印度的震盪療法有一些嚴重的副作用 - 彭博社

插圖：731在過去的一年中，莫迪總理的政府對印度2萬億美元的經濟進行了兩輪衝擊療法。去年11月，政府禁止高面額貨幣，以打擊該國臭名昭著的腐敗和逃税行為，以及這兩種惡習維持的龐大地下經濟。今年夏天，莫迪政府推出了自印度獨立以來最大的税制改革，承諾將降低企業成本。

雖然這兩項措施從長遠來看可能會有所回報，但對經濟的影響比最初預期的要大。8月31日發佈的數據表明，增長率在截至6月30日的三個月內放緩至5.7％，低於一年前的7.9％，是自2014年莫迪上任以來的最低增速，當時他承諾通過一系列被稱為“莫迪經濟學”的商業友好政策來促進更快的增長。

彭博商業週刊沒有被監禁的兒子。尋求庇護者佔據了拜登承諾關閉的監獄美國正在用尋求庇護者填滿臭名昭著的前監獄大學橄欖球需要向大聯盟學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的網紅兄弟們作為回應，摩根士丹利、瑞銀集團及其他投資銀行已下調了2018財年的預測，該財年將於3月31日結束。8月，外國投資者從印度股票中撤回了17億美元，這是2017年最大的一次資金外流，突顯了情緒的變化。

廢鈔的想法很簡單：迫使人們將他們的貨幣紙幣換成新鈔票，將揭露那些未繳税的個人和企業的隱藏財富。但由於現金在印度是王道，這一計劃要求撤銷86%的法定貨幣，造成了巨大的混亂。該政策匆忙實施：公告 於11月8日發佈，給印度人僅留下四個小時的時間，之後他們的現金將變得一文不值。此外，政府並未確保新鈔票的供應量足夠，這引發了一場搶購。

前美國財政部長勞倫斯·薩默斯是批評廢鈔的眾多知名經濟學家之一。曾在2004年至2014年擔任印度總理的曼莫漢·辛格認為，這可能會使經濟增長減少多達2個百分點。

受到重創的行業之一是建築業。該行業是國家最大的就業創造者，也是黑市資金的避風港，印度人稱這些資金為從税務人員的窺探中隱藏起來的資金。“現金禁令的意圖是好的，但莫迪的實施方式是錯誤的，”擁有Shree Paras Steel Fab Pvt Ltd.的拉凱什·賈因説，該公司向建築商供應鋼鐵產品。“他們應該先印刷新鈔票，然後再取消舊鈔票。”該公司位於印度人口最多的邦——北方邦，也是非正式經濟的中心。“沒有新項目，那些正在進行的項目也放緩了，”賈因説，自政策實施以來，年收入至少下降了33%，降至4億盧比（630萬美元），他被迫解僱了12名員工中的4名。

為了增加税收，莫迪政府於7月1日替換了一系列州和聯邦税收，推出了全國性的商品和服務税（GST），旨在更難以逃避。除了幫助政府降低預算赤字，這筆資金還可以用於改善公共基礎設施，如道路和學校，從而提升印度的經濟競爭力。然而，這一調整對小企業來説尤其困難。

“短期內可能會出現一些問題，”財政部發言人D.S. Malik説。“但從長遠來看，像廢鈔和GST這樣的政策已經並將使經濟更加透明。我們正在朝着一個更加正式、數字化的經濟邁進，税基正在擴大。”

私人消費的增長速度一直是推動經濟的動力，在4月至6月期間降至6.7%，而一年前為8.4%，同時投資也停滯不前。“確實出現了放緩。我們確實感受到了這一點，”印度錫業有限公司的董事總經理Sanjay Bhatia説，該公司為如雀巢印度有限公司和亞洲油漆有限公司等公司提供包裝。他表示，現金禁令使得銷售在1月至3月期間下降了約4%，儘管“情況正在恢復正常。”

問題在於4月至6月的放緩是暫時現象還是更深層次問題的警告信號。德意志銀行的經濟學家Kaushik Das將他對當前財政年度的增長預測從7.5%下調至7%，但表示廢鈔和GST是暫時的干擾，其影響將在本季度開始消散。

國內投資者對莫迪刺激增長的能力仍然充滿信心。今年印度的基準股票指數上漲了約20%，成為全球表現最好的市場之一，得益於創紀錄的本地資金流入股票共同基金。

根據皮尤研究中心在6月發佈的調查，判斷執政黨的壓倒性勝利，普通印度人也在支持他們的總理。約8成的人表示經濟狀況良好，30%的人稱其為“非常好”，在32個參與調查的國家中是最高的。

這種情緒，加上弱勢的反對黨印度國民大會黨，對莫迪來説是個好兆頭，他將在2019年面臨全國選舉。根據班加羅爾賈因大學的政治學家兼副校長桑迪普·沙斯特里，9月初的內閣改組使財政部長阿倫·賈特利能夠專注於經濟，這將進一步説服選民相信莫迪正在努力扭轉增長下滑。“人們在關注努力的誠意，”沙斯特里説。“政府處理任務的方式與他們是否真正實現目標一樣重要。”

曾任世界銀行首席經濟學家和印度政府高級顧問的康奈爾大學經濟學教授考希克·巴蘇認為，莫迪政府應該更進一步，承認他們在廢鈔方面的失誤。“承認這是一個錯誤會讓大企業和外國投資者感到稍微放心，因為印度正在認真審視這個問題，並且不會再犯這樣的錯誤。”——與斯萬西·阿豐索和**阿爾查娜·喬杜裏