金鐘：一季度的財政赤字來的太晚，規模太小
【文/ 觀察者網專欄作者 金鐘】
就在這幾天國際政治經濟風雲變幻的時刻，中國財政部網站的一則消息卻引起了大家的議論紛紛：今年第一季度，中國政府財政上出現了一個1551億元的財政赤字。根據專家的介紹，我國財政赤字一般出現在下半年，在第一季度就產生赤字，這是二十來年沒有發生過的情況。
先亮觀點：我認為這財政赤字來的不是太早，而是太晚了；赤字規模不是太大，而是太小了。
財政赤字就是政府支出超過了政府税收，根據財政部的數字，今年1-3月份，全國一般公共預算收入44366億元，同比增長14.1%；全國一般公共預算支出45917億元，同比增長21%。從財税收入方面來看，今年第一季度的增長速度實際上還是超過去年第一季度的政府收入增長速度。但是由於政府支出的增長速度更大，所以才會出現赤字。
聯想到前兩天出現的另一則新聞，中國第一季度GDP增長速度是6.9%，超過去年第一季度6.7%的經濟增長速度。現在看起來，政府開支的高速增長也在第一季度GDP裏面做出了不小的貢獻。
從目前對於財政赤字問題的諸多評論來看，大家普遍對於這麼早就產生赤字的情況感到擔憂，擔心今年後面三個季度的國內經濟境況會更加困難。但是，從我的觀察來看，這個財政赤字中固然存在一些問題，但是總體來説還是發出了一個積極的信號。
先説這個財政赤字中的正面信息。中國經濟從過去幾年到現在一直處在轉型之中，一個是要推動製造業從低端向中高端發展，一個要加速擴張第三產業即服務業的發展，同時還要將國內企業的高額債務負擔緩慢減低。而實體經濟的困境加上貨幣政策的寬鬆，造成了部分資本市場的泡沫，比如一二線城市的瘋狂房價。
在經濟出現暫時的困難的時候，政府採取積極的財政政策來作為緩衝已經是現代宏觀經濟政策制定中的一個常識。但是在中國來説，以往的積極財政政策的很多是由地方政府牽頭實施。而在主要税源都被中央政府掌控的情況下，地方政府只能更多的依靠土地財政和發債。而對土地財政的嚴重依賴在某種程度上又被許多人認為是造成現在房價畸高，房地產行業獨大的罪魁禍首之一。
而房價泡沫的不斷增長，既抬高了實體經濟的成本，又從實體經濟中抽取資金，嚴重製約了實體經濟的發展，從而減少了地方政府原本就不多的税源，迫使政府對土地財政更加依賴，這就造成了許多地方的地方經濟不斷惡化的一個怪圈。
因此，由掌握了主要税源和具有更好發債能力的中央政府採取更積極的財政政策，產生更大的財政赤字來承擔更大的經濟緩衝的作用，是打破這個地方經濟對於土地財政和房價依賴的怪圈的必要手段之一。因此，財政部第一季度的財政赤字是一個良好的信號。
如果我們進一步分析第一季度的財政赤字，我們可以把它分解成收入和支出兩部分來看。用當前的流行語來標示，財政支出是宏觀經濟的需求側，財政收入是宏觀經濟的供給側。
以提高財政支出為主的手段造成的財政赤字，即**需求側的財政赤字，又可以分成兩個大致的資金使用方向：政府投資和公共福利。**過去，我國的財政支出更多的集中在政府投資上，尤其是基礎建設投資（高鐵，高速公路），使我國部分地區的硬件設施已經超過美國等西方發達國家水準。
這種基建投資可以集中力量建設大工程，而且對於經濟發展來説帶動效應還是比較高的。但是直接受益部門集中在建築工程、鋼鐵、水泥等重工業，污染比較大，能耗比較高。目前這些行業的泡沫可以説也達到了一個危險的水平。
世界粗鋼產能截至2015年達到23億噸，似乎比實際需求高出5成以上。化解鋼鐵行業過剩產能，進行供給側改革是這兩年經濟工作的重點之一
而我國在社會福利如醫療教育和社會保障方面的支出才剛剛開始加速。在硬件日益完善的今天，這方面的支出對於提高大家生活質量的效果很明顯：大家對於看病難、子女上學難、父母養老難的怨氣積累已久，社會新聞中關於醫鬧、學區房的新聞往往能成為焦點就是明證。但是政府在這些方面的開支對於提升GDP的帶動效應可比基建工程小的很多了。
通過需求側的財政政策拉昇經濟發展總的來説是我國政府的強項，但是這一類政策有個共同的弱點就是政府主導的開支項目往往“隱含交易成本”比較高，或者直白的説容易滋生腐敗。舉個簡單的例子，很多省的交通廳往往都是官員落馬的重災區，有些地方是接連幾任的交通廳長都最後鋃鐺入獄。
當時建成一條高速公路帶來的社會效益應當遠遠大於在建設過程中產生的各種成本。但是今天這種成本效益的計算是否還適用恐怕就要打上一個大大的問號。
今年1月3日，財政部官方網站轉載《經濟日報》文章，指出今年會加大供給側結構性改革、民生保障的支出
我國第一季度的財政赤字中，政府收入和支出都有大幅度增長，很多人只重視了支出一側的高增長，擔心經濟發展對於政府投資的依賴太重。實際上大家忽視了收入一側即供給側的14.1%的增長，其中企業和個人所得税綜合起來的增長速度更是接近了20%。這就是我看到的財政赤字裏面的問題：我國企業和居民的税費負擔太重了。
