《每日預言家》：牛市的基礎正在變得更強 - 彭博社

全球股市在週一有小幅上漲，MSCI全球所有國家指數接近歷史高點，預計今年將實現超過20%的罕見漲幅。自然，關於股票是否被高估以及是否會回調的辯論正在加劇，或者只是反映了經濟的潛在強勁。無論你站在哪一方，憑藉跟蹤實際經濟產出的所謂硬數據，很難否認基本面對多頭來説看起來非常好。彭博社的美國意外指數跟蹤經濟數據相對於經濟學家預測的表現，在2013年3月以來的11月達到了最高點，根據彭博新聞的馬修·博斯勒的報道。該指標幾乎包括所有主要報告，除了商業或消費者信心的調查。“當然，股票倍數在絕對值上看起來並不便宜，”摩根大通的股票策略師在一份研究報告中寫道。“但相對於債券和信貸，我們發現股票仍然提供近300個基點的估值差距，而這僅僅是達到公允價值。”

國際清算銀行，通常被稱為中央銀行的中央銀行，發佈了一份報告稱，股票看起來“泡沫”，特別是在美國。股票價格高於歷史平均水平，美國公司可能會面臨繼續其股息增長速度的困難，國際清算銀行在週日的季度回顧中表示。“最終，幾乎所有資產類別的命運似乎都取決於政府債券收益率的演變，”這家位於瑞士巴塞爾的機構表示。“關於這些收益率在核心地區貨幣政策正常化後將達到的水平也存在重大不確定性。”債券交易員保持謹慎如果經濟前景如此強勁，那麼如何解釋長期債券收益率？儘管週一有所上升，但它們仍然相對低迷，10年期國債收益率難以突破2.40%。回想一下，在年初，彭博新聞調查的經濟學家和策略師的中位數預估是，到現在收益率將接近2.75%，甚至可能在美聯儲加息並開始縮減資產負債表時達到3%。債券交易員自然更加謹慎，似乎在根據預測採取行動，認為包括共和黨支持的減税在內的財政刺激將在未來兩年內僅對美國經濟提供適度的推動，許多經濟學家也預計在此期間將開始衰退，根據一項新的調查。彭博新聞的安德魯·梅耶達報道，大約一半的經濟學家表示，財政政策變化將在2018年將美國增長提高0.2到0.39個百分點，根據全國商業經濟學會在11月6日至15日進行的51位預測者的調查。大約五分之一預計會有更大的增長，另有五分之一認為對增長沒有好處。“雖然税收改革可能被視為共和黨立法者的巨大政治勝利，但每年1400億美元的刺激幾乎不會對19.5萬億美元的美國經濟產生影響，”BMO資本市場的利率策略師在一份研究報告中寫道。

比特幣的清算即將來臨或許比特幣能夠迅速從劇烈的拋售中反彈並避免長期下滑的最大原因是沒有有效的方式來對抗這種加密貨幣。考慮到在11月29日的90分鐘內，比特幣從高點$11,434暴跌至低點$9,009，符合傳統的熊市定義，跌幅超過20%後又反彈至週一交易超過$11,800。現在，懷疑論者可能有一個真正的方式來對比特幣進行長期押注，即CME集團、Cboe全球市場和納斯達克計劃推出比特幣期貨合約。彭博新聞的Rob Urban報道，主要保持觀望的對沖基金正在等待芝加哥商品交易所的期貨市場開放，以尋找對抗這種加密貨幣的新機會，來自超過七位交易資產的人的消息。一些人認為比特幣市場是“有史以來最大的做空機會之一”，投資於加密貨幣的Flight VC合夥人Lou Kerner告訴彭博新聞。“你有很多狂熱者，還有很多人，包括我，認為這是人類歷史上最偉大的事情。你有很多人認為這是一個泡沫和龐氏騙局。結果是，他們兩者都不可能是對的。”Cboe週一表示將於12月10日開始交易比特幣期貨，而CME的合約定於12月18日首發。納斯達克計劃在2018年提供期貨，消息人士透露。

