歐洲央行拖延的樂趣 - 彭博社

攝影師：Krisztian Bocsi/Bloomberg自2011年以來，美元在對歐元的表現上處於最糟糕的狀態。這對歐洲中央銀行刺激經濟增長和將通脹恢復到目標的努力來説是一個頭痛的問題——這使得許多投資者處於脆弱的境地。

總統唐納德·特朗普的政治困難，包括推進其經濟議程的延遲，正在削弱美元在許多貨幣中的表現，但在對歐元的表現上尤為明顯。這部分是由於該地區更好的增長率，但也因為歐洲央行必須在其量化寬鬆計劃在年底到期之前做出削減刺激的決定。

彭博社商業週刊沒有被監禁的人。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們當然，投資者正在押注當前趨勢將繼續——市場在歐元期貨合約中持有接近紀錄的多頭頭寸。如果貨幣的方向發生變化，這可能會急劇逆轉。儘管有熱核戰爭的威脅。

歐洲央行能夠採取的唯一現實措施來抑制歐元升值就是推遲縮減量化寬鬆的決定。這不僅會讓投資者對9月理事會會議上宣佈的預期失望，還會讓美聯儲主席珍妮特·耶倫成為主要中央銀行縮減量化寬鬆的領跑者。這也將防止美聯儲可能推遲減少其資產負債表的決定，而投資者預計將在9月20日的會議上聽到這一消息。

德拉吉有幾個重要的機會——本月晚些時候在傑克遜霍爾的演講以及9月7日的歐洲央行政策公告——為讓美聯儲先行鋪平道路。如果他想讓美國中央銀行為他在縮減量化寬鬆和支持美元方面做艱苦的工作，他將不得不圍繞這個話題進行討論——這是他的個人專長。

不採取行動可能會實現口頭承諾未能做到的事情。德拉吉在7月的新聞發佈會上明確表示，理事會尚未開始討論縮減量化寬鬆。此外，他質疑官員們在下次會議上是否會有足夠的技術細節來做出明確的決定。再加上來自中央銀行內部的鷹派言論減少。歐元仍在不斷走強。

無論如何，推遲是有充分理由的。經濟復甦尚未穩固建立。儘管歐洲央行的資產負債表超過4萬億歐元（4.7萬億美元）——核心通脹僅從0.9%加速至1.2%。這並不能令人鼓舞地期待消費者價格的持續回升，從而將關鍵利率推至略低於2%的目標並保持在那裏。

將德國選舉於9月24日加入其中，這可能是該地區今年最後一次重大的歐盟政治事件。在意大利、法國和荷蘭投票的所有戲劇之後，先讓這一事件自行解決是有道理的。至少將QE縮減的公告推遲到10月份的歐洲央行會議，看起來是狡猾的總統最聰明的舉動。這可能會讓許多投資者感到困惑。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。