劉英：從開局看特朗普百日新政勝算幾何？

【文/觀察者網專欄作者 劉英】

特朗普上台以來，退TPP、廢醫改、去監管、修牆、投資，轟轟烈烈要大幹一場的架勢，但從他目前公佈的主要的財政、貨幣、產業和貿易政策分析來看，所謂的百日新政結果很可能是雷聲大雨點小。

經濟目標過高，難以企及

特朗普的百日新政提出要在未來10年讓美國經濟年均增長達到4%，並實現增加就業2500萬的宏偉目標。但IMF預測美國今年經濟增速僅為2.3%，明年也不過2.5%，要實現4%的目標談何容易。從最近30年美國的經濟增速看，絕大多數時間都遠低於4%，期間只有個別年份年處於4%之上，最高也不過4.7%。

經濟增速難以企及的另一個邏輯是，美國GDP基數在擴大，增速走低是必然的，如開車不能既爬坡又加速。加之美國才擺脱百年不遇的金融危機不久，其經濟的恢復將是一個病來如山倒而病去如抽絲的漫長過程。短期內美國經濟很難實現強勁增長，要實現4%的增長目標，還要看財政、貨幣、產業及貿易政策到底管不管用。

從財政政策看，核心是實施包括減税在內的積極財政政策來刺激經濟增長。特朗普計劃大興土木，開閘放水，必將導致財政支出大幅飆升。而根據其計劃，企業税要由35%下降到15%，財政收入又在大幅減少，個人税也要歸併和下降。大幅減税所導致的入不敷出或將導致其財政政策不可持續。美國目前的家底是，現有負債20萬億，政府債務率達110%。2007年金融危機以來，美國自顧不暇，光外債就借了一大堆，美國外債佔GDP的比超過90%，政府債務率一直居高不下、高位徘徊。

特朗普的減税和增加支出計劃將使得本就日漸羸弱的美國財政難以負荷。就算是美國副部長以上都不拿工資了，也只是杯水車薪，基建投資這些大筆支出難道會從天上掉下來麼？不當家不知柴米貴，通過大興土木來帶動經濟增長需要鉅額資金支持。光在美墨之間建個牆就要花費200億，此舉完全是為了美國單邊的利益，特朗普竟認為墨西哥會出銀子！更不用説其他耗資巨大的基建工程項目了。全球最大的債務國還是要先掂量荷包，寅吃卯糧不會持久。

產業政策需要拭目以待

特朗普提出未來十年要在基礎設施上投資1萬億美元，來更新改造和新建基礎設施。這一從中國學來的招數確實能有效拉動投資，但是錢從哪來？又一招是要學着中國倡導成立基礎設施行。但美國的基礎設施恐怕不能説建就建，你要看看土地是誰家的，規劃和拆遷等等實施起來恐怕遠比中國複雜，最終可能是夢想很豐滿但現實很骨感，宏偉的美國基建計劃最終可能遙遙無期。

百日新政裏提出要通過大幅減税來吸引製造業迴歸美國，重振美國製造業。這恐怕不是説來就能來的，首先，製造業現在都是產業鏈全球佈局和生產，長期形成的整個產業鏈都要搬來美國並不現實。其次，美國過去一直處於產業鏈的上游，靠着知識產權、技術就輕鬆坐擁產業鏈的諸多好處。而處於產業鏈價值鏈中下游的發展中國家賺的是辛苦錢和血汗錢。

美國非要把所謂的製造業搬回去，一是搬得回去麼，蘋果產品的生產涉及200多個工序160萬工人，成本誰來承擔？二就算強制搬回去了，終究人還是第一位的，美國工人工資高，企業迴歸美國後如果給不起有吸引力的工資，沒人幹活也是白搭。美國的藍領工人工資是中國的六倍，就算能招到幾個人，這些勞動密集型產業能持續多久？搬回美國生產一部蘋果手機要賣15000，成本價格這麼高几人又會買呢？市場是最關鍵的，真這樣蘋果的市場份額很快會拱手讓人。特朗普所聲稱的購買美國貨、美國就業並不會給全球帶來福利，最後傷及的終將是美國消費者和所有全球化受益者。

貨幣政策會抑制投資

美聯儲正在推出量化寬鬆貨幣政策，今年或將加息三次。直接提升的利率水平會造成美元走強。無論是利率上升還是美元走強都會大幅抑制投資。不可避免的加息與投資之間存在無法調和的矛盾。經濟學上鼓勵投資就要降低利率，而特朗普強硬立場也影響到了美聯儲，迫使其不得不彰顯鷹派風格趕緊加息，而利率的上升將極大地抑制投資，如此則特朗普所希望的依靠投資拉動的經濟增長就成了無源之水、無本之木了。

與此同時，靠出口拉動經濟增長的這招也會力量減損，因為強勢美元會直接對美出口造成巨大的戕害。特朗普希望製造業迴歸，目的是通過出口來拉動經濟增長。強勢美元會來搗亂，大幅降低出口商品的競爭力，製造業會再次受傷，最後可能還是哪來哪去，又重新迴歸全球。

從貿易政策看，逆全球化不會有好果子吃

特朗普上任伊始就簽字退出TPP，並號稱不再簽署貿易多邊協定，取而代之的是雙邊自貿協定。貿易碎片化將在全球第一大國美國的帶領下走向何方？

首先，儘管特朗普宣佈退出TPP，但是美國退出TPP，美國與跨太平洋另外11個國家就説拜拜了，但TPP就此擱淺了麼，日本和澳大利亞等國正計劃更加強有力地推進TPP。

其次，宣佈重啓北美自由協定（NAFTA）談判。這直接影響了北美自由貿易區的信心及其在全球的地位，特朗普還威脅説談不攏就廢止，且不説遠親不如近鄰，此舉必將損害美國與鄰國的關係，而且也會令美國經濟和貿易在全球的霸主地位大打折扣。

最後，特朗普不滿足於貿易摩擦就會打貿易戰。從特朗普本人到其任命的商務部長羅斯，還有專門成立的國際貿易委員會負責人等都是強硬派，針對中美雙邊貿易逆差接近4000億美元，宣稱以美國利益為第一的特朗普絕對不會善罷甘休，一定會找茬，由此必將增加反傾銷、反補貼雙反調查的比例，增加貿易摩擦，甚至會打貿易戰。

威爾伯·羅斯

而貿易戰是個雙刃劍，殺敵一千會自損八百，最終結果肯定是兩敗俱傷。特朗普的就職演説就是在宣告貿易保護主義，而在經濟全球化日益深化的今天，如德國、荷蘭等很多國家對於全球市場的依存度已經超過了95%，其對全球市場的依賴程度已經是魚和水的關係，沒有了全球市場其經濟就無法生存。此外美國也不能忽視地球上美國之外還有全球85%的市場，更有95%的人口。因此，貿易保護主義最後傷及最深的必然是在全球化浪潮中逆勢而行的美國。

特朗普上台以來，確實在履行就職演説及百日新政甚至競選時的諾言，但是深入分析來看，無論是他如何宣稱美國第一，其實質都是排他主義、利己主義、保護主義，在經濟全球化日益深化的今天，只買美國貨、只管美國就業，恐怕是此路不通。

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