《每日預言家》：股票牛市依賴於首席執行官 - 彭博社

股票在週二上演了夏季最大的反彈之一，普遍認為這是由於華盛頓政治緊張局勢的緩解和税收減免的某些進展。實際上，由於國會沒有開會，唐納德·特朗普總統也沒有在推特上發聲，華盛頓什麼也沒發生。也許如果華盛頓更常出現這種情況，牛市就不會對政治的決定性性質如此緊張，反而會有時間對企業盈利等事情感到緊張。

彭博社商業週刊他們不是囚犯。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課那些銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們在這方面，查爾斯·施瓦布公司的首席全球策略師傑弗裏·克萊因託普分享的一張圖表本週在投資者中引發了 大量關注 。它顯示，自金融危機開始以來，全球每股收益預測僅在第四次上升至30美元。看漲的觀點是，這樣的高期望突顯了全球經濟的同步復甦和公司的整體良好健康。看跌者則指出，每當盈利預期達到該水平時，股票的表現並不太好。無論如何，股票的定價是完美的，任何失誤或失望都可能遭遇大量拋售。

克萊因託普怎麼看？他在一份研究報告中寫道，為了讓全球股市持續上漲，盈利預期必須突破30美元的水平，因為平均股票市盈率接近15年來的最高點。但克萊因託普認為，考慮到2017年全球前20大經濟體都在增長，這種情況發生的可能性是很大的，這是自2010年以來首次出現這種情況。

債券曲線與中央銀行關於通貨膨脹放緩是暫時性還是結構性的問題將在未來幾天加劇，因為全球中央銀行行長將聚集在懷俄明州的傑克遜霍爾，參加美聯儲的年度 retreat。認為當前情況是結構性的一組人是債券交易員。這可以從全球收益率曲線的再次收縮中看出。根據美國銀行美林的指數，政府債券的收益率差距，從到期時間為1到3年的債券與到期時間為10年或更長的債券之間的差距，自2月初以來縮小了約30個基點。如果債券交易員真的相信通貨膨脹即將爆發，那麼長期債券的表現應該會較差，導致曲線擴大。這是因為通貨膨脹會隨着時間的推移侵蝕固定支付的價值，因此你收到的支付越多，失去購買力的風險就越大。因此，由於曲線正在收窄，市場對更快通貨膨脹的擔憂必定很小。“問題在於，儘管看起來有很多理由做空市場，但沒有任何催化劑，”法國興業銀行美國利率策略負責人蘇巴德拉·拉賈帕告訴彭博新聞的麗茲·麥考密克。“你處於一個適宜的情境，因為你有低通貨膨脹，市場對美聯儲的預期也不那麼激進。”

黃金達到關鍵水平如果不是其他關鍵市場發出類似信號，債券市場所傳遞的信號很容易被忽視。以黃金為例。這種貴金屬一直在上漲，再次接近每盎司1,300美元的關鍵水平。是的，黃金通常被視為通脹對沖工具，但在動盪時期、經濟放緩和利率下降期間也有需求——全球市場上這些風險並不少見。美國銀行美林的全球商品研究負責人弗朗西斯科·布蘭奇表示，黃金有望在明年初攀升至每盎司1,400美元的四年高點，受到美國長期利率下降和特朗普總統在推動經濟改革方面缺乏進展的支持。根據彭博新聞的蘭傑莎·帕基亞姆的説法，隨着美國和歐洲經濟週期的轉變，價格在美元計價上也將上漲，歐元將會走強。資金經理將紐約期貨的淨看漲押注提升至自去年十月以來的最高水平，而全球最大的對沖基金橋水基金的億萬富翁雷·達里奧建議投資者考慮將多達10%的資產配置到黃金中。

英鎊再次受挫考慮到英國在努力脱離歐盟時面臨的所有逆風，很難相信彭博英鎊指數上一次連續兩個月下跌是在去年的九月和十月。但如果情況不盡快好轉，英鎊面臨開始新的月度虧損潮的危險。在七月份下跌0.62%後，彭博英鎊指數在八月份又下跌了2.52%。根據彭博新聞的阿努賈·德布納斯的報道，週二，英國貨幣在持續的不確定性中遭遇了特別艱難的一天，關於英國需要多長時間才能與歐盟達成脱歐後的貿易協議仍然存在疑問。英國和歐盟仍未就何時開始討論貿易協議達成一致。英鎊不僅受到政治不確定性的衝擊，還受到數據不佳的影響。儘管週二發佈的一份報告顯示，英國上個月實現了15年來的首次七月預算盈餘，但截至財政年度，債務成本上升了23%，是自2010年以來該期間的最大增幅。最近的數據表明，消費者面臨壓力，工資增長落後於通脹。

朝鮮緊張局勢開始在當地市場顯現經過一段時間，朝鮮的劍拔弩張終於對韓國的債券市場產生了影響。根據該國金融監督服務局的數據，外國投資者開始尋找出口，上週淨賣出價值4.15億美元的韓國債券，這是自去年11月以來的第二次周淨流出。這是一個急劇下降，與7月第二週的淨買入43億美元相比，後者是自2011年以來的記錄，彭博新聞的金娜瑞和廖義星報道。關於朝鮮半島對峙的擔憂似乎沒有減弱的跡象，韓國和美國於週一開始為期10天的年度軍事演習。“隨着地緣政治緊張局勢導致貨幣波動加劇，外國投資者對本地債務的需求可能會從高峯期下降，”日興資產管理的固定收益投資組合經理愛德華·吳表示，該公司在3月底管理着1830億美元的資產。在激烈的言辭中，上週韓國主權債券風險上升至自2016年2月以來的最高水平，首次超過自2013年5月以來保護中國違約的成本。基準10年期債券收益率在8月份上升了約8個基點，達到2.31%，而在過去一個月中，韓元貶值了1.4%，在亞洲表現最差。

茶葉星期三是歐元區的PMI日，這意味着投資者將獲得一些確認，最近來自該地區的疲弱經濟數據是否只是更廣泛加強趨勢中的一個小波動，還是更令人擔憂的事情。彭博新聞對經濟學家的調查中，8月份的中位數預估為55.5，與7月份的55.7變化不大，但該報告中的前瞻性子指數表明新訂單放緩，這可能會對8月份的讀數產生影響。貨幣市場將特別關注，因為彭博歐元指數在過去四個月中每個月都錄得強勁增長，認為該地區經濟正在享受更強勁的增長，但在8月份由於交易者解析最新數據而持平。

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