巴菲特投資百科全書背後的不太可能的策略 - 彭博社

來源：世界書籍

沃倫·巴菲特對公司的品味非常多樣。除了像Geico和BNSF鐵路這樣的大型繁榮企業，他還積累了一些讓人困惑的公司。有一個保齡球鞋品牌，一個真空吸塵器袋製造商，幾乎三十多家報紙，以及Ginsu刀具的製造商。

然後就是世界書籍。曾經銷售給數百萬美國家庭的百科全書，在巴菲特收購該公司時被他形容為“特別的東西”。多年來，他並沒有錯。該業務的重要性足以在他的Berkshire Hathaway Inc.的年度報告中單獨列出其收益——僅1990年就達3200萬美元，未扣税。隨着個人電腦和互聯網在1990年代的興起，銷售急劇下降，但巴菲特讓這項業務繼續緩慢發展。隨着伯克希爾的增長，世界書籍的業績變成了一個四捨五入的誤差。

彭博社商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：永不褪色的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司然而，三十多年後，世界書籍慶祝其100週年，突顯了伯克希爾方法的一個怪癖：世界上最偉大的投資者之一創建了一個持有一堆已經過了巔峯的公司的集團。“由於他的模式，他在裏面有比他可能想要的更多的四捨五入誤差，”長期的伯克希爾投資者和威斯康星州的資金管理者史蒂夫·沃爾曼説。“他花了很多時間在那些已經死去或被認為已經死去的企業周圍。”

來源：世界書籍來源：世界書籍巴菲特認為，這種忠誠幫助他收購更多公司。他曾説，這家綜合企業對所收購的業務沒有“退出策略”——它不會為了快速獲利而翻轉收購。“這就是為什麼伯克希爾通常是賣家及其管理者的首選——有時也是唯一選擇——的原因之一，”他在2003年寫給股東時説道。而且，很難反駁巴菲特的成功：1965年他接管伯克希爾時投資的100美元，如今價值超過200萬美元。然而，對於這些公司的管理者來説，這帶來了挑戰。如何在一個已經衰退並尋求相關性的企業中激勵員工呢？

“我最大的競爭對手是分心——孩子們玩Xbox遊戲，Snapchat”

在世界書籍公司，這項任務落到了46歲的媒體高管吉姆·奧魯克身上，他三年前加入了公司。世界書籍仍以紙質形式出版——你可以以999美元購買——儘管公司早已將重點轉向向圖書館和學校銷售在線訂閲。它還出版百科全書以外的書籍。但這並不完全是一個增長策略。

奧魯克正在努力吸引消費者回歸。今年八月，公司推出了一款名為World Book WOW的移動應用和在線門户，包裝了其大量內容，以及電子書和遊戲，面向三到八年級的學生。每月費用為7.95美元，到目前為止已有超過10,000人訂閲。“我最大的競爭對手是分心——孩子們玩Xbox遊戲，Snapchat，”奧魯克説，他佩戴着蘋果手錶，在一個整潔的辦公室裏工作，窗外可以看到芝加哥河。

當《世界書》的第一版在1917年出版時，它的插圖與今天的虛擬現實視頻遊戲一樣前衞。到1950年代末，該公司每年印刷超過50萬套，其中許多是逐户銷售的。在某個時候，銷售隊伍的數量超過了40,000人。還有那些宣傳噱頭：在1960年代，出版商贊助了一項在蘇格蘭尋找尼斯湖水怪的活動，並派探險家埃德蒙·希拉里爵士進行為期九個月的珠穆朗瑪峯探險，以尋找雪人。儘管這兩種生物從未被找到，但這些壯觀的活動所創造的熱度並沒有減少。

來源：《世界書》來源：《世界書》在1970年代末，斯科特·費策公司（Scott Fetzer Co.），一家以柯比吸塵器而聞名的小型企業，收購了《世界書》。這樁婚姻並不奇怪：柯比吸塵器和《世界書》套裝一樣，都是逐户銷售，並且價格不菲。家庭通常會為這兩種產品的購買提供融資，而提供貸款則是一項利潤豐厚的副業。這種組合引起了巴菲特的興趣，1985年他收購了該公司。巴菲特當時指出，《世界書》在美國的銷售額超過了其四大競爭對手的總和。

然後是衝擊：首先是微軟公司的CD-ROM《Encarta》，隨後是維基百科的崛起。巴菲特在1996年早些時候寫道，《世界書》已成為伯克希爾“最棘手的問題”。當奧魯克到達時，出版商已經是昔日的影子。儘管《大英百科全書》在兩年前宣佈將不再發行印刷版，該公司仍頑固地印刷其旗艦百科全書和名為《年鑑》的年度更新。

雖然還早，但奧魯克已經取得了成果。過去三年，利潤率有所改善，部分原因是削減成本。他表示，收入也在上升，去年增長了9%，但拒絕透露具體金額。自2014年底以來，營業收入增長了40%。不過，當你是一家擁有100年曆史的出版商，且其所有者不太可能再投入更多資金時，競爭硅谷的最新產品仍然很困難。

一些意想不到的幫助正在到來：經過數十年的下降，紙質百科全書的銷量去年上升，並預計將再次上升。為什麼？世界書籍是最後一種多卷本百科全書，每年都會更新，這一點並沒有壞處。奧魯克説：“只要我們做這件事是盈利的，並且我們繼續出版優秀的產品，我們就會繼續這樣做。”