KKR讓工業工人分享收益 - 彭博社

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作為1980年代收購戰中的“門口野蠻人”之一，KKR & Co.成為了私募股權行業赤裸裸商業手段的象徵。最近，它談論了一種聽起來更友好的提升回報的策略：給予員工KKR控制的企業的所有權股份。

在5月，氣體壓縮機和真空系統製造商Gardner Denver Holdings Inc.上市，並向大約6,000名未包含在公司股權計劃中的員工授予總價值1億美元的股票，包括小時工和客户服務及銷售人員。當其高管在紐約證券交易所敲響開盤鍾時，員工們得知他們每人將獲得相當於年薪約40%的股票。

彭博商業週刊他們不是囚犯。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向MLB學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們這一舉措是KKR工業團隊負責人及Gardner Denver董事長Pete Stavros的創意。他押注於將普通員工轉變為股東將改善底線，這一理念在科技行業根深蒂固，但在傳統的藍領製造商中卻很少見到。“這與私募股權只顧賺錢而不顧工人的刻板印象相悖，”Stavros説。“將員工視為所有者和商業夥伴——這就是創造價值並使其不僅僅是一個感人故事的方法。”

這種做法有其懷疑者。與任何薪酬提升一樣，向員工發放股票對公司來説是一項直接成本，而且這些計劃並不總是容易管理。“這是一個合理的想法，但隨着公司規模的擴大，實施起來會變得更加困難，”輝瑞公司前全球人力資源負責人布魯斯·埃利格（Bruce Ellig）説，他也是幾本關於薪酬的書的作者。“問題在於如何最好地分配股權，並讓員工持有這些股權。”

包括管理人員在內的員工現在擁有公司約10%的股份，而在 KKR於2013年收購之前僅為1.4%。在首次公開募股後，KKR擁有75%的股份。作為一家典型的收購公司，它在2013年以39億美元收購位於密爾沃基的公司時，主要通過借款來融資——幾乎30億美元的貸款和債券。收購交易的債務通常會出現在目標公司的賬本上，而該公司上市時欠款超過27億美元。來自加德納·丹佛（Gardner Denver）8.98億美元首次公開募股的收益償還了一部分債務，該公司的槓桿率低於許多收購後的股票，但員工正在獲得（併為）一家有很多賬單要支付的公司股份。

自5月首次公開募股以來，該公司的股票上漲了15%。對於斯塔夫羅斯（Stavros）來説，他在哈佛商學院的學生時期寫過一篇關於員工持股計劃的論文，製造業可以成為員工持股的良好前景。他説，在科技領域，成功往往來自於押注於正確的趨勢或單一的創始人或首席執行官。相比之下，大多數製造商在低增長環境中運營，他們必須“在一百萬個方面稍微做得更好”才能出色，例如減少廢料率和提高工廠生產力。一線工人最清楚操作效率低下的地方以及如何解決這些問題，而股權所有權讓他們分享努力的成果。

KKR表示，他們正在採取其他措施來提高員工參與度，包括更加關注職業發展項目以及努力教育員工瞭解他們的工作如何影響股票價格。Gardner Denver的員工獲得了完全歸屬的普通股，出售限制在兩年後解除。這些補助是在他們正常薪水的基礎上發放的。斯塔夫羅斯表示，選擇股票而不是股票期權或其他利潤分享證券（如股票增值權），是因為股票更容易解釋，並且即使股票價格下跌也能保留價值。

某種形式的員工持股是一個古老的想法，經歷了起伏。艾利格表示，輝瑞在1950年代首創了公司範圍內的股票期權授予。百事可樂等企業在1970年代和1980年代效仿。由於1995年美國税法的變化要求公司為這些證券計提費用，期權的廣泛使用在此後受到冷卻。安然公司和雷曼兄弟控股公司的破產突顯了在同一地方工作和投資的風險，因為員工發現自己不僅失去了工作，還遭受了巨大的財務損失。

今天，超過2500萬美國工人蔘與某種形式的員工持股計劃，包括以折扣價購買股票或以股票形式獲得部分薪酬，國家員工持股中心的聯合創始人科裏·羅森表示。他説，研究表明，參與持股計劃的人往往比同齡人賺得更多，積累更大的財富，並且在工作崗位上停留的時間更長。這種影響在較不富裕的工人中更為顯著。“我們一直在尋找應對收入不平等的方法，但總是遇到這種看似不可避免的股權與效率之間的權衡——財富再分配使經濟效率降低的觀點，”羅森説。“但這裏的想法恰恰是，因為你通過給予人們經濟安全來更好地對待他們，公司表現得更好。”

在最佳情況下，員工更有動力地來工作，收集股票紅利，並隨着股票升值看到他們股份的價值增長。然而，股票表現受到外部因素引發的市場波動的影響。例如，Gardner Denver 可能對油價敏感，因為許多客户都在能源行業。這可能會讓員工感到失望，尤其是那些希望獲得意外之財的員工，或者在儘管他們在工廠努力工作但股票下跌時感到無能為力，Aon Hewitt 的執行薪酬實踐負責人 David Hofrichter 説。他表示，激勵獎勵通常在基於與接受者工作密切相關的目標時效果最佳。

Stavros 和他的團隊表示，他們在少數幾家公司（大多數仍為私營公司）中看到了成本節約的例子，這些公司實施了所有權計劃。這些例子包括一位卡車司機開始採取更高效的送貨路線，以及買家開始測量金屬板的厚度以控制供應商成本。

Gardner Denver 是 KKR 工業團隊在一家上市公司實施該模型的首次嘗試。儘管存在不確定性，Stavros 確信該模型會奏效。“對我來説，這很常識，”他説。“私募股權就是關於對齊。你設定正確的激勵措施，並進行更廣泛的參與工作，以向人們展示你確實關心，結果就會開始湧現。”