全球經濟在2018年看起來不錯（除非有人做了愚蠢的事） - 彭博社

照片：Getty Images世界上的每一個人——加上兩個 SpaceX 客户，他們在繞地球和月球做八字形飛行的兩週內技術上不會在世界上 今年——都可以期待2018年健康增長的一年。我們已經習慣於抱怨經濟疲軟，意識到全球經濟悄然加速到一個可觀且可持續的巡航速度令人震驚。市場波動性歷史上處於低位。即使是持懷疑態度的德國人也聽起來很高興。“我們得到的數據和看到的指標都非常積極，”慕尼黑大學 IFO研究所 的主席克萊門斯·福斯特説。“沒有明顯的障礙。”

彭博商業週刊機器人出租車裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入那些設定體育博彩賠率的公司2018年的大故事可能是如何管理持續擴張。一個轉折點可能出現在九月底，當時歐洲中央銀行可能會停止或減少每月的債券購買。中央銀行購買債券是為了降低長期利率；雖然日本將繼續購買，但美國人和即將到來的歐洲人都在賭，經濟終於足夠健康，可以在沒有生命支持的情況下繼續運轉。

[特色內容來自 彭博商業週刊，2017年11月6日。立即訂閲。攝影師：生物技術：來自Regeneron；脱歐：Chris Ratcliffe/彭博社；中國：Qilai Shen/彭博社；銀行業：Ulrich Baumgarten/Getty Images；電動車：來自特斯拉；大麻：Alamy；太空旅行：來自維珍銀河；可再生能源：Alamy；微芯片：Getty Images；特朗普：Andrew Harrer/彭博社；有機食品：Getty Images](https://subscribe.businessweek.com)國際貨幣基金組織，多年來報告增長不佳，現在表示“全球經濟活動的上升勢頭正在增強。”在其 世界經濟展望中，於十月發佈，IMF表示現在是解決在2007-09年金融危機恢復期間未解決問題的好時機，包括一些不受歡迎的措施，如提高退休年齡和讓公司更容易僱傭和解僱員工。

彭博社經濟學家預測，美國2018年將增長2.5%；中國6.4%；日本0.9%；德國1.6%。在大多數情況下，這些數字與2017年預期的增長一致，而2017年被證明是一個比許多預測者預期的更好的年份。

上升趨勢並沒有惠及每個人。國際貨幣基金組織指出，撒哈拉以南非洲、中東和拉丁美洲的許多國家前景“乏善可陳”。即使在富裕國家，底層人羣也在受苦。在美國，儘管失業率在低4%範圍內，工資增長依然疲軟。

不過，雖然增長並未惠及所有人，但比沒有增長要好。對前景的樂觀理由之一是，全球擴張似乎是基於強勁的基本面，而非泡沫。在一個良性循環中，消費者信心增強，消費支出增加，這使得僱主能夠招聘和投資，從而導致更多的消費支出，依此類推。經濟學家在 摩根大通 10月25日的報告中寫道，企業在工廠和設備上的全球支出“正處於高速運轉中，未來還有增長空間”。同步擴張反映了“全球利潤週期的自我強化轉變，提升了世界各地的商業信心和支出”，經濟學家在早前的報告中表示。換句話説：“擴張並不依賴於某一個地區或某一個行業，”倫敦 貝萊德公司 的全球首席投資策略師理查德·特納爾説。

健康的增長使世界在應對下一個經濟衰退時處於更好的位置，無論何時到來。政府通過降低利率、減税和增加支出來應對衰退。如果利率已經很低，政府債務又如此之高，以至於政府無法承受更大的預算赤字，這些工具就會失效。政策制定者目前的目標是使利率正常化，修復國家財政，提升高度，以便下次經濟下滑時不會將他們推入山坡。

我們也可能已經朝着崩潰的方向前進。經濟學家在判斷轉折點方面很糟糕。在伊麗莎白二世女王質疑未能預見上個十年的金融危機後，一羣英國經濟學家給她寫了一封信，稱這“主要是許多聰明人，無論是在這個國家還是國際上，集體想象力的失敗，未能理解整個系統的風險。”

2018年的一個關鍵問題是消費者和商界人士是否會繼續對一些相當可怕的地緣政治威脅置之不理。到目前為止，他們一直很淡定。最好的例子是韓國，儘管面臨來自北方的核攻擊威脅、企業醜聞，甚至是特朗普總統警告其與美國的自由貿易協議可能無法存活，韓國人仍然在購物，股市也處於或接近歷史高位。韓國銀行對前景的信心足夠強，以至於它正在暗示即將加息。（經濟學家預計這將在明年發生。）

同樣，在地球的另一邊，考慮到英國退出歐盟的不確定性，英國經濟以比預期更好的速度發展，這一過程必須在2019年3月底之前完成。考慮到特蕾莎·梅首相政府在談判中表現得笨拙，這一切更顯得非同尋常。標準普爾全球公司首席經濟學家保羅·希爾德在十月寫道，脱歐的逆風“將在2019年3月的倒計時中繼續加劇。”

