埃爾·萊皮多

底線： 在未能迫使ABB解散後，Christer Gardell可能會在愛立信與瓦倫貝格家族再次對峙。