周華、向珉珉：美國還德國的，不是當初存的那批黃金？

【文/觀察者網專欄作者 周華、向珉珉】

2月9日，德國聯邦銀行官網發佈了一則新聞，宣佈目前已將存儲國外的86%黃金儲備運回國。根據其2013年發佈的黃金儲存計劃，德國聯邦銀行將在2020年前將其黃金儲備的一半儲存在自己的金庫中。截至2016年年底，德國聯邦銀行已分階段將紐約的300噸黃金，巴黎的283噸黃金轉移到法蘭克福，計劃從紐約運回的黃金已在2016年全部完成轉移。同時新聞稿中還提到，德國聯邦銀行將在今年完成巴黎的黃金轉移。因此，整個黃金儲備計劃將在2017年全部實現，比原計劃整整提前了三年。

黃金是真正的硬通貨，不受限於任何國家或貿易市場，不僅可以方便地兑換為各種貨幣，而且價值比較穩定。俗話説，“盛世古董，亂世黃金”，黃金對於保障一國金融市場的穩定安全、維護市場信心有着不可替代的作用。德國是世界第二大黃金儲備國，但根據德國聯邦銀行2012年發佈的黃金儲備詳細數據，在實施黃金儲備計劃之前，僅1036噸（31%）金條存放在德國法蘭克福金庫，近七成存放在英、美、法三國央行。

那麼，德國的黃金為何會保存在英、美、法三國呢？這要追溯到上世紀五六十年代，即冷戰時期，當時德國害怕蘇聯入侵本土，因此在萊茵河西岸以及儘可能遠離國界的地方存放德國黃金。但直到東西德統一，冷戰結束，德國仍有九成以上的黃金存放在國外。

那麼，如今冷戰時期早已過去，為何還要將本國的黃金儲存於外國央行呢？德國聯邦銀行對此解釋説，黃金放在外國央行雖要繳納管理費，但比起自己建造金庫和派專人管理成本更低。但由於美國多次拒絕德國查看黃金儲備的請求，只在2007年和2011年批准德國聯邦銀行官員查看了一部分的黃金儲備。德國民眾不免產生自家存在國外的黃金已經消失的疑慮，並在2012年發起了超20萬人參與的“黃金回家”運動。迫於各方壓力，德國聯邦銀行在2013年公佈了黃金儲備計劃，要將半數黃金儲備存放在本土。

德國運回黃金本是按計劃行事，但由於近兩年歐洲政治局勢急轉直下，一直作為區域一體化組織典範的歐盟前景不明，德國提前三年完成黃金儲備計劃引發了大量媒體的猜測，認為德國聯邦銀行如此急切地搬運黃金回家，意味着德國政府預期歐盟將加速瓦解，歐洲銀行業危機將全面爆發。

德國運黃金回國是按計劃行事，但還是引起了多方猜測

自英國脱歐以來，整個歐洲政壇急速右轉。2017年2月18日，荷蘭自由黨領導人海爾特·維爾德斯開啓該黨參加議會選舉的選戰，該極右翼政黨目前支持率保持領先，而該領導人在英國公投結果宣佈後在推特上表示，“輪到我們了”；法國兩輪總統大選即將於2017年4月23日和5月7日舉行，法國右翼領導人勒龐擁有超過27%的支持率，基本肯定能夠進入第二輪大選；原定2018年舉行的意大利大選很可能在多方壓力下提前，目前民調顯示，支持脱歐的極右翼民粹主義政黨“五星運動黨”有很大可能贏得大選。多種跡象表明，英國脱歐這一黑天鵝事件似乎打開了潘多拉寶盒，反歐盟的力量正在整個歐洲大陸滋長。

