機器人正在搶走資金經理的午餐 - 彭博社

插圖：731瑞希·甘提曾幫助管理對沖基金創始人大衞·西格爾和約翰·奧弗德克的個人財富，他們的量化驅動策略使他們成為億萬富翁。現年45歲的甘提表示，他已經瞥見了自己行業的未來。一波編寫自學習算法的程序員已湧入金融界，這對那些長期以來因其數百萬美元獎金而受到羨慕的資金經理來説，前景並不樂觀。

在一個寒冷的春天，甘提穿着灰色連帽衫，在曼哈頓的特里貝卡區的一家麪包店快速啜飲着伯爵茶，並解釋説，他的許多同行尚未意識到他們的職業不會持續。“算法正在來搶你的工作——它們只需要電力，”甘提一邊説，一邊用手指戳着一張青檸色的塑料桌子。“算法已經在閲讀、處理和交易新聞，甚至在光子還未擊中你的視網膜之前。”然而，鮮有資金經理對這一威脅感到警覺。“他們已經麻木了，”甘提説。 閲讀更多：機器人的崛起：全球增長最快的對沖基金內幕

彭博社商業週刊他們不是隱士。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的影響者兄弟們他在為Two Sigma Investments的Siegel和Overdeck工作時開始規劃算法的影響，隨後在兩年前創辦了自己的公司Orthogon Partners Investment Management Co. Ganti表示，為了生存，資金管理者應該超越數萬億美元的股票交易所、債券交易平台以及由私募股權和風險資本支持的大交易。在不同程度上，計算機可以看見所有這些市場，評估它們的表現，並開始檢測可能揭示盈利交易策略的模式。

Ganti的答案是尋找行業內所稱的晦澀資產——他能找到的最隱秘的東西。他為美國的特許學校安排了替代資金，並提前支付現金以收集巴西最高法院的判決。他的團隊還以折扣購買了葡萄牙的不良貸款，並與墨西哥的當地專家合作，為政府基礎設施項目提供資金。他們甚至為意大利的難民營提供了臨時融資。他表示，這些投資的關鍵在於，它們需要“高人力資本”來管理，即使它們很豐富。“這就像暗物質，”Ganti説。“它們遠遠超過市場上可見的東西。”

聽到對沖基金經理辯稱投資者需要走出常規路徑以提高回報並不罕見。Ganti所説的是，資金管理者需要去那裏拯救自己的職業生涯。他認為，對沖基金行業的3萬億美元資產中，大約2%到7%每年將從主要由人類監督轉向計算機。

甘提（Ganti）在哈佛大學獲得經濟學博士學位，他承認這只是他的估計，但有很多證據表明這一趨勢正在增強。根據對沖基金研究公司（Hedge Fund Research Inc.）的數據，使用算法進行交易的基金已經佔據了行業資產的近三分之一。全球最大的資產管理公司貝萊德（BlackRock Inc.）正在將部分股票分析轉移到機器上。橋水基金（Bridgewater Associates）、Point72資產管理公司和摩根大通（JPMorgan Chase）正在嘗試自動化技術。此外，資產向指數基金的大規模轉移，可以被視為一種非常簡單但廉價且有效的計算機化投資形式。對對沖基金經理來説，問題在於它們的成本太高，傳統上收取資產的2%作為費用，並從利潤中抽取20%的分成。“這些都是鉅額資金，用於識別模式，”甘提説。

甘提的前老闆西格爾（Siegel）去年表示，他“非常擔心”機器可能很快會讓全球大量勞動力失去工作。一些經濟學家認為，金融經理總體上與其他大多數工人類別不同，將受到自動化的保護。但麻省理工學院（Massachusetts Institute of Technology）研究勞動市場的經濟學家大衞·奧托（David Autor）表示，那些為客户挑選投資和在市場上交易謀生的人可能面臨風險。“金融領域的獎勵分配將變得更加不均衡，少數‘超級明星’將賺取鉅額財富，而大部分常規工作將由機器完成，”他説。“如果運氣好，金融服務的成本將會下降。對於中層基金經理來説，這並不是一個好的時代。”

深入研究深奧市場以使自己與量化投資者區分開來是一回事，而做得好則是另一回事——這些資產本質上難以估值且風險較高。例如，Orthogon的策略包括收購應收賬款和其他需要立即現金的人的索賠——例如，一個等待慈善機構合同付款的難民設施。波士頓的Cambridge Associates LLC的董事總經理Tod Trabocco表示，基金經理必須仔細研究這些資產。“例如，醫院錯誤地向政府機構開具賬單，現在欠款減少的風險，”他説。“或者購買者聲稱收到的產品有缺陷，現在不再欠任何錢。”

根據一份投資者文件，Orthogon管理着1.1億美元，自2016年開始投資，在前八個月回報率為5.4%，今年截至5月的回報率為5.6%。在Two Sigma的私人專有投資集團中，Ganti對深奧資產的投資在2008年9月至2014年12月期間的年平均回報率約為14%，根據投資者文件。在Two Sigma之前，Ganti曾在對沖基金HBK Capital Management和摩根大通的專有交易組工作。

“他聰明，有點古怪，你無法比Rishi的工作更遠離公共市場和計算機，”Vernal Point Advisors的管理合夥人Paul Morelli説，該公司投資於Orthogon。Ganti表示，資金經理的消亡不會一下子發生——仍然有銀行出納員和蠟燭製造商。他將這個過程比作被上漲的洪水包圍的山：底部是易於交易的市場，如股票。更高的是債券和衍生品，然後是飛機租賃、電影版權和藥物版權等小眾投資，接着是以人為主的交易，如併購和收購。深奧資產位於頂峯。“我很驚訝人們爬山的速度如此緩慢，而不是奔跑，”他説。“他們的移動速度太慢了。”