市政債券洪水市政債券投資者正在為2017年乃至未來幾年可能出現的最大一週做好準備。根據彭博新聞的喬·米薩克的估計，本週美國借款人可能會出售190億到210億美元的免税債券，幾乎是今年平均水平的三倍，他認為這個金額在所有事情結束之前可能會更高。發行量激增的原因是參議院在這個週末通過了其税改版本，其中包括禁止免税提前再融資。下一步是眾議院和參議院解決兩個版本之間的差異。在那裏，任何事情都有可能發生。眾議院希望禁止免税體育場融資、税收抵免債券、提前再融資和私人活動債券。也許參議院的版本會佔上風。也許有人會要求體育場融資真的必須取消，只有某些類型的私人活動債券應該被允許，但正如米薩克所指出的，沒有辦法知道。市政債券價格在最近幾週一直在下滑，上週一度使證券相對於美國國債處於自三月以來的最低點。在週五的反彈之前，30年期免税債務的收益率已躍升至約103%的國債。

潮人獲得喘息機會還記得年中關於鱷梨價格大幅上漲的故事嗎？人們將其歸咎於潮人及其對鱷梨吐司的熱愛？好吧，千禧一代現在可以稍微鬆一口氣，因為鱷梨價格已經大幅下滑。美國農業部在上週的更新中表示，良好的天氣和更好的害蟲控制預計將提升墨西哥哈斯鱷梨的產量，該年度始於七月。批發價格已經從今年夏季創下的紀錄中下降，較大的作物應該能防止成本再次達到那些峯值，彭博新聞的梅根·杜裏辛表示。美國人吃了很多鱷梨——根據九家鱷梨公司發給美國貿易代表的一封信，去年人均超過7磅。這與1996年相比，當時每人僅為一磅，那是墨西哥獲得進入美國市場的前一年，彭博新聞的迪娜·香克爾表示。這可能只是暫時的喘息機會，具體取決於特朗普政府在重新談判北美自由貿易協定時是否會改變反傾銷和補貼税的規則。這些税旨在保護美國生產商免受以低於生產成本的價格在美國銷售商品的外國競爭者的影響，有時還會得到其本國政府的補貼。

茶葉股票與美元一起上漲，而國債下跌，因為供應管理協會一個月前發佈的調查顯示，美國的服務行業在10月份以自2005年8月以來最快的速度擴張，表明經濟中最大的部分正在增強。投資者可以期待週二ISM發佈11月份的讀數嗎？可能不行。非製造業ISM指數預計將從60.1降至59，彭博情報的經濟學家表示，風險是更大的下降。颶風艾爾瑪和哈維後的重建工作在10月份提升了情緒，關鍵組成部分如商業活動和就業都有廣泛的增長。然而，BI經濟學家認為，這種異常的強勁似乎不可持續。他們認為，10月份供應商交付的異常活力可能是颶風后仍然受損的供應鏈的直接結果，導致非經濟原因造成的交付時間比正常情況更慢。

彭博商業週刊機器人出租車的裁決已出——華爾街正在乘坐火車傑米·戴蒙擔任財政部長：這個永不消逝的想法賈倫·布倫森是NBA現在需要的球員深入瞭解設定體育博彩賠率的公司如果您想以電子郵件形式獲取《每日先知》，請訂閲此鏈接*。謝謝！*不要錯過低波動性時代將以公式化的方式解開：迪恩·庫爾納特債券市場趨勢更有利於空頭：斯科特·多夫

隨着歐佩克會議結束，經濟將推動石油：傑森·申克

當你的股票處於連勝狀態時該怎麼辦：本·卡爾森

主權加密貨幣可能會傷害美國：列昂尼德·貝爾希茨基

本專欄不一定反映編輯委員會或彭博社及其所有者的意見。