另一方面，大洋彼岸的美國也在新任總統特朗普的帶領下走向右翼保守主義，退出TPP（跨太平洋夥伴關係協定）、擱淺TTIP（跨大西洋貿易與投資夥伴關係協定），歐美關係似乎也產生了裂痕。儘管德國央行執行理事會成員蒂勒聲稱：“我們對美國總統特朗普進行了很多討論，包括他對貨幣政策、宏觀經濟等的影響，但我們信任美聯儲。特朗普因素不影響我們在紐約的黃金儲備計劃[1]。”但這種説法似乎有些欲蓋彌彰，起碼證實了德國確實考慮過特朗普上台對於其黃金安全的影響。

關於銀行的問題，2017年2月16日，歐盟官員再次敦促希臘與其債務債權人儘快進行磋商，就長期援助計劃達成一致，以保證希臘經濟的復甦，但是希臘政府卻稱，不會向自己的國民要一分錢，拒絕加税和縮減政府支出。據騰訊財經網報道，希臘目前還需要860億歐元的救助計劃，否則將面臨破產[2]；然而至今，希臘與其債權人仍在緊縮措施上意見分歧，因此希臘在今年7月還款期到時，很可能仍不得不拖欠債務，造成債務違約。作為希臘債務的最大債主，本已十分脆弱的歐洲央行將遭到由此帶來的巨大沖擊。事實上，不只是歐洲央行，整個歐洲銀行業的情況都十分堪憂，自2014年以來的負利率政策使得銀行的盈利模式越來越不可維繫。大多數歐洲銀行的市值在2016年這一年中至少縮水40%[3]，歐洲銀行業的慘烈程度甚至讓人聯想到歐債危機時期。其中，意大利銀行業已經成為了歐洲的“火藥桶”，據瑞士銀行統計，截至2016年4月，意大利整個銀行系統一共積累了3300億歐元不良貸款，相當於該國2015年名義GDP的20%。如此堆積如山的不良貸款，使得歐元區蒙上次貸危機的陰影。

歐洲政治和金融局面都如此不穩定，而德國瘋狂搬運黃金回國似乎更加印證了這一點。但是，從德國黃金儲存計劃的實施情況來看，這樣的説法又未免牽強。

英國脱歐公投結果公佈於2016年6月24日，而由表1可知，德國2016年運回黃金的數量與2015年大致相等。因此，運回黃金與歐盟即將解體有關這一觀點無法得到數據的支持，在歐盟顯示出解體可能性之前，德國就已經在加速運回黃金了，解體並非加速的真正原因。

數據中還有一點值得注意，德國要求美國交付黃金的那年，即2013年，德國僅從美國運回了5噸黃金，當時也引發了大量關於“黃金失蹤”的猜測，畢竟美聯儲聲稱的8100多噸黃金儲備，自1950年代以來就再也沒有被公開審計過。德國國民對海外黃金儲備安全性產生了諸多質疑：這批黃金是否被融化了、被租借了、甚至被出售了？

而正是這一年，發生了極為罕見的全球金價大跳水，2013年04月16日，黃金暴跌10%至1358美元/盎司，創下了1983年以來兩天內最大跌幅紀錄。當時我國的金融網站列出了黃金暴跌的8大原因，其中第一條就是質疑美林證券公司蓄意集中賣空。同時，高盛、美聯儲等也被質疑參與其中。美國財政部前部長助理克雷格羅伯茨直言：“從4月開始至今，這場陰謀就在進行中。交易所告訴個人客户，對沖基金和機構投資者都在放出拋售黃金的資訊，警告個人客户也要提早退市。緊接着，幾天之前，高盛便宣佈黃金市場將進一步遭到拋售。他們想要做的就是恐嚇個人投資者遠離黃金。顯然有些令人絕望的事情正在上演[4]。”經濟學家詹姆斯·裏卡茲在推特上説：“過去，美聯儲就曾經操縱黃金價格，現在也完全有可能這樣做。這並不是鐵證，但的確非常有趣[5]。”

