卡塔爾航空在“買美國貨”方面做對了這一點 - 彭博社

攝影師：Tim Boyle/Getty Images卡塔爾航空有限公司收購美國航空集團股份的嘗試是一個政治上充滿爭議、時機奇特且具有象徵意義的舉動。不過，作為投資來説，這並不是一個壞主意。

這家國有航空公司週四表示它計劃在美國航空中建立一個被動的持股，且不參與運營或治理。卡塔爾航空在沒有董事會批准的情況下，不能購買超過4.75%的美國航空股份，但它希望收購多達10%的股份，這將使其股東影響力與沃倫·巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司相當。它所聲明的理由是：“一個強大的投資機會。”

僅僅是這個動機的可能性微乎其微。美國航空和卡塔爾航空並不完全友好；美國航空已向特朗普總統請願，要求審查該航空公司及其波斯灣同行是否利用政府補貼來大幅降低價格。特朗普本人似乎對卡塔爾產生了不滿，卡塔爾在被指控支持伊斯蘭恐怖組織的情況下，發現自己被中東鄰國拋棄。僅僅因為這家航空公司在其飛機上印有“美國”這個詞，可能就成為卡塔爾航空試圖加強與美國及一位喜歡宏偉、象徵性舉動的總統的關係的一個賣點。

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首先，行業整合所承諾的定價權穩定似乎真的在發生。航空公司在2015年的票價戰爭和廉價燃料價格下的產能過剩中倖存下來，開始看到每位乘客飛行一英里所能收取的收入持續上升。幾個季度並不能算作趨勢，但這是進步。

在美國航空公司，這些收益的一部分可能來自於將經濟艙分成多個等級的計劃，旨在讓客户為諸如……座位分配等奢華功能支付更多。儘管這聽起來荒謬且令人煩惱，但很多乘客可能會為提前登機和將隨身行李帶上飛機的便利支付額外的20美元左右。美國航空認為通過這種方式可以產生10億美元的額外收入。

將這一點與來自新信用卡協議的高利潤收入注入以及計劃減少飛機升級支出結合起來，你就會得到一家更穩定的航空公司，它將產生相當可觀的現金，American Century Investments的投資組合經理Marc Scott表示。美國預計在困難時期每年税前賺取至少30億美元，目標是在平均年份達到50億美元。

分析師們持懷疑態度，只有少數人建議投資者購買該股票。每一個成本上升的跡象——比如美國決定給予 飛行員和空乘人員加薪，或聯合大陸控股公司 承諾採取進攻措施並增加運力——都會引發新的緊張情緒。對於一個充滿破產的行業來説， 一點偏執是健康的。但對於整個航空公司，尤其是美國航空來説，從長遠來看，積極因素似乎將超過消極因素。巴菲特當然這麼認為，卡塔爾航空也是如此，無論其政治動機如何。

這個提議的股份收購是否真的會發生仍然是一個懸而未決的問題。卡塔爾必須獲得美國的批准，而在充滿保護主義衝動的政治環境中，這遠非必然。即使獲得監管機構的同意，也很難理解為什麼美國會想要批准向一個公開爭執的競爭對手出售重大股份；首席執行官道格·帕克在給員工的信中表示，公司對這一接觸並“不特別興奮”，並且無意改變對卡塔爾航空政府補貼的立場。正如Gadfly的David Fickling所指出的，拒絕卡塔爾航空也有其自身的政治原因。

但是如果卡塔爾航空無法收購美國股份，其他投資者可以。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。