《頭暈的印度旋轉木馬轉向税收 - 彭博社》

攝影師：阿倫·桑卡爾/法新社/蓋蒂圖片社印度通常的商品和資金旋轉木馬突然變成了一場音樂椅遊戲。

節奏的第一次中斷髮生在11月，當時86%的現金在新德里禁止高面額紙幣時被凍結在運動中。就在比賽重新開始，自動取款機充滿足夠的新法定貨幣時，音樂又將停止。這一次，干擾是由税收動盪引起的，最終將導致商品被滯留。

在6月30日午夜時分，印度將用令人困惑的商品和服務税取代令人發狂的聯邦和州税，這將有四個税率（加上一個免税類別），並要求大大小小的企業每年提交37份申報。

彭博社商業週刊他們不是被監禁者。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們這可能是世界上設計最糟糕的消費增值税。然而，這是將12億人團結成29個州共同市場的重要一步。印度總理納倫德拉·莫迪，本週剛剛獲得美國總統唐納德·特朗普對這一變化的支持，希望軟件系統——被宣稱能夠處理每月30億發票——不會崩潰。

假設系統故障能儘快修復，印度將取得令人印象深刻的成就。由於供應鏈中的任何一方都可以根據其供應商支付的税款來減少其責任，因此將會有用户自發的監督以防止欺詐。多種税率——5%、12%、18%和28%——在納入石油產品後應當簡化為一個更簡單的結構，從而使當局更有信心在不損失收入的情況下合理化GST制度。

然而，就像去貨幣化一樣，前期的混亂更讓投資者擔憂，而不是任何長期的承諾。此時此刻最重要的問題是，印度公司的銷售和利潤在本季度和下個季度將會如何？

分析師們正在努力穿透新規則的迷霧，其中許多規則仍在發佈中。但媒體報道表明，像亞馬遜印度和Flipkart有限公司這樣的在線市場正在以“荒謬低價”提供從衣服到傢俱的各種商品，折扣達到50%或更多。印度最大的超市連鎖店Big Bazaar將在週五午夜開門營業，提供他們認為顧客在新税制下應該獲得的牙膏和肥皂的折扣。大規模去庫存正在進行中。

對於經銷商來説，選擇是明確的。如果他們保留舊庫存並在GST生效後出售，他們只能作為進項税抵扣 40% 的僅僅是製造商支付的幾項現有税收之一。（對於新庫存，他們將獲得全額退款。）這意味着將一大筆汽車及其他高税產品的出廠價交給政府。製造商和貿易商正在尋找分擔這一損失的方法。但沒有分銷商或批發商願意在日曆上已經是7月1日之前下訂單。

這種去庫存將如何影響企業盈利能力——以及持續多久——誰也無法預測。考慮到印度剛剛宣佈 $50億 的額外補貼，普遍認為7月1日一切都會好轉的觀點是合理的。但鑑於貿易界正在努力説服消費者提前消費，消費者在10月開始的印度節日季節之前可能會提前購物也是同樣可能的。正如總部位於孟買的Edelweiss金融服務公司所説，庫存清理的規模超出了最初的預期，可能會持續到當前季度之後。

然而，與無腦的貨幣改革不同，税制的全面改革是一個受歡迎的重置，前提是音樂不要停太久。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。