達沃斯論壇|證監會副主席方星海：IPO不該排這麼長隊

【觀察者網綜合】從年初至今的半個多月時間裏，A股基本保持日均3家公司IPO的節奏，IPO發行加速成為市場熱議的話題。而2017年1月18日，在瑞士達沃斯論壇一場名為“全球復甦 中國角色”的圓桌討論中，中國證監會副主席方星海也評價了中國的IPO制度，他表示中國資本市場改革還不到位，IPO不應該有這麼長的排隊。

證監會副主席方星海 資料圖

方星海表示，目前中國資本市場的市值大約是8萬億美元，比美國的市場還小很多，去年中國的IPO發行外加再融資，總計15000億元人民幣，“這一規模跟美國市場的股本融資相差不多，中國資本市場其實已經對中國經濟增長起到了很重要的作用。”

他指出，“儘管去年IPO數量創新高、再融資體量很大，但仍有600多家公司在排隊等候上市。”這一方面説明中國經濟的發展給中國資本市場帶來的發展機會非常大，“但這也説明中國自身的改革還不到位，如果改革夠好的話，IPO排隊不應該這麼長，中國證監會還面臨很多任務。”方星海坦承。

近來IPO再度成為資本市場熱點，新華社15日、17日、18日三次針對IPO發文，支持IPO常態化。

其在1月18日晚間發表的《“天量”再融資疊加野蠻減持 A股兩大“出血點”該如何堵住？》一文中指出，面對“天量”再融資和野蠻減持帶來的疊加衝擊，監管層應儘快完善並嚴格執行相關制度規則，對再融資和減持行為進行合理引導和規範。對於年輕的A股而言，完善新股發行和退市制度重建新陳代謝機能之外，堵住瘋狂再融資和野蠻減持兩大“出血點”，已成當務之急。

央行旗下金融時報1月19日也刊文稱，近期A股下跌行情是受多方面因素影響，“有資金鍊、年關節點等各種原因，不應過度放大新股發行提速的影響”。長期來看，IPO融資有助企業業績改善、支撐經濟增長，是實體經濟轉型升級的重要推動力。IPO發行節奏對A股行情的影響不顯著。

其援引海通證券首席策略分析師荀玉根話語表示，長期來看，IPO發行對A股資金面影響不大。市場擔憂IPO造成抽血效應緣於比較簡單樸素的邏輯，IPO發行增加股票供給，若無增量資金流入，市場對股票需求不變，則股價趨於下跌。但此邏輯忽略了IPO融資規模太小，其對市場資金面衝擊不大。

荀玉根指出，從A股資金供求看，資金流入主要來自公募基金、私募基金、銀證轉賬、保險加倉、滬股通、融資餘額；資金流出主要來自IPO、再融資、產業資本減持、交易税費。在2016年IPO、再融資、產業資本減持、交易税費分別為1496億元、16967億元、1140億元、3780億元，分別佔全年資金流出額的6.4%、72.6%、4.9%、16.2%，相對而言IPO對資金面的衝擊較小，從而長期看IPO發行不改市場趨勢。

綜合自新浪財經、新華網、金融時報

翻頁看方星海發言實錄，新浪財經整理：

方星海：我覺得中國和世界的關係可以從兩個層面認識，一個，中國經濟增長本身就是對世界經濟增長的一個巨大貢獻，我這裏有一個數字，就是講中國的汽車市場，去年中國乘用車的銷量全年是2430萬輛，同比增長15%，福特汽車公司，他在中國的車的銷量是增長了14%，比中國的市場平均增長稍微慢一點。但是福特汽車公司在美國銷量的增長，只增長了1%，就是説中國的增長是遠遠超過福特在美國的增長，這個肯定是對福特公司去年的業績中國的銷量是帶來很大的好處的。我可以舉很多的數字，中國經濟增長對全球是一個巨大的貢獻。另外一個層面認識這個關係，中國現在也是全球的經貿體系能夠繼續發揮更好的作用，在當前這種充滿着不確定性的全球經濟形勢下，中國在全球經貿體系當中扮演非常正面的推進這個體系繼續發展的作用。我覺得這個作用現在在很多全球人士看來，越來越成為中國對全球經濟的貢獻。剛剛Inga Beale女士也談到，現在全球充滿了不確定性，所以她昨天聽習主席講話的時候她覺得非常高興，因為習主席帶來了一個非常響亮的中國的聲音，就是説中國會堅持全球化，而且要讓經濟全球化在今後發展的更好，能夠讓每一個國家、每一個人都能夠獲益。

這裏頭這篇文章非常大，也可以説中國也是剛剛開始挑起這麼一個重任，就是説如何促進全球經貿體系能夠更加完善，在這個當中起大一個領導者的作用，特別是現在在美國面臨一定的不確定性的情況下，全球很多人都把眼光投向了中國，希望中國起到更加積極的引領的作用。我覺得這個也是中國義不容辭的一個責任，也是為了中國自身的利益，並不是説僅僅是為了全球的利益。如果説現在的經貿體系受到本質的破壞的話，中國自身的利益會受到非常大的損害，所以我們也是為了自立，把全球經貿體系維護好、發展好，從而最後也是實現利它了。    

中國市場的市值大概是8萬億美元，比美國的市場還小很多，而從去年的融資額來説，中國資本市場共融資15000億元人民幣左右，與美國整個市場的股本融資差不多。所以這點大家可以看到，中國的資本市場對中國經濟的發展其實是已經起到了非常重要的作用。

剛才Thomas Farley講到，他那邊還有很多公司是中國到那邊去上市的，你看去年我們IPO再融資這麼多，IPO的數量也是創了新的紀錄，但即使這樣我們還有600多家公司在排隊，也就是説中國經濟的發展帶來的給中國資本市場的發展機會非常大，同時給美國資本市場的發展也帶來了很好的機會。我們感到這個很好，我們習主席説我們中國的發展給別人帶來發展，我們不眼紅，但是同時也説明，中國自己的資本市場的改變還是很不到位的，如果我們自己的改革做的更好的話，我們不應該有那麼長的IPO的排隊，我們對中國經濟增長的貢獻會更大，這裏頭中國證監會也是面臨很大的一個任務。

關於消費我插一句，中國經濟發展起來以後，消費在經濟當中的比例肯定會逐漸逐漸增加，所以你説中國今後的經濟增長靠消費拉動，或者説主要以消費來主導，這個話也沒錯，但是中國這個國家畢竟還是一個發展中的國家，就是人民的財富的積累還很不夠，所以中國經濟當中很有意思就是説，儲蓄率一直非常高，這幾年沒有怎麼下來，投資的量一直會非常大，這個我覺得也是給全球經濟帶來非常好的發展的機遇。  

我本來想説金融市場的開放，但是Thomas Farley已經講過了，我就講我選這個中產階級的這個上升，因為中國的中產階級的上升，就是人數以及他們的這個上升是不可阻擋的。我這裏有一個數字，對特別是歐洲的觀眾會有興趣，去年1—11月份，中國的奶酪進口同比增長了21.9%，中國的葡萄酒進口同比增長了19.9%，這樣的趨勢會繼續，隨着中產階級的進一步擴大，隨着消費的進一步升級，中國對歐洲來説、對美國來説都是一個巨大的市場，所以如果説有些國家的領導人説，我要創立更多的工作，為本國人民創造更多的製造業方面的工作，我覺得他的這個政策必須是通向中國的，離不開中國這個市場，如果它離開了中國這個市場，它這個政策恐怕也是很難成功的。