債券之王比爾·格羅斯跌至中游 - 彭博社

比爾·格羅斯，太平洋投資管理公司的聯合創始人。攝影師：帕特里克·T·法倫/彭博社比爾·格羅斯曾管理過2萬億美元的資產，並在2010年被共同基金研究機構晨星公司評選為十年固定收益經理。2004年的傳記稱他為“債券之王”。在指數投資的時代，他是少數幾個名字在華爾街之外為人所知的共同基金經理之一——更不用説債券基金經理了。

但隨着他接近從太平洋投資管理公司被喧鬧地罷免三週年的日子，這家公司是他共同創辦並發展成為全球最大的債券管理公司，以及他轉向新基金，格羅斯的表現僅僅是一般。三年對一個資金經理來説是一個重要的里程碑，因為這時許多財務顧問和機構投資者會決定他的業績記錄是否足夠長以具有意義。“曾幾何時，格羅斯的業績如同超級明星，”前格羅斯投資者斯蒂芬·賈納科夫斯基説，他的財富管理公司位於加利福尼亞州米爾谷，管理着16億美元的資產。根據晨星的數據，格羅斯的名聲源於他在資金管理中出色的市場超越記錄，他的主要基金太平洋總回報在他離開前的15年中超越了96%的同行。“他能否複製他在太平洋的成就？到目前為止，還沒有顯現出來，”賈納科夫斯基説。

彭博社商業週刊大學橄欖球需要向MLB學習一課銷售比職業選手更多棒球棒的影響者兄弟們誰認為中國不是經濟強國？中國2024年印刷雜誌復興在2014年被迫退出位於加利福尼亞州紐波特海灘的Pimco後，Gross在同年10月成為現在稱為Janus Henderson全球無約束債券基金的經理——“無約束”意味着他可以自由追求各種策略。在Gross的管理下，該基金的年均回報約為2.3%，在彭博社排名的另類固定收益基金中處於中間水平。11月，晨星將該基金移除出新興基金名單，“因為回報與主要債券指數相比表現平平，並且對Gross背後的資源存在疑問。”

在Gross離職的動盪中，包括Janachowski在內的投資者從Pimco撤回了數千億美元。這些資金中很少有跟隨他來到Janus的，部分資金已經離開。喬治·索羅斯在2014年向Gross投資了5億美元，然後在次年撤回。根據6月的監管文件，Gross的基金現在約有21億美元，其中幾乎一半來自他的個人財富。根據Janus的説法，他還管理着額外的8億美元。

Gross拒絕了本文章的採訪請求。當在5月被問及他的表現時，他給自己在資產收集方面打了C，在超越基準的回報方面打了A-，基準是以美元計的三個月倫敦銀行間拆借利率，他用這個來衡量基金的表現。這似乎不是一個高標準——當前利率為1.3%——但他希望在廣泛的債券和股票指數下跌的年份也能超越這個標準。關於他截至5月的表現，他説：“成熟的投資者看着這個説，‘Gross確實在這裏增加了阿爾法’，這是真的。”在資金經理中，阿爾法意味着超出基準的額外收益。

Gross的目標之一是保護自己免受利率上升的影響，這一趨勢他已經預測多年。（利率上升會損害債券價格。）根據年中投資組合評論，他偏好對利率敏感度低的債券。Gross通過期權策略獲得了額外的回報，基本上是向其他投資者出售對波動性的保險——他認為他們通常支付過高。但在第二季度，該基金在一項押注上虧損，因為德國政府債券的反彈超出了他的預期。“他有時因為在某些事情上過於活躍而聰明反被聰明誤，”Cedar Ridge Unconstrained Credit Fund的共同經理Guy Benstead説。

Gross在紐波特海灘的14樓一個安靜的角落辦公室工作，桌子上擺滿了電腦屏幕。他的支持團隊在隔壁房間，規模僅為Pimco全球團隊的1%。他承認懷念與前Pimco同事的激烈辯論。他於2014年9月26日辭去公司職務，留下了一封手寫的辭職信，使他的離職在紐約市場開盤前一分鐘生效。一年後，他起訴Pimco，指控一羣高管將他擠出，以分割他在2013年2.9億美元獎金池中的份額。他於今年3月與Pimco達成了8100萬美元的和解，並達成協議，使他的名字將在公司的新“創始人室”中得到認可。在5月，他稱這一結果為“平反”。

Pimco的總部距離Gross的辦公室窗户一個半街區，時刻提醒着過去。還有另一個提醒：Pimco Unconstrained Bond Fund，這是他以類似方式管理的另一隻基金，三年的業績優於他的；今年回報率為5.9%，而他的基金為2.6%。Pimco Unconstrained的規模仍然小於他離開前，資產為36億美元，較2014年9月的183億美元下降。在其他方面，Pimco已經扭轉了局面。2017年第二季度，投資者向公司的基金注入了創紀錄的620億美元。儘管在Gross管理下成為全球最大的共同基金的Pimco Total Return Fund，自2013年2930億美元的峯值以來，資產損失了約四分之三，但在連續52個月的資金流出後，它在8月迎來了首次淨流入。

在丹佛的基金公司Janus僱傭Gross後，首席執行官Richard Weil將Gross的到來比作將Peyton Manning帶到布朗科隊的交易。但Gross似乎更像是一位單打獨鬥的天才，而不是一位團隊領袖的四分衞。2015年，Weil引入Kumar Palghat來幫助管理無約束基金，但這段關係僅持續了12個月，之後Palghat被重新分配，Gross又回到了獨自一人。5月，Janus完成了與Henderson Group Plc的合併。公司總部遷至倫敦，距離Gross的辦公桌有八個時區。他的名字在公司8月的財報電話會議中沒有出現。

Weil稱Gross為“地球上最優秀的固定收益投資者”，但他表示，像Pimco訴訟這樣的事件對他不利。“我確實去找Bill説，‘看起來每次你打他們的時候，你也在打自己，也許我們應該考慮一下我們有多喜歡這樣，’”Weil在與彭博新聞的6月對話中説道。“Bill説，‘如果你對我瞭解一點，我是個鬥士，如果我覺得他們對我不公，我會提出我的觀點。’那是他的事。這不是我們的事。”

Gross仍然是CNBC和彭博電視的常客，評論失業報告和美聯儲政策。他仍然撰寫廣受關注的投資展望——這些通訊以輕鬆的物理學或希臘神話軼事開頭，通常以謹慎投資的建議結束。

在基金遊戲中，相對財富的逆轉可以迅速發生——早在2015年，Gross的表現超過了Pimco Unconstrained。在5月的採訪中，Gross談到他目前的基金運作時説：“在規模上，它和街上一個半街區的基金是一樣的嗎？哦，不，但我已經習慣了我的面孔。”他哼唱了百老匯音樂劇我的公平女士中著名愛情歌曲的旋律，笑了。