或者西班牙呢，如果加泰羅尼亞獨立，可能會失去五分之一的經濟？在加泰羅尼亞未經授權的九月獨立公投的緊張前夕，西班牙以某種方式實現了四大大陸經濟體中最快的增長。西班牙的冷靜將在未來幾個月受到考驗。

2018年值得關注的一個大故事將是歐盟如何在脱歐、加泰羅尼亞危機以及法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍和德國總理安格拉·默克爾不同的歐洲願景的背景下重新構想自己。馬克龍希望實現比大多數德國人更為舒適的財政一體化。“在2018年上半年，有一個機會窗口，”IFO的福斯特説，法國和德國可以在治理上達成某種妥協。之後，他表示，歐洲將被脱歐、歐洲議會選舉以及2019年新歐洲中央銀行行長的選擇所分散注意力。標準普爾全球的希爾德同意“2018年將成為歐盟的一個決定性年份。”

在世界所有熱點中，至少根據一項分析，美國是最有可能動搖全球局勢的地方。鄧白氏公司每季度準備一份“全球風險矩陣，”在第三季度，前10大關注原因中有4個來自美國。鄧白氏表示，來自美國的最大風險是政治將“阻礙促進經濟增長的政策”，這反過來將使企業減少招聘和支出，“削弱全球動能。”鄧白氏的另外三個美國風險是：美聯儲加息過快；税改未達預期；以及美國生產率增長未能加速。

世界其他大部分地區確實以一種警惕的眼光看待美國。特朗普在上任初期就退出了12國跨太平洋夥伴關係的談判，並多次威脅要結束與墨西哥和加拿大的談判，以重新談判北美自由貿易協定。“我們確實有可能在嚴重的貿易衝突中失誤，而美國可能是跳下懸崖的先行者，”花旗集團首席全球經濟學家威廉·布伊特説。“我現在對美國以外的事情感到更樂觀，”曾在奧巴馬總統任內擔任美國貿易代表的邁克爾·弗羅曼説。

聯邦儲備系統的憲法大道將與總統的賓夕法尼亞大道一樣重要。2013年，聯邦儲備系統結束其前所未有的緊急措施的微弱暗示，導致債券投資者爆發了“縮減恐慌”，重創新興市場。市場似乎對實際的收緊反應平靜。但這可能會突然改變，波士頓MFS投資管理公司的首席經濟學家埃裏克·韋斯曼警告説。“我們從未經歷過這樣的事情，”他説。“這完全是未知領域。”

預計中國的經濟增長在2018年將略微放緩，因為習近平主席在開始他的第二個五年任期時，推動有利於生產力增長但具有破壞性的改革，例如關閉弱小企業。習近平在2017年沒有嘗試這樣的改革，因為他不想在10月的中國共產黨第十九次全國代表大會之前冒着放緩經濟的風險。

在日本，2018年可能是金融服務局迫使日本非金融企業將其資產負債表上250萬億日元（22,000億美元）現金投入使用的一年。對工廠和設備的更多投資將有助於抵禦通貨緊縮的力量。2018年的一個大問題是，首相安倍晉三是否會重新任命黑田東彥為日本銀行行長，擔任前所未有的第二個任期。

全球經濟的一個擔憂是，復甦建立在過多的債務之上，當增長不可避免地減弱時，公司將很難償還這些債務。馬拉松資產管理公司是一家在發行人債券價格下跌後收購其債券的公司，正在考慮在2018年籌集一筆新的可投資資金。“我們下一個違約週期是什麼時候？不是今年或明年，而可能是在2019年，”首席執行官布魯斯·理查茲在9月的一次會議上表示。

即使全球經濟在2018年表現良好，金融市場可能也不會。股票和債券的價格如此之高，以至於只需一點衝擊就可能導致投資者蜂擁而出。投資者情報公司表示，持樂觀觀點的通訊作者數量超過持悲觀觀點的作者，差距是自1987年初以來最大的——在有史以來最嚴重的一天股市崩盤的幾個月前。債務方面的樂觀情緒同樣強烈，即使塔吉克斯坦的信用評級低於投資級別六個級別，仍能在9月發行收益率僅略高於7%的債券，策略師們注意到伊頓·範斯公司。

一些政策制定者正在提及海曼·明斯基，這位已故的美國經濟學家曾説，穩定會通過滋生過度自信和泡沫而創造自身的不穩定性。10月，中國人民銀行行長周小川表示：“如果我們在事情順利時過於樂觀，緊張情緒會積累，這可能導致劇烈的修正，我們稱之為明斯基時刻。這正是我們特別應該防範的。”

政治家們也不能放鬆。經濟改善並沒有治癒政治分歧或減少“長期脆弱性”，彭博社觀點專欄作家、安聯集團首席經濟顧問穆罕默德·A·埃爾-埃裏安在10月寫道。換句話説，許多普通工人對自己的處境感到憤怒，並對前景感到懷疑。“現在宣稱‘任務完成’為時尚早，”埃爾-埃裏安寫道。

因此，有很多理由保持謹慎。不過，目前，像那些將在2018年發射的太空遊客一樣，享受這段旅程吧。MFS的韋斯曼説：“這就是最好的狀態。”