相對於需求側的財政政策，供給側的積極財政政策有一個很重要的優點，即在政策實施中“損耗”小。打個比方，假如説減免税費這樣的供給側政策減少10塊錢的財政收入，這10塊錢基本上都返回到企業或居民的手裏；而需求側的政策增加了10塊錢的政府開支，最樂觀的估算也只有7-8塊錢流入到企業或居民的腰包。
那麼為什麼我們目前看到的多是增加開支的積極財政政策呢？一個是增加開支的效果立竿見影，一個項目投下去GDP立刻就上去了，而且工程項目對於經濟的連帶刺激作用也相當可觀。而減免税費的覆蓋面更廣，受益的人更多，但是相對的每個人或單個企業的受益就比較分散了。
而且，企業或個人享受到税費減免以後不一定會把這些資金再度投入到消費和投資這樣的經濟活動中，有很多人可能會拿這筆錢還債，或者把這錢儲蓄起來，因此減免税費對於經濟的短期刺激作用就小很多。
2009年，小布什採取了大規模的退税政策，美國媒體對此舉是否促進了就業率有着巨大的分歧
這在國際上也是有先例的，2009美國經濟危機以後小布什曾經採取了大規模的退税政策，人均退税大概在1000到2000美元左右。事後調查大部分美國人拿這筆錢來歸還信用卡債和房屋汽車貸款了，只有一小部分人將這筆錢直接用於消費。
雖然短期刺激作用小，減税免費這樣的供給側積極財政政策卻恰恰是我國轉型期經濟最需要的一劑良藥。從我國內部情況來説，政府支出中的基建投資已經持續幾十年，帶來的綜合效益已經慢慢變小，目前更需要將這些支出轉移到推動產業升級的方向去，提高支出的質量，而不是一味的擴大支出規模。
另一方面，許多地方的實體經濟的經營目前仍然十分困難，税費負擔和債務負擔讓很多企業生存都有困難，更不要説還要向價值鏈的上游前進了。減免一部分税費負擔，讓企業有機會爭取產業升級或者降低自身債務負擔，給實體經濟提供一個更好的中長期運作環境，比起短期的衝擊GDP目標數字更有意義。
從外部環境來看，如果稍微關心一下其他國家的新聞，就應該會留意到印度剛剛在國內廢除了國內各個行政區的區域關税，在全國範圍內實施了統一的銷售税並制定了統一税率，極大的降低了商品在印度國內生產運輸銷售的成本，同時還降低了其國內市場的開發成本。
美國特朗普就在這兩天要宣佈政策目標將公司税率由目前的35%-39.6%降低15%，同時對於跨國公司的海外利潤將徵收一次性的10%的税率。當然特朗普的政策目標現在還是願景，不像印度那樣已經通過立法。在美國國債上限的壓力下，特朗普是否能夠得到他提出的全部目標還是個未知數。
美國財政部部長努欽告訴英國金融時報，所謂的經濟增長“動態模式”（dynamic models）將會幫助美國政府在未來多出2萬億美元的税收，同時GDP的增長會達到“令人驚訝”的3%。2016年美國全年的GDP增長也不過只有1.6%
但是從已有的信息分析，特朗普減税的大目標肯定可以實現，雖然不一定會減到15%，但是降幅最終應該在50%左右。而且，可以肯定的是特朗普針對美國的跨國公司藏在海外多年的幾萬億利潤徵税的目的就是促使其轉移回美國國內。這種利潤轉移雖然很大程度上只是一種會計處理，但是可以給美國政府增加幾千億的税收，彌補特朗普帶來的虧空。
當前我國的宏觀經濟目標是實現產業升級，佔據價值鏈的更高端。但是我們看到特朗普減税計劃將會吸引美國產業資本回流，客觀上對我國吸引中高端產業資本進行狙擊。而印度作為和我國體量相當的人口大國，也在採取減税的政策來和我國爭奪低端的產業資本。
這是一種商業投資環境的競爭，我們面對着前有美國後有印度的激烈競爭，這還沒有包括其他國家和地區可能採取的相應政策。我國目前仍然有自己的優勢，但是如果我們不能在税費負擔等相應領域和其他國家縮小差距，爭取讓我國企業在國際競爭中不在起跑線上落後，現有的這些優勢恐怕也很難繼續保持下去，而經濟轉型也可能會面臨着更加困難的前景。
當然，從新聞裏可以看出，我國政府已經有了相應的舉措：從4月份開始，國內的減税降費政策將減少5800多億元的政府收入。雖然在我看來這個減税降費政策來的有些晚，力度還可以更大一些，但是的確是在正確的方向上前進了一大步。
第一季度才過完沒多久，後面三個季度會怎麼樣？
第一美國新聞網（One America News）記者特雷（Trey Yingst）也發文稱，一名白宮政府官員亦證實此言論消息。不僅如此，特朗普還提到將對加拿大的奶製品也徵税，“加拿大對待我們非常不公平。”
首先得説不能對外部環境的改善期待太多。特朗普最近對加拿大的木材和牛奶徵收高額關税，又啓動了對美國所有進口鋼材的反壟斷調查，種種跡象都表明國際貿易環境短期內只會繼續惡化。
而在採取穩健的貨幣政策給資產泡沫放氣的同時，積極的財政政策是必不可少的。如果我們可以提高政府支出的投資質量，將重點轉移到扶植產業升級上來。在供給側加大加快減税免費的步伐，為企業減輕負擔，吸引產業資本的投資，我們仍然可以較好地度過這一段經濟轉型期，而財政赤字的進一步擴大作為此過程中必須付出的代價，不應成為阻礙我國積極財政政策實施的理由。
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