7個月後首次回升！2月外匯儲備重回3萬億美元

【觀察者網 綜合】在1月跌破“三萬億美元”整數關口之後，我國外匯儲備在2月收復失地，終結了此前連續8個月下跌的態勢。

3月7日，央行發佈數據顯示，2月外匯儲備餘額30051.2億美元，不但高於預期的進一步降低至29690億美元，且環比增加了69.16億美元，為2016年6月以來首次回升。

此前1月外儲連續7個月下降，跌破3萬億美元整數關口，續創近六年新低。

國家外匯管理局對此解釋為，“2月份，國際金融市場上非美元貨幣對美元匯率總體貶值，但資產價格出現上升，外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應。”對於今後外儲的變化，外匯管理局表示，“隨着我國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨於穩定。”

分析認為，境內企業、個人的海外投資和消費帶來的資金外流放緩，以及中國央行遠期空頭頭寸到期展期是支撐外儲在2月反彈的主要原因。今年年初以來，整個外匯市場的形勢十分穩定，2月外儲數據有利於人民幣反彈。

2016年1月以來我國外匯儲備規模變動情況

此外，央行還於今日發佈了SDR和黃金儲備情況。

截至2月末，外匯儲備22196.18億SDR，1月末為22064.63億SDR。

截至2月末，我國黃金儲備報5924萬盎司，743.76億美元，1月末為712.92億美元，與1月末相比基本持平。

1月2月儲備情況比較

官方解讀：

數據公佈後，中國外管局以答記者問形式解釋了造成外匯儲備規模變動的原因：

截至2017年2月28日，我國外匯儲備規模為30051億美元，較1月末小幅上升69億美元，增幅為0.2%。

2月份，我國跨境資金流動整體比較平衡，國際金融市場上非美元貨幣對美元匯率總體貶值，但資產價格出現上升，外匯儲備所投資的貨幣和資產之間發揮了此消彼長的分散化效應，這些因素綜合作用，外匯儲備規模穩中有升。

往前看，隨着我國經濟增長動能進一步增強，跨境資金流出壓力會有所緩解，但國際金融市場不確定性依然較大，外匯儲備規模可能在波動中逐步趨於穩定。

機構觀點：

九州證券全球首席經濟學家鄧海清認為，外匯儲備止跌回升，表明央行維穩人民幣匯率的“買人民幣、賣美元”操作停止，人民幣匯率2月幾乎完全由市場決定。數據回升可能的解釋有兩個：一是外匯市場的結售匯意願逆轉，對人民幣的淨需求較高，導致央行在外匯市場被動購買美元、投放人民幣；二是2月美國、歐盟、日本債券收益率均下降，導致債券價格上升，產生資產價格重估效應，外匯儲備估值上升。

鄧海清還稱，外匯儲備止跌回升，表明央行維穩人民幣匯率的“買人民幣、賣美元”操作停止，人民幣匯率2月幾乎完全由市場決定。

英國金融時報援引分析師觀點稱，中國外儲2月重回增長，使得中國政府今年保持人民幣兑美元匯率穩定的潛力增加。並且，政府之前抑制資本外流的措施開始見效。

獨立財經分析師徐陽也對此進行了詳細點評：

①境內企業、個人的海外投資和消費帶來的資金外流放緩是支撐外儲在2月反彈的主要原因。中國經濟數據企穩回升，使得海外投資和消費的熱情短暫弱化。然而，我們仍預計，今年資金或將會持續流出，但幅度會較此前三年收窄。

②中國央行遠期空頭頭寸到期展期可能是支撐外儲超預期反彈的另一個原因。上週，中國央行公佈的外匯遠期空頭頭寸總額連續第五個月保持不變，不過1個月或以下期限頭寸為首次出現，證實了關於今年2月有289億美元頭寸到期的預計。央行若於月內選擇使用外匯儲備，來對到期空頭頭寸進行全部或部分平倉，都會帶來外儲的相應減少。鑑於2月外儲反彈，央行很可能選擇讓大部分空頭頭寸展期。

③2月美元大幅反彈所帶來的匯率估值因素在拖累外儲。據估算，美元2月反彈產生的估值效應會帶來約100億美元左右外儲降幅。事實上，當局加強監管效果繼續顯現，雖然2月美元指數反彈1.62%，並且1月外儲意外跌破3萬億美元大關，但這些並未引起市場恐慌的情緒。

④今年年初以來，整個外匯市場的形勢十分穩定。從1月結售匯利差、跨境收支利差、外匯儲備的變動、人民幣匯率變動等所有反映外匯市場形勢的指標來看，疊加剛公佈的2月外儲數據，均指向整個外匯市場是穩定的，跨境資本的流動也是趨向均衡的。事實上，2月市場層面的資金外流程度有緩和跡象，境內人民幣仍小幅上漲0.17%。其它具體數據顯示，1月即期市場累計成交6402億美元，衍生品市場累計成交8845億美元，較上月均有明顯回落。1月銀行對客户市場成交3101億美元，銀行間市場成交1.21萬億美元，分別較上月環比下降10.3%和36.3%。

⑤跌破三萬億整數關口沒有意義。外儲三萬億關口失而復得再次説明，外儲是一個連續變量，整數關口沒有什麼意義的。目前看來，無論是按照國際上的多種傳統指標，還是按照學者提出的最新指標來衡量，中國外匯儲備都比較充足。

⑥2月外儲數據有利於人民幣反彈。剛公佈的外儲數據顯然增強了人民幣匯率多頭的信心。在中國外儲數據公佈後，離岸人民幣兑美元短線漲約60點，最高至6.8894元，日內累計漲約100點。

外儲充裕：

中國央行副行長潘功勝3月5日在全國人大會議開幕前的“部長通道”訪問中表示，中國外匯儲備充裕，並且人民幣匯率、外匯儲備變動等多個外匯形勢指標均指向，外匯市場正趨向穩定。

“1月份數據已經有所顯示，過幾日將發佈的2月份數據中，外匯市場向好趨勢會更加明顯”，潘功勝説。

他還稱，外匯儲備是一個連續變量，整數關口是沒有什麼意義的。

中國央行副行長易綱3月3日在出席兩會期間表示，“最近匯率挺穩定。”他還稱，清潔匯率的實現沒有時間表。

在易綱被問及清潔匯率之前，市場有很長一段時間在討論人民幣是一次性退出和美元的事實性掛鈎，從而實現“清潔浮動”（即完全自由浮動），還是漸進性調整和小幅階段性調整。

中國政協委員餘永定3月3日在全國政協會議間隙表示，中國的外匯儲備是足夠的，但合適水平是多少比較難判斷，需綜合考慮中國存在資本管制、高經濟增速、大量經常項目順差等情況。

餘永定當時稱，外儲應該主要用於戰略物資、一帶一路、支持海外投資等方面，而不是把外儲主要用在干預外匯市場、維持匯率穩定上。

餘永定表示，美國的特朗普新政對中國的匯率制度改革會有一定影響，“如果特朗普抓住機會想説中國是匯率操縱國，中國當然會強勢反擊；但如果他沒那麼做，情況又比較複雜，他可能把視線轉到貿易、投資等其他領域，所以現在很多不確定因素，還要觀察。中國當局會等待，看局勢變化再做回應。”

外儲數據公佈後，離岸人民幣兑美元短線漲約60點，最高至6.8894元，日內累計漲約100點。