《每日預言家》：股票交易者在温和展望中找到安慰 - 彭博社

標準普爾500指數週一再次創下歷史新高，這是連續第三天上漲。儘管這是自11月初以來最長的漲勢，但更令人驚訝的是，這發生在美國聯邦儲備委員會廣泛預計將再次加息的兩天前，同時重申明年還將加息三次的展望。歸因於節日氣氛以及華爾街大公司似乎在呼籲2018年更大漲幅，在今年令人印象深刻的18.7%上漲之後。但也許如果投資者從最廣泛的視角看待股票的前景，他們就不會如此樂觀。這正是FactSet所做的。該公司將每位賣方分析師對標準普爾500所有成分股的12個月價格目標彙總在一起，得出了DataTrek Research所稱的“眾包預測”，即該指數在一年後將交易的水平。結果：比周五的收盤價上漲3.7%，這比基於彭博社調查的策略師中位數估計的6.5%預測要温和得多。DataTrek指出，儘管他們在2017年的預測大錯特錯，年初分析師推算的價格目標比標準普爾500當前水平低7%，但分析師的記錄相當不錯，如果排除2002年和2008年的異常年份，誤差幅度僅為3.1%。

此外，根據DataTrek的説法，當你加上2%的股息收益率時，預計回報率上升至5.7%。DataTrek的聯合創始人尼古拉斯·科拉斯在週一的研究報告中寫道：“考慮到目前的高估值，這似乎是合理的。我認為，如果你向美國股票持有者提供保證的5.5% - 6.0%的回報，在經歷了18%的上漲年後，並且美國股票的市盈率超過18，許多人會雙手抓住這個機會。”比特幣的喧囂比特幣期貨於週日開始交易，正如TF Global Markets首席市場分析師納伊姆·阿斯拉姆所説：“在最近的歷史中，沒有任何衍生品在全球平台上獲得如此多的關注，如比特幣。”這可能是事實，但所有的關注並未轉化為太多的活動——至少在最初。根據彭博社的埃琳娜·波皮娜的報道，從週日晚上6點到今天上午9:30，在紐約，共有2,923份合約在2,494筆交易中易手，總價值為5020萬美元。相比之下，在此期間，約49億美元的銅期貨交易，而36億美元的前月納斯達克100期貨交易，彭博社的數據表明。比特幣期貨的交易更像是標準普爾500中第四小公司Discovery Communications的股票交易。週一的前三小時，該公司的股票交易額約為6000萬美元。“比特幣的超高波動性並不適合所有人的口味，”查爾斯·施瓦布公司的交易和衍生品副總裁蘭迪·弗雷德裏克告訴彭博社。“部分原因是意識問題。你會驚訝地發現，許多關注比特幣的人並不知道期貨交易的推出。”根據彭博社的數據，自週日晚上開始交易以來，Cboe Global Markets的新合約價格比比特幣本身高出多達13%。這應該讓套利交易者垂涎欲滴，尤其是在市場製造商在努力使其他類似資產同步交易後，已經感到飢渴，安妮·馬薩和索納利·巴薩克在彭博社的報道中指出。

外匯交易員重創挪威挪威是西歐最大的石油生產國，因此在布倫特原油價格穩穩超過每桶60美元且歐佩克同意延長減產的情況下，克朗的上漲似乎是合乎邏輯的。但邏輯並不是在市場上下注的理由。儘管油價上漲，克朗自8月底以來對一籃子主要貨幣下跌了5%。根據彭博社的相關加權指數，挪威的貨幣在週一表現最差，因一份報告顯示通脹放緩，幾乎下跌了1%。這可能使得挪威中央銀行加息的可能性降低。根據布朗兄弟哈里曼的外匯策略師的説法，挪威克朗是繼瑞士法郎之後被高估的貨幣，約為17.3%。根據經濟合作與發展組織的數據，政策制定者可能會忽視近期消費者價格通脹的放緩，彭博新聞的Love Liman表示。包括Nordea Bank AB、SEB AB和Danske Bank A/S在內的一系列銀行預計挪威中央銀行將在本週的新預測中提前首次加息。儘管週一的數據表明11月份的整體通脹放緩至1.1%，為四年來最低，遠低於政策制定者的2.5%目標，他們仍然堅持這一觀點。

農業商品處於新低原材料市場是華爾街上一個消費者通常受益而投資者受損的地方，反之亦然。例如，從咖啡到小麥的供應激增導致價格下跌。但價格下跌使彭博農業子指數降至自1991年以來的最低水平，並繼續自2014年初以來的下滑。牛市投資者總是錯誤地認為“不會再低了”，但這種心態似乎驅動着投資者，根據彭博新聞的馬爾文·G·佩雷斯和傑夫·威爾遜的説法，他們在指數達到低點之前將對價格反彈的押注增加了超過10倍。在截至12月5日的一週內，11種農業產品的基金持有的淨多頭頭寸總計為90,536份期貨和期權，根據美國商品期貨交易委員會週五發佈的數據。這一持有量衡量了對價格下跌的押注與對價格上漲的押注之間的差異，與前一週的8,569份相比。跟蹤的11種產品包括：可可、玉米、棉花、咖啡、牛、豬、糖、大豆、大豆粕、大豆油和小麥。看漲投資者可能沒有預見到的一件事是：巴西雷亞爾的持續貶值，這使得該國連續第二週出現虧損。巴西是一個商品強國，是糖、咖啡、大豆和橙汁的第一大出口國。其貨幣貶值增加了以美元計價的貨物運輸的吸引力。

**貸款增長在哪裏？**根據大多數指標，美國經濟穩健。但強大的表象下有一個尷尬的現實：幾乎沒有可談的企業貸款增長。美聯儲週五晚間發佈的數據表明，商業和工業貸款的未償還金額連續第三週下降。當前銀行的貸款總額為2.117萬億美元，低於今年9月的2.129萬億美元的高點。這一下降很可能是由於公司在等待對共和黨税收計劃有更多明確瞭解之前推遲借款，但即便如此今年的貸款增長也非常緩慢，增長不足1%。這與2016年的7.31%相比，標誌着自2010年5.75%下降以來最慢的增長速度。美聯儲上個月發佈的最新季度高級貸款官調查發現，銀行普遍放寬了商業和工業貸款標準，這使得最新的放緩更加令人擔憂，因為這表明對債務的需求並不強烈。根據供應管理協會的半年預測，美國公司預計2018年的投資和招聘將以更慢的速度增長，只有少數公司表示擬議的税收立法正在推動他們的資本支出決策。工廠採購經理預計2018年資本支出將增長2.7%，低於今年報告的8.7%的增幅。服務提供商的同行預計投資增長為3.8%，也低於今年7%的增長。

茶葉星期二將發佈NFIB小企業樂觀指數的最新讀數。儘管該指標今年總體呈下降趨勢，從1月份的105.9降至10月份的103.8，但仍遠高於特朗普總統當選前10月份的94.9水平。在勞動力市場緊張、減税前景以及特朗普政府減少監管負擔的努力下，小企業的樂觀情緒一直很高。彭博社調查的經濟學家中位數預期11月份的讀數為104。小企業的樂觀情緒是經濟的重要關鍵，因為它們是最大的僱主。週一發佈的一項數據表明，未來的風險在於樂觀情緒可能減弱，勞工部表示，美國10月份的職位空缺意外降温，較一個月前的歷史高位有所回落。該月待填補的職位數量減少了181,000個，降至600萬個。

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