生物科技股票反彈可能會持續 - 彭博社

唐納德·特朗普總統於2017年3月13日在華盛頓特區白宮參加了一場關於醫療保健的會議。生物技術股票因他可能對藥品定價行為採取寬鬆態度而上漲。

從2010年到2015年中期，藥品股票因大規模併購和似乎無盡的樂觀情緒而飆升至創紀錄的高度。

然後，在2016年選舉期間，關於降低藥品價格的政治壓力的擔憂使生物技術股票陷入長期低迷。

現在有跡象表明最糟糕的時期已經過去。納斯達克生物技術指數今年迄今表現優於市場。而本週，它因越來越多的跡象表明特朗普政府是藥品製造商的朋友，而不是敵人而獲得了另一個推動。

彭博社商業週刊沒有被拘留者。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們唐納德·特朗普總統偶爾以激烈的反制藥言論嚇到該行業，最近幾個月也是如此。但他的政府正在制定一項關於藥品價格的行政命令， reportedly將放寬監管幷包括製藥商遊説的措施。

這一消息使納斯達克生物技術指數在週三上漲了4%，這是自希拉里·克林頓選舉失利以來的最大漲幅，她被認為對製藥行業的態度甚至比特朗普更不友好。儘管這一反彈仍處於初期階段，但有理由認為它有可能持續。

生物技術和製藥股票顯然仍然處於低迷狀態。標準普爾500指數中較大生物技術公司的市盈率仍遠低於過去的高點，並且以較大折扣交易於更廣泛的市場——對於一個通常以溢價交易的行業來説，這顯得有些奇怪。大型製藥公司表現更好，但在經歷了幾年的超越市場後，現在只是與市場保持同步。

正如週三股價跳漲所證明的，任何結束藥品價格擔憂的跡象都將大大恢復樂觀情緒和股票估值。特朗普政府顯然的語氣轉變有助於消除一個重大隱憂。

行政命令的 實際政策內容 只是備受歡迎的附加內容。真正重要的是，嚴重的藥品定價立法可能不會發生的信號，以及對特朗普推文可能減少對股市造成衝擊的看法。

但不確定性仍然存在。總統的情緒因電視廣告、報紙頭條和最後與他交談的人而著稱地變化。支持製藥的聲音似乎現在佔據主導地位。但嘲諷總統對行業態度軟弱的頭條新聞可能會導致一夜之間的變化。許多投資者需要時間才能對局勢穩定感到足夠自信。

一個仍然缺失的反彈組成部分是併購。去年幾乎沒有這樣的活動，除了強生收購Actelion和幾起仿製藥合併外，2017年也相對安靜。

有理由希望這一點很快會改變。該行業的許多大牌公司擁有鉅額現金。許多生物技術股票在歷史標準下仍然便宜。政治言辭的降温可能會讓公司對交易感到更好。大型公司對新收入來源、新管道資產或保護其舊藥物免受競爭的迫切需求並沒有消失。隨着每個月的不作為，這種需求在增加。

税收不確定性是一個明顯的障礙。

對製藥友好的改革——提供將海外現金帶回國內的選項以及降低税率帶來的自由現金流增加的前景——有潛力為併購注入強勁動力。

但即使改革努力破裂，這也可能不是一些人預期的災難。一旦公司知道税收環境不會改變，他們將對支出有更多的確定性。對於許多大型公司來説，債務足夠便宜，他們可以做他們想做的大部分事情，無論是否有帶回的外國現金。

樂觀情緒在生物技術投資者中已經缺席一段時間。也許是時候迴歸了。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。