HelloFresh食品革命 - 彭博社

攝影師：Flashpop/Getty ImagesHelloFresh SE 想要引領一場食品革命。不幸的是，它的世界在過去一年裏被顛覆了。這家德國餐盒公司可能不得不接受其 計劃中的首次公開募股 的估值遠低於之前的融資輪。

HelloFresh 的 53% 股份由投資公司 Rocket Internet SE 持有，製作並配送在線餐盒。其吸引力在於 智能食譜，以及比在超市購買時更短的供應鏈。

彭博社商業週刊誰認為中國不是經濟強國？中國2024年印刷雜誌復興家得寶的12英尺骷髏催生了一個巨型萬聖節裝飾產業加州的新經濟正在慢慢紮根於木材行業一些科技和生物科技公司如此複雜，以至於投資者在評估其前景時主要依賴公司的指導。雖然 HelloFresh 擁有出色的物流運營和龐大的客户行為數據庫，但投資者作為消費者，可能會形成自己的看法，認為餐盒的價值主張 真的會持續下去。

HelloFresh 表示，食品是一個全球市場，價值 7.5 萬億歐元（8.8 萬億美元）。基於此，它可能成為一個相對較大的參與者，獲得一小部分市場。問題是，它並不是唯一這麼想的。

顯而易見，雜貨可以輕鬆在線訂購併送貨上門，來自現有超市的食譜在網上是免費的。超市也出售餐盒。現在再加上來自亞馬遜公司的威脅，其在雜貨和食品方面的雄心促使其在今年早些時候收購了全食超市。

對於那些無法規劃餐食的人來説，外賣配送市場提供的選擇越來越多。

因此，投資者對餐盒的興趣減退也就不足為奇了，即使他們在大肆消費在線外賣產品。運氣不佳的藍圍裙控股公司（Blue Apron Holdings Inc.），作為HelloFresh在美國上市的同行，自亞馬遜/全食交易後幾天上市以來，其交易價格約為6月首次公開募股價格的一半。

缺失的成分

虧損的HelloFresh在收入擴張方面已有近三年的記錄

數據：HelloFresh；圖表由彭博社Gadfly製作

HelloFresh展現了一些令人印象深刻的增長。2016年收入翻了一番，儘管預計今年的增長率更像是50%，銷售大致均勻分佈在上半年和下半年。這將意味着2017年的收入約為9億歐元。在藍圍裙的1.4倍預期銷售倍數下，HelloFresh的估值將為13億歐元，不考慮現金和首次公開募股收益。年中現金為1.13億歐元。

與藍圍裙一樣，HelloFresh尚未實現盈利。其息税折舊攤銷前利潤（Ebitda）利潤率從2015年的負36%下降到第二季度的負7.4%；公司預計在接下來的15個月內實現Ebitda盈虧平衡。人們不禁想知道HelloFresh是否為時已晚，但該集團需要多達3億歐元來資助擴張。

添加首次公開募股，然後慢燉以減少

餐盒供應商藍圍裙對於HelloFresh的首次公開募股來説是一個不太有用的基準

數據：彭博社；圖形由彭博社Gadfly製作

也許HelloFresh因其在地理上更為多元化的業務而應當比藍圍裙享有溢價。無論如何，其北美競爭對手的股市挑戰將影響其估值。

在2015年，HelloFresh的估值約為26億歐元，基於該公司的最後一輪融資。去年底，這一估值降至20億歐元，因為它再次經過了上限。顯然，這並不是HelloFresh所設想的革命。

本專欄不一定反映彭博社及其所有者的觀點。