汽車製造商需要考慮美國之後的生活 - 彭博社

盧克·沙雷特/彭博社總統唐納德·特朗普可能試圖讓美國汽車製造業再次偉大。但對於全球投資者來説，更好的策略可能是暫時撤退。

一個上漲的汽車市場最終會下跌。在美國經歷了七年的超額收益後，這種情況現在正在發生，因為買家退出，汽車融資收緊，消費者信心未能轉化為更高的支出。

美國製造商已警告更多的疲軟，福特汽車公司上週預測全年税前利潤下降。

彭博社商業週刊沒有被監禁的兒子。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們然而，投資於韓國和日本汽車製造商的投資者似乎並未完全考慮到在中國之後最大的汽車市場放緩的影響。

他們應該仔細看看：十家最大的韓國和日本汽車製造商平均有33%的收入來自北美，斯巴魯幾乎70%的年銷售額來自該地區。

只有鈴木汽車公司能夠不在乎美國市場的疲軟。這家日本公司的四分之三收入和94%的營業收入來自印度、印度尼西亞、巴基斯坦和日本。

即使是一些管理最好的汽車製造商也感受到痛苦。日產汽車公司第一季度的營業利潤下降了13%，降至1533億日元（13.9億美元），因為它上週表示必須提高經銷商激勵和其他優惠，以促使他們訂購更多汽車，即使他們在努力説服司機購買這些汽車。

現在，投資者似乎正在考慮美國銷售的輕微、逐步下降。過去四周，許多在美國經營的韓國和日本汽車製造商的2017年盈利預期已經下調。

但如果美國汽車銷售急劇下降至每年約1500萬輛——基本上回歸到幾十年來的平均水平——根據高盛集團分析師柚澤幸太的説法，這些汽車製造商的利潤可能會下降多達20%。

估值也會受到影響，前瞻市盈率將下降，從現代汽車公司的29%到起亞汽車公司的11%，高盛在對最壞情況的分析中估計。

當然，還有一些個別故事可能比美國汽車市場的疲軟更重要。

例如，三菱汽車公司的股票今年迄今已上漲20%，因為該公司展示了早期的成功，得益於與日產的合作。

在光譜的另一端，起亞和現代由於北京支持的抵制，繼續面臨在中國銷售下滑的困境。他們還在應對勞動緊張和更強的貨幣：過去一年，韓元對美元的升值幅度超過了日元。

美國的經濟下滑並不會意味着全球汽車製造商的終結。但這無疑是一個需要考慮的因素，因為日本和韓國汽車製造商將在接下來的幾周內報告收益。

市場下滑的早期影響可能會比投資者預期的更大，尤其是在疲軟的情況比預期更快展開時。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。