自2013年開啓的這一波黃金熊市一直到了2015年12月才見底。大膽地猜測，美聯儲交付德國央行的黃金很可能已經不是原來德國寄存在紐約的黃金，而是分批從市場上購買，交還給德國的。畢竟，2013年年初黃金的價格處於接近1700美金的歷史高位，這時候購買上百噸的黃金還給德國，不但交易成本高且會進一步推高黃金價格，因此美國必須砸下金價，在下跌通道中一步步地買入，以最小化交付的成本。可以看到，德國正是在黃金熊市見底後的2016年運回了其計劃從美國運回的全部300噸黃金。這樣的陰謀論並非空穴來風，也頗有一些佐證。首先，德國聯邦銀行稱，一家安全公司會在紐約將一部分每塊重12.5千克的金條融化，然後通過飛機和載重汽車運往法蘭克福[6]。要知道，各國寄存在美國的每塊金條都是有編號的，如今要在紐約融化金條後運回，不免讓人浮想聯翩。而最近俄羅斯衞星網也在一條消息中稱，德國聯邦銀行收到了與自己儲備黃金不相符的黃金實物[7]。

因此，德國加速運回黃金，很大一部分原因應該是出於對外國央行的不信任，畢竟美國當初就曾對德國運回黃金一事表示不滿，並一度拒絕將大量黃金儲備返還德國，黃金儲備計劃的第一年，美國也僅僅交出了5噸黃金。如今，美國當政的總統特朗普更是不按常理出牌，常常“口出狂言”，這樣一位總統也確實加劇了各國對於美國賴賬拒絕歸還黃金的擔憂。既然當初將黃金存放於國外的動機已經不存在，國內各方也都在質疑海外黃金的安全性，那麼加速運回本土也就是很自然的選擇了。

但媒體的擔憂也是非常合理的，畢竟如今歐美都陷入保守主義浪潮，在反全球化的影響下大家“各掃門前雪”，若是一直以來最支持歐洲一體化、最有實力的德國也開始懷疑歐盟的未來，並做好解體準備，恐怕歐盟就真的支撐不下去了。但德國今年九月的大選似乎並不像歐盟其餘各國一樣充斥着保守主義和民粹主義的聲音，首先現任總理默克爾向來是堅定支持歐洲一體化的。其最大的對手舒爾茨，在參選前曾擔任兩任歐洲議會議長，離任時，舒爾茨表示，他對歐洲一體化的承諾是堅定不移的，即使回到德國政壇，也仍將積極參與歐洲合作項目，致力於推動歐洲一體化[8]。而德國聯邦大會在2017年2月12日選出的聯邦總統施泰因邁爾，曾在默克爾的聯合政府中擔任外長、副總理，也是一位歐盟的堅決擁護者。

因此，可以確定的是，德國的下一屆政府也將致力於維護和推進歐洲一體化，德國加速運回黃金的真正原因並非對歐盟的去留存有疑慮，而是源於對外國央行的不信任。

註釋：

[1] 萬一歐元崩潰怎麼辦？德國加速撤回海外黃金儲備以應急，匯金網，http://www.gold678.com/C/20170210/201702101222382032.html.

[2] 希臘債務危機再現 需要860億歐元救助計劃，騰訊財經，http://finance.qq.com/a/20170220/012850.htm.

[3] 負利率讓歐洲銀行業日益艱難，苦日子還要持續5年？鳳凰財經，http://finance.ifeng.com/a/20160907/14865911_0.shtml.

[4] 黃金暴跌的8大原因可信嗎？證券時報網，http://news.xinhuanet.com/world/2013-04/19/c_124602708.htm.

[5] 黃金暴跌的8大原因可信嗎？證券時報網，http://news.xinhuanet.com/world/2013-04/19/c_124602708.htm.

[6] 德國黃金儲備之謎：德央行存放在紐約的黃金去哪兒了？華爾街見聞，http://wallstreetcn.com/node/71243.

[7] 德國為何急着從美國拿回自己的黃金儲備？騰訊財經，http://finance.qq.com/a/20170215/036045.htm.

[8] 歐洲議會議長舒爾茨宣佈不再尋求連任，新華社，http://news.eastday.com/eastday/13news/auto/news/csj/20161124/u7ai6235626.html.

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