《每日預言家》：美聯儲為債券市場的反彈注入活力 - 彭博社

美聯儲週三第三次加息，並顯著提高了對經濟增長的預測。這通常會在債券市場造成災難，但固定收益投資者卻面帶微笑。國債——企業和消費者借貸成本的基準——在收益率從近期高位回落時上漲。儘管美聯儲將基準利率提高了四分之一個百分點，目標區間為1.25%至1.5%，並將明年的經濟增長預期從2.1%上調至2.5%，但它仍然不認為通貨膨脹會加速。這很關鍵，因為更快的通貨膨脹會隨着時間的推移侵蝕固定利息支付的購買力，從而降低債券的價值。五年期美國國債的盈虧平衡利率，即交易員對證券生命週期內通貨膨脹率的預期，下降了近半個百分點，降至1.78%，是兩個月以來的最大降幅。

美元反彈逆轉當債券投資者慶祝時，美元交易員似乎遭遇了重創。彭博美元現貨指數在決策後跌至當天低點，三週以來最大跌幅。該指數在過去七天中每一天都在上漲，這是自2016年初以來最長的反彈，市場猜測經濟表現良好，美聯儲可能會暗示明年計劃加息四次。可惜的是，中央銀行堅持其三次加息的預期。週三的損失使得美元在這一糟糕的一年中進一步下滑，彭博美元現貨指數下跌了7.82%。根據彭博新聞的蘭安·阮的説法，美元可能會進一步貶值，因為強勁的經濟增長前景和美國以外更緊縮的貨幣政策將大大抵消國內的高利率。瑞銀資產管理公司資產配置負責人艾琳·布朗告訴彭博新聞：“我們在歐洲、新興市場和世界其他地區看到的經濟增長可能會導致美元再次貶值。”

股票終止連勝紀錄美元走弱的好處在於，它使美國公司在海外更具競爭力。也許這就是為什麼標準普爾500指數在美聯儲宣佈後立即上漲的原因之一，但在晚盤拋售中放棄了這些漲幅，終止了四天的反彈。即使眾議院和參議院的共和黨人達成了包括大幅減税在內的税改協議，也無法讓股票保持在紅色區域。彭博情報的策略師指出，如果新的税收政策有效，美聯儲的鴿派可能會迅速轉變為鷹派。這可能會推高國債收益率並增加公司的借貸成本。幾乎沒有錯誤的餘地。根據彭博情報策略師的數據，標準普爾500的前瞻市盈率今年增加了7.5%，達到18.3倍，並且比2016年11月初的16.3倍水平上升了12%。自2016年選舉前標準普爾500指數上漲的25%中，有一半是由於盈利增長，另一半則來自市盈率擴張。

歐佩克報告打壓油價油價交易者在很大程度上忽視了美聯儲，選擇關注歐佩克的預測，認為全球原油市場在明年晚些時候之前不會重新平衡，同時提高了對美國和其他競爭對手供應的預測。石油輸出國組織的月度報告將2018年非歐佩克供應的前景上調了30萬桶/天，因為其對美國產量的預測與美國政府的預測相符。因此，歐佩克和俄羅斯通過減產來消除全球石油過剩的倡議——之前預計將在2018年第三季度成功——將會更慢地生效，彭博新聞的格蘭特·史密斯表示。美國頁岩勘探者在行業三年低迷期間變得更加高效，隨着美國價格接近每桶60美元，他們正在鎖定未來的收入，可能為新的鑽探熱潮做好準備。自去年夏天引入預測以來，歐佩克首次上調了對其競爭對手2018年產量的估計。它預計競爭對手的供應將在2018年增加約100萬桶/天，約1.7%。

黃金閃耀這種貴金屬正朝着一年內最糟糕的季度邁進，在一種有些不尋常的走勢中，漲幅超過三週以來的最高水平。儘管由於對更高利率將損害對非利息資產需求的押注，黃金價格已經下跌，但根據彭博社的蘇珊娜·巴頓和埃迪·範德·瓦爾特的報道，它們在最近的美聯儲加息後的幾個月中卻有所反彈。金條交易商GoldCore有限公司的董事馬克·奧伯恩告訴彭博社：“一旦美聯儲‘不再幹預’，我們預計人們會再次開始談論一切泡沫，以及當它破裂時對避風港的影響。”美國政府數據顯示，上週資金經理在黃金上的空頭頭寸增加了三倍，這是自2006年開始記錄以來最快的此類舉動。由於對更高利率的前景和税收立法的進展加深了金價的下跌，空頭頭寸的增加也隨之而來。由於朝鮮與美國的緊張關係以及對參議院税法的不確定性推動了對這種金屬作為避風港的需求，上週空頭頭寸降至五年來的最低水平。

茶葉在許多方面，美聯儲的決定是對週四即將到來的中央銀行盛會的前奏。歐洲中央銀行、英格蘭銀行、瑞士國家銀行和挪威銀行都計劃發佈政策公告。儘管預計沒有一家會像美聯儲那樣加息，但它們仍將受到密切關注，以瞭解它們對2018年的看法。同步的全球經濟復甦使華爾街經濟學家告訴投資者要為 十多年來最大的貨幣政策收緊 做好準備。根據彭博社的戴維·古德曼的報道，花旗集團和摩根大通預測，明年發達經濟體的平均利率將攀升至至少1%。彭博經濟學預測，主要中央銀行的淨資產購買將在2018年底降至每月180億美元，低於9月份的1260億美元，並在2019年上半年轉為